文/桂浩明

　　如果從滬深股市各大指數(shù)系列來(lái)說(shuō)，深市中小企業(yè)板塊指數(shù)是近期表現(xiàn)最好的一個(gè)。從去年11月中旬起，它就逐步盤(pán)出了底部，開(kāi)始了一波明顯的上漲。到12月份，在其它指數(shù)尚徘徊于中期均線附近時(shí)，它則率先創(chuàng)出了新高。2008年的第一個(gè)交易日，它又大漲2.62%，將指數(shù)推高到了6000點(diǎn)上方。此時(shí)，人們恐怕都得承認(rèn)，深市中小企業(yè)板塊已經(jīng)較其它板塊為早地進(jìn)入了強(qiáng)勢(shì)運(yùn)行周期。新年的第一個(gè)投資機(jī)會(huì)，就這樣落在中小企業(yè)板塊上。

　　那么，如何來(lái)看待中小企業(yè)板塊近期的表現(xiàn)呢？它們的這種強(qiáng)勢(shì)格局是否還能夠延續(xù)下去呢？

　　有人把深市中小企業(yè)板塊的走強(qiáng)，看作是投機(jī)資金之所為，認(rèn)為不過(guò)是一些短線投機(jī)資金在市場(chǎng)整體陷入盤(pán)整格局時(shí)，利用中小企業(yè)板塊的個(gè)股規(guī)模普遍不大、企業(yè)成長(zhǎng)性比較明顯的特點(diǎn)，集中進(jìn)行拉升的結(jié)果。的確，在中小企業(yè)板塊的200多個(gè)股票中，無(wú)疑會(huì)有一些品種的上漲行情是與短線投機(jī)資金的參與炒作有關(guān)的。但應(yīng)該看到的是，現(xiàn)在深市中小企業(yè)板塊的總市值已經(jīng)超過(guò)10000億元。這個(gè)規(guī)模不能算太小，因此當(dāng)該板塊整體走強(qiáng)的時(shí)候，顯然就不可能只是投機(jī)資金介入的結(jié)果。簡(jiǎn)單地將其定義為短線投機(jī)性行情，顯然是不合適的。

　　其實(shí)，深市中小企業(yè)板塊的走強(qiáng)，有著多方面的原因。

　　首先，該板塊自“5.30”之后，其中的多數(shù)股票行情比較弱，在連續(xù)調(diào)整好幾個(gè)月之后，本身就有比剛下跌不久的藍(lán)籌股更大的反彈要求。而且，在下半年上市的很多中小企業(yè)板塊股票，大都出現(xiàn)了高開(kāi)低走的行情，在它們計(jì)入指數(shù)的時(shí)候股價(jià)已經(jīng)較上市時(shí)的高位下跌了不少，因此一段時(shí)間來(lái)中小企業(yè)板塊指數(shù)的相對(duì)位置也比較低，這就為年末的上漲提供了空間。

　　其次，應(yīng)該說(shuō)中小企業(yè)板塊的上市公司總體上業(yè)績(jī)還是不錯(cuò)的，特別是成長(zhǎng)性相當(dāng)突出。同時(shí)，由于多數(shù)中小企業(yè)板塊上市公司的發(fā)起人股距離上市流通尚有一段時(shí)間，作為實(shí)際控制人具有抓緊時(shí)間盡可能做高業(yè)績(jī)的內(nèi)在沖動(dòng)，這在很大程度上對(duì)企業(yè)業(yè)績(jī)的快速提升起到了不小的作用。考慮到市場(chǎng)對(duì)大盤(pán)藍(lán)籌股的泡沫已經(jīng)極度關(guān)注，在這個(gè)時(shí)候如果在中小企業(yè)板塊中有業(yè)績(jī)超預(yù)期增長(zhǎng)的公司出現(xiàn)，那么確實(shí)能夠吸引不少資金參與。這也就是中小企業(yè)板塊在近期能夠越走越強(qiáng)的重要原因。

