股市幾次猛跌讓不少選擇偏股型基金的基民吃足“苦頭”，風險和收益都相對偏低的債券基金的“避風港”作用越來越受到重視

　　連續數天的股市暴跌，使不少投資者憂慮萬分，甚至喪失投資理財的信心。

　　但《財經時報》整理資料發現，在基金普遍暴跌的逆境中，卻有幾只債券型基金仍飄紅。

　　另外，從銀行等渠道了解到，咨詢債券基金情況的投資者逐漸增多。不少老基民表示，打算申購些債券型基金，以對抗通貨膨脹。

　　實際上，債券型基金申購也有不少技巧。一般來說，債券型基金指的是80％以上的資產投資于國債、金融債和企業債等債券的基金。全部資產投資于債券的基金稱為純債型基金；大部分資產投資債券，少部分投資股市的被稱為債券型基金，這兩類都屬于低風險、穩定增值的投資產品。

　　市場寵兒

　　債券型基金無疑將成為2008年的寵兒。

　　有統計數據顯示，截至2007年底，債券型基金的數量已占到全部基金的1/4，凈值規模也占到17％左右。

　　單從1月22日的基金凈值增長率來看，債券型基金凈值指數1388.49，跌-0.44％；股票型基金凈值指數4734.94，跌-4.85％。

　　由此說明，在股市寬幅震蕩期間，債券型基金的抗跌能力更強。

　　到底什么是債券型基金？

　　所謂債券型基金是以國債、金融債等固定收益類金融工具為主要投資對象的基金稱為債券型基金。

　　因其投資的產品收益比較穩定，又被稱為“固定受益基金”。根據最新頒布的《基金運作辦法》的定義，債券型基金必須是80％以上的基金資產投資于債券。相對而言，其投資風險要低于股票型基金。

　　除了風險相對較低外，債券型基金另一個突出優勢是流動性較強。

　　投資者如果投資于非流通債券，只有到期才能兌現，而通過債券基金間接投資于債券，則可以獲取很高的流動性，隨時可將持有的債券基金轉讓或贖回，且認購、申購的費用偏低。

　　投資策略

　　債券型基金雖然屬于風險相對較小的理財方式，但還是有一定風險的。

　　它主要與央行的利息率掛鉤，尤其是在升息的環境中，當利率上行的時候，債券的價格會下跌，這樣一來債券基金可能會出現虧損。

　　在國內，大多數債券基金持有不少可轉債，有的還投資少量股票，股價尤其是可轉債價格的波動會加大基金回報的不確定性。所以專家建議投資者在操作時一定要隨時關注銀行的利率變化。

　　此外，債券價格的漲跌與利率的升降成反向關系。

　　利率上升的時候，債券價格便下滑。要了解債券價格變化從而了解債券型基金的資產凈值對于利率變動的敏感程度如何，可以用久期（即債券持有到期的時間）作為指標來衡量。

　　久期越長，債券基金的資產凈值對利息的變動越敏感。假若某只債券基金的久期是5年，那么如果利率每下降1個百分點，基金的資產凈值則增加5個百分點左右；反之亦然。

　　投資者在購買債券型基金之前一定還要關注其信用度�？梢酝ㄟ^基金招募說明書，也可以通過基金投資組合報告進行前期了解。

　　對于國內的組合類債券基金，投資者還需要了解其所投資的可轉債以及股票的比例關系。

　　基金持有比較多的可轉債，可以提高收益能力，但也放大了風險。因為可轉債的價格受正股波動影響，波動要大于普通債券，尤其是集中持有大量轉債的基金，其回報率受股市和可轉債市場的影響可能遠大于債市。

　　優化配置

　　由于基金的流動性較強，基金投資可以靈活地進行類別資產配置。

　　如果能根據對股市和債市的策略分析，判斷各個市場的中期趨勢，那么就可以相應地決定股票型基金和債券型基金的配置比例，一旦判斷股市將會出現較大的系統性風險時，可以適時贖回偏股型基金。

　　2007年股市上出現了兩次大的波段性震蕩，去年二季度末和10月中旬的兩次大調整，基金凈值都出現了明顯下跌，如果當時在策略上把握了這種大的波動，就可以很好地規避系統性市場風險。

　　在2008年，預計市場階段性波動將更大，因此適度靈活的倉位控制將十分重要。■

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