記者 石曉芳

　　國際黃金價格進入2008年以來一路飆升，引起老百姓對于黃金投資的高度興趣。關于黃金設計方面的理財產品，去年深發展推出的“金抵利”個人黃金理財賬戶計劃曾因設計新穎，引起廣泛關注。該產品要求客戶以一定金額的存款本金為保證，以獲得相應重量的黃金制品，也就是獲得一定的黃金作為利息。近日，招商銀行因為尚未推出紙黃金業務，也被指責在此方面過于落后。分析人士指出，黃金類產品的走俏，正反映了投資者將抗通脹要求放在了理財產品評估的重要位置。不過，專家提醒投資者，無論出于什么投資動機，投資銀行理財產品都需“三思”。

　　一思是否跑贏CPI

　　2008年一月的CPI創出了7.1%的歷史新高，使得人們對于全年物價走勢充滿擔憂。此前，社科院預測指出，控制價格過快上漲是2008年宏觀調控的重要任務，2008年CPI將上漲4%。海外投行的預測普遍更高，高盛中國首席經濟學家梁紅預測2008年CPI漲幅為4.5%；瑞士信貸更提出，如果氣候環境惡化及全球能源、商品價格進一步上漲的話，2008年中期CPI可能會達到8%的水平。

　　在這種預期下，上周工行一期固定收益高達10%的產品獲得熱捧，提前5天結束募集期。出售的兩款產品一款為2月期，一款為1年期。當工商銀行提出提前終止時，客戶可獲得的收益包括兩部分，一是年化10%的固定收益，二是工行賣出所持中信銀行股票價格高于每股11元以上收益部分的15%。這種涵蓋股權概念的產品收益高且風險小，產品上市當天在很多地方被一搶而空，與同期基金產品的冷落形成鮮明對比。

　　受訪理財專家對記者表示，高通脹下理財產品選擇要適度的短期化，還要明辨產品的期望收益，對風險予以高度的關注。關于投資者都關注的黃金，專家指出，黃金只是在這兩年漲勢很兇，但是此前的30年里并沒有跑贏通脹。投資者要明白很多理財產品的創意比較花哨，其實意義并不大。

　　二思變現性如何

　　流動性是投資理財產品不可忽略的另一個問題。理財專家建議投資者在投資之前就要明確資金的閑置期大概有多長，根據資金的用途不同在變現性不同的產品中配置相應的比例。比如，信托類產品中，信托貸款類產品占其大多數。這類產品收益較為穩定，預期幾乎全部都能實現，但時間一般也比較長，適合閑置資金較多的個人。對變現性要求較高的投資者可以關注新股申購類產品。根據西南財經大學信托與理財研究所的最新研究報告，開放式新股申購產品在2007年未得到發展。但進入2008年1月份，開放式新股申購產品發行數量達到6款之多，占新股申購類產品總數的15.8%。開放式新股申購產品具有較好的流動性，在當前的股市振蕩期對投資者吸引力較強。

　　不過，投資者應該意識到的是，正是由于時間短，變現能力強，“打新”的年化收益雖高，但絕對收益卻可能很低。比如，招行去年年底發行的太保申購理財計劃，為期僅12天，客戶持有該產品的年化收益率雖然達16.03%，但實際收益率僅為0.483%。而且隨著新股發行制度預期改革及資本市場寬幅振蕩，“打新”收益預計會大幅縮水。對收益要求更高的投資者，就需要投資風險更大的產品。

　　三思實現預期收益的風險有多大

　　浦發銀行一款名為“匯理財”的2006年第九期F2計劃的理財產品于2007年12月底到期時，實際投資收益為0的結果引發軒然大波。大部分認購者在申購時注意到的只是最高收益率為16%，最低保本的條款，而沒有認真研讀要達到預期最高收益的苛刻條件。專家事后指出，其實從產品設計來看，從一開始就可以估計到達到最高收益的可能性幾乎為零，但是投資者大都忽略了條款的涵義，未能辨明其中風險。更嚴格的是，這款產品為期一年，不能提前贖回，也客觀上加大了長期風險。

　　西南財經大學信托與理財研究所的報告將理財產品區分為投資與掛鉤兩種。投資類產品比較明了，而掛鉤類產品則比較復雜。因此，專家提示，對于掛鉤性產品必須要事先評估掛鉤標的滿足特定條件的可能性，即“主題”和“結構”要綜合考慮。比如，民生銀行年初推出的掛鉤黃金原油的美元結構性理財產品，對原油和黃金的預設區間均為掛鉤標的在產品進場時價格的26%，只有在產品存續半年內，每個交易日的原油收盤價、黃金定盤價都在預定價的上下26%之內，投資者才可以獲得最高收益；一旦存續期間某一日的原油收盤價、黃金定盤價突破該區間，則產品收益就為零。其實實現最高收益的條件也非常苛刻，因為按照目前商品價格的走勢，半年之內保持在26%的幅度內波動的可能性很小，所以投資者切勿看到“原油”加“黃金”主題就認為是大利好，而是要仔細分析其中是否有值得推敲的地方。