廣發基金曹磊

　　“股神”巴菲特為他的恩師，同時也是其上一代最成功的投資大師本杰明·格雷厄姆的巨著《聰明的投資者》所做的序言中，他寫下：要終生投資成功，不需要超高的智商，罕見的商業眼光或內線消息，需要的是做決定的健全心態構架、避免情緒侵蝕這種構建的能力。

　　這段被奉為經典的話的確深刻地洞見了格雷厄姆的投資之道，因為格雷厄姆被認為是人類歷史上第一個為證券投資這座迷城繪制出“地圖”的人，他的思想和論述奠定了現代投資學的諸多原則，其中之一便是：組合投資。

　　格雷厄姆建議開始投資時，股票與債券之間的標準分配應該是50：50，然后在這個基礎上動態地進行調整。格雷厄姆的原則或許稍顯僵化，但固定收益產品在投資組合中的重要地位卻得到廣泛的重視，一個比較流行的說法是：你應該以自己年齡為比例來進行債券基金的投資，如果你30歲，那么把資產的30%用來投資債券基金，70%用來投資股票基金等權益類產品；而且隨著年齡的增長，低風險的債券基金的投資占比應該等比例增加。

　　債券基金對我們的投資組合到底有什么樣的意義呢？我們從近期的市場數據中或許能夠找到答案：根據中國銀河證券的統計，截至1月25日的過去一周時間里，股票型基金周平均凈值增長率為-3.10%，偏股型基金為-3.28%；平衡型基金為-2.47%；而債券型基金周平均凈值增長率為-0.25%。債券型基金在劇烈震蕩的市場行情中顯示出良好的風險防御特征。

　　1月28日，上證綜指收盤暴跌7.2%，創出2007年8月2日以來的最低收盤水平；深證綜指也大跌6.9%，至1335.96點。 面對股市大幅震蕩，尋求避險的資金轉而投入債市“避風港”，上證所國債指數收于盤中高點111.60，這已經是該指數連續第5個交易日收陽，股市動蕩是導致國債指數一路上揚的主要原因。股、債兩市之間“蹺蹺板”效應的存在，使得我們可以利用債券基金有效抵御股市波動可能帶來的損失。

　　進入2008年，“聰明投資者”的投資策略也應進行調整，加大債券基金，尤其是具備打新股功能債券型基金的配置比例。

　　將于春節后發行的廣發強債基金是一只附帶新股申購功能的基金，通過積極參與一級市場新股申購，有助于在保障資產流動性的基礎上獲取較高收益；另外，它在費用收取方面頗有可圈可點之處：它的認購和申購費全部為0，意味著投資者可以免費購買這只由“金牛基金公司”掌管著的基金；另外，如果持有時間超過30日，就將享受0費率贖回的優惠。在2008年的理財計劃中，投資者可考慮配置此品種構建投資組合，以抵御牛市波動風險。

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