　　第三，每到歲末年初，人們都會(huì)考慮進(jìn)行操作思路的調(diào)整，以在新的一年中重新布局。在大盤(pán)藍(lán)籌股繼續(xù)下跌不止的情況下，必然會(huì)有人開(kāi)始關(guān)注大盤(pán)藍(lán)籌股之外的其它品種。在這個(gè)時(shí)候，中小企業(yè)板塊中的各個(gè)上市公司因?yàn)橐?guī)模不大，題材豐富、業(yè)績(jī)具有想象空間，因此很容易受到青睞。因此，它在此時(shí)出現(xiàn)上漲行情，也是市場(chǎng)的選擇，是必然的。

　　既然此刻中小企業(yè)板塊的上漲具有必然性，而且就多數(shù)近年來(lái)上市的中小企業(yè)板塊股票而言，它們也還沒(méi)有能夠回升到上市以來(lái)的最高位。因此在目前市場(chǎng)熱點(diǎn)正集中于此的狀況下，這個(gè)板塊就依然還有上漲的機(jī)會(huì)。畢竟，從大資金運(yùn)行的角度來(lái)說(shuō)，當(dāng)其介入到一個(gè)板塊之后，再要平穩(wěn)地退出，是需要一段時(shí)間的。就市場(chǎng)熱點(diǎn)的轉(zhuǎn)移而言，同樣也是要有一個(gè)過(guò)程，不可能迅速切換。在這個(gè)意義上，由于一方面中小企業(yè)板塊的行情還意猶未盡，另一方面市場(chǎng)上也確實(shí)沒(méi)有其它的板塊可以有效地取代中小企業(yè)板塊，成為新的市場(chǎng)龍頭，這樣就決定了中小企業(yè)板塊的行情還能夠延續(xù)。

　　當(dāng)然，有人可能會(huì)提出，現(xiàn)在中小企業(yè)板塊上市公司的平均市盈率也不低，與大盤(pán)藍(lán)籌股相比并沒(méi)有什么估值方面的優(yōu)勢(shì)。這樣一來(lái)，中小企業(yè)板塊憑什么還能夠繼續(xù)上漲呢？這里需要明確的是，現(xiàn)在人們對(duì)中小企業(yè)板塊的關(guān)注，主要不是在市盈率、市凈率方面，而是在成長(zhǎng)性上。而且，到目前為止，中小盤(pán)股相對(duì)于大盤(pán)股的溢價(jià)仍然是一個(gè)客觀存在，并且不可能馬上就消失。在這種情況下，即便僅僅是從資金的慣性運(yùn)行角度出發(fā)，還是可以認(rèn)為中小企業(yè)板塊有能力在目前的位置上繼續(xù)上漲。短線來(lái)看，其股指上行到7000點(diǎn)之上是完全可能的。換個(gè)角度來(lái)說(shuō)，只要大盤(pán)藍(lán)籌股的調(diào)整行情還在繼續(xù)，這個(gè)權(quán)重板塊仍然處于筑底整理的過(guò)程，那么它就不可能對(duì)中小企業(yè)板塊構(gòu)成資金分流方面的壓力。甚至，人們可以這樣說(shuō)，在大盤(pán)藍(lán)籌股沒(méi)有出現(xiàn)明顯的上漲行情之前，市場(chǎng)的操作重點(diǎn)就是在中小企業(yè)板塊上。實(shí)際上，它已經(jīng)成為“冬天里的一把火”，并且將會(huì)是2008年年初市場(chǎng)提供給投資者的第一個(gè)整體性的獲利機(jī)會(huì)。

　　當(dāng)然，由于中小企業(yè)板塊指數(shù)已經(jīng)創(chuàng)新高，不少股票在近兩個(gè)月內(nèi)股價(jià)也有了很大的漲幅。因此，現(xiàn)在投資者介入中小企業(yè)板塊同樣也是要慎重行事。一般來(lái)說(shuō)，選擇那些漲幅還不大，但業(yè)績(jī)提升快的股票是最好的。如果在選擇上有困難，不妨介入中小板ETF(159902)，這樣同樣也可以很好地分享該板塊整體上漲的成果。