本周看多區間為4587．07以上，看平區間為4407．19－4587．07點，看空區間為4407．19點以下。制圖：彭宗偉深滬股市節后沒有出現開門紅，滬綜指上周累計下跌2．23％。新華社照片

　　要點提示

　　上周，深滬股市并未出現投資者期待的節后開門紅行情，滬綜指一周下跌2．23％，個股跌多漲少，虧錢效應蔓延。不過，擁有“高成長＋高送轉＋高預期”的高含權板塊卻逆市上漲，大派紅包，成為震蕩市道中的避風港。

　　自從1月22日深滬上市公司2007年度年報披露帷幕拉開以來，高含權板塊一直成為牛股的主戰場。據統計，自從1月31日以來，兩市累計漲幅前20名的股票中，有5家推出了高送轉分配預案。其中推出每10股轉增10股的保定天鵝，以42．42％的漲幅奪魁。專家認為，年報披露期間炒作高送轉題材股已是Ａ股的慣例，投資者對高含權板塊可加以關注。

　　本報記者 熊元俊

　　今年高分紅特別多

　　從已公布的年報看，上市公司高送轉意愿明顯強于往年。上周六，5家上市公司披露年報，其中銀基發展和中泰化學分配預案很大方，前者是每10股送4股轉增5股派0．45元（含稅），后者則是每10股送2股轉增8股派0．7元（含稅），讓投資者享受意外驚喜。據記者初步統計，截至今年2月16日，共有108家公司公布2007年度報告，有60家公司推出分紅送股的預案，其中，19家公司的分配預案為10股送(轉)5股以上。

　　在推出高送轉分配預案的上市公司中，大多有“股本小＋高成長”的特征。其中多數為中小市值股，股本擴張意愿強烈。如紫鑫藥業、東百科技。同時，企業業績增長幅度較大。在19家高含權公司中，去年2007年凈利潤增速平均約為8成。另外，上市公司派現金的欲望并不強烈，多數選擇了轉增股本方式。像凌鋼股份往年多有高派現，今年則改為每10股送2．9股，但是僅派現金0．33元(含稅)。

　　值得關注的是，深圳中小板企業推出高送轉的概率明顯高于主板。據初步統計，截至2月16日，中小板已有15家上市公司陸續披露年報，其中10家公司有分紅送轉的計劃。像中泰化學、金風科技、國脈科技、蘇州固锝的分配預案都是每10股送轉總數達10股之多。

　　從行業來看，受益于房價大漲而去年業績劇增的地產行業，在送轉股本上表現積極。除銀基發展外，還有華發股份擬每10股轉增10股派1元(含稅)，而保利地產在2006年度每10股派0．3元(含稅)轉增10股的基礎上，2007年度再度推出10股派0．7元(含稅)轉增10股的分配預案，股本擴張速度驚人。不過，該公司業績增長也非常迅速——2007年凈利潤同比增長了1．2倍，每股收益達1．3元。

　　公告送股前股價已在漲

　　“在大盤持續低位運行的過程中，一批高分紅、高送轉和具備高送轉潛力的個股也逆市走強，成為近期盤面的一大亮點�！�

　　廣州萬隆的分析師凌學文認為，在當前行情階段，高分紅和高送轉以及具備高分配潛力的上市公司，仍將會受到主力資金的追捧，投資者可重點關注并挖掘相應的投資機會。

　　據招商證券行情系統數據顯示，自從1月31日以來，深滬兩市有14只股票漲幅超過兩成，其中有4只股票為高含權板塊，分別為保定天鵝、國電電力、蘇州固锝和山西焦化，漲幅分別高達42．42％、26．75％、25．89％和23．65％。

　　短線來看，高送轉題材股往往在年報推出前，股價已開始飆漲。在分紅預案公告前五個交易日，有高送轉題材股超越同期滬綜指2％以上的漲幅，像華發股份、保定天鵝漲幅分別為11．14％和13．88％，同期股指卻下跌11．11％和7．09％。

　　不少高送轉題材股不僅戰勝大盤，還明顯跑贏行業指數。典型的例子是，銀基股份最近5個交易日的累計漲幅為22％，遠高于同期深證地產指數2．4％的漲幅。專家認為，在地產股跌聲一片之時，銀基股份在最近5個交易日里收出4根陽線，明顯有資金提前介入。從基本面來看，該股2006年度已實施每10股派1元(含稅)送5股轉增3股的方案，今年卻再度推出高送轉預案，而其2007年度每股收益僅0．23元，業績在地產行業中并不突出。如此頻頻高送轉的現象值得玩味。

　　股本分拆未將蛋糕變大

　　盡管眼下Ａ股基金經理仍倡導價值投資理念，但是，高送轉題材仍是市場炒作熱點。實際上，這帶給投資者的只是虛假的繁榮景象和根本不存在的財富。

　　“股票分割沒有任何實際意義�！� 美國“股神”巴菲特直言，此舉只會增加交易成本，引起投資者對旗艦伯克希爾公司進行更多的投機交易。這好比吃不了整塊比薩，而將它切成5塊，餅的大小并沒有實際變化。

　　雖然成熟市場投資者更關注的是現金分紅，但是，炒作高送轉題材卻在Ａ股大行其道。申銀萬國認為，中小投資者中普遍存在一種“貨幣幻覺”，對于同一公司的股票，通過高送轉攤薄投資成本、降低股價，比高股價時更能吸引中小投資者參與。

　　專家支招

　　如何挖掘高送轉概念股

　　何謂高送轉？是指上市公司通過高比例送股和轉股的分紅形式。轉，用資本公積金送股；送，用盈利作為股份送股。

　　高送轉題材通常會受到市場熱捧，炒作通常會有三個步驟，首先是分配預案推出先炒預期，其次是分配方案實施前炒作搶權，三是分配方案實施后炒作填權，股價常常因此被過度高估。一旦主力炒作結束，股價很快會被打回合理估值區域。

　　“市場總存在著一部分‘先知先覺’的資金，提前在炒作年報送配行情�！辈澈Ｍ顿Y的分析師秦洪認為，投資者要先人一步挖掘到高含權股，主要要看兩個核心因素，一是股價在年報公布前是否有異動；二是年報公布前，高管們是否有積極增持的信息。

　　有些上市公司推出高送轉預案，頗有投桃報李的味道。一些公司剛完成再融資方案，資本公積金較豐厚，但股價則離增發(配股)價很近，重倉持有的基金等機構往往有強烈的送股期待。像中泰化學在去年12月20日增發了3243萬股Ａ股，增發價為每股30．9元。其股價在2月1日一度跌至32．6元。由于市場存在高分配預期，股價上周五已漲至44．04元。

　　不過，并不是高送轉題材推出后股價一定大漲。申銀萬國認為，如果預案出臺前，股價已大漲；或者，高送轉預案的實施與限售股流通時間較接近；或者股市遭遇系統性風險等，相關股票未必能走出很好的行情。投資者更應該堅持價值投資的理念，不應盲目追捧。