銀行理財打新資金的運行線路秘密

　　理財周報記者 張俊/文

　　銀行新股申購產品屬銀行與信托公司合作產品，銀行與信托公司的合作模式究竟如何？

　　操作模式：銀行借助信托公司

　　銀行“打新股”實際上是銀行收購信托公司的新股申購計劃，再“零售”給投資者。銀行之所以借助信托公司，是因為《中華人民共和國商業銀行法》規定“商業銀行在中華人民共和國境內不得從事信托投資和證券經營業務”。

　　招商銀行零售銀行部理財師林敏介紹，在銀信合作中，銀行作為委托人，信托公司作為受托人。銀行不能直接開證券帳戶，只能借助信托公司在證券交易所的信托戶進行交易。銀行募集的資金，則由信托公司在資金保管銀行(可以是合作銀行，也可以是第三方銀行)開設信托專戶，委托保管行進行保管�！八�以，這部分資金的安全是不必擔心。”

　　招行廣州分行理財師王穗宏表示，新股申購中簽號碼公布后，投資者并不能分辨出哪些是信托號，但信托公司會及時通知銀行收益率等相關數據。

　　　“資金往往由銀行自己的團隊操盤，銀行有豐富的經驗和人才優勢，信托公司只扮演中間商的角色�！蔽髂县斀洿髮W信托與理財研究所銀行理財產品研究員李要深說。

　　超20%收益絕大部分是組合投資

　　2007年，作為“理財1號”的打新產品，在創新方面可圈可點，最實質的創新當屬打新間隙的組合投資。

　　李要深說：“據我們研究，單一打新股與組合投資收益差別很大。2007年，銀行新股申購產品實現20%-25%高收益的，基本上都是組合投資產品。組合投資可有效利用資金閑置時間，打新間隙投資貨幣市場基金、債券基金、優質信貸資產等，獲取較高收益�！�

　　林敏表示，打新間隙將客戶資金進行上述投資，一般能獲取5%左右年化收益。如果閑置，將只能獲得1%左右的銀行同業存款利息。

　　2007年以來，銀行打新資金的流動性不斷增強，組合投資空間越來越大。年初，銀行會在新股申購前一個工作日從客戶賬戶扣去協議資金，在新股申購日之后7個工作日返還未中簽本金，前后大概8天；目前，這一周期縮短為4天左右。如中國太保，12月14日為新股申購日，19日資金解凍，即開始返還未中簽本金。

　　在中簽本金的操作方面，以往銀行會在新股上市當日拋售網上申購中簽部分，目前，工行、光大等已在嘗試在新股上市幾天內高位賣出，獲取最佳收益。

　　網下申購疑團

　　新股申購，分為網上和網下申購兩種。一般而言，網上申購收益5%-10%，網下申購收益為網上申購1.5-2倍，只有機構投資者具備網下申購資格。

　　今年6月，中國信托業協會一次會議上傳出消息，為預防散戶投資者資金風險，“證監會聯合銀監會叫停開展網下申購新股的信托產品發行”。其時，很多信托公司上報的打新股計劃落空，各大媒體紛紛報道。

　　目前，部分銀行打新產品說明書仍有“網下申購投資”等字樣。到底打新類信托產品是否具備網下申購資格？

　　深圳發展銀行某產品設計經理告訴記者，當時并未叫停，監管層未下發正式文件，可理解為：證監會聯合銀監會加強對信托產品網下申購新股監管。

　　對此，研究員李要深的第一反應是：“我們也感到疑惑。我曾經專門打電話到各銀行求證，但很難核實。監管層至今未正式下文叫停，當時各信托的申請被擱淺，目前是否松動，不好說。”

　　但他表示：“我們認為目前信托公司應該不能網下申購新股。某些銀行在說明書上寫明可參與網下申購，招攬投資者，不排除有誤導投資者的可能�！�

　　截至發稿時，理財周報未得到權威渠道證實。不過，需要提醒投資者的是，由于大量資金的涌入，銀行打新的中簽率和收益均被攤薄。據估算，2007年銀行打新募集資金量在2000億左右。

　　2007年10月9日上市的中國神華，中簽率2.39%；11月5日上市的中國石油，2%；12月3日上市的中國中鐵，0.535%；12月25日上市的中國太保，0.9265%。雖然申購資金總量與公司基本面關系很大，但中簽率普遍下降，收益開始下降，已是不爭的事實。理財周報接觸到的部分投資者打新收益大不如前，也證實了這一點。

　　新品資訊

　　匯豐氣候變化指數掛鉤保本產品

　　該產品潛在回報與匯豐氣候變化指數表現掛鉤，認購截止時間為2008年1月11日12時，到期100%本金保障。

　　投資貨幣為美元、人民幣、港幣，最低投資金額20000美元/150000人民幣/150000港幣，投資期為2年，銀行和投資者均無權提前終止該產品。適合穩健型投資者。

　　該產品預期收益與匯豐氣候變化指數的表現掛鉤，產品最終收益為該指數2年間的平均增長幅度。

　　根據歷史數據分析，匯豐氣候變化指數2006年至2007年平均漲幅為30%左右，所掛鉤指數的上漲趨勢在未來兩年有望保持上漲，因此該產品預期收益在13%-15%的概率相當大，適合穩健型投資者購買(理財周報記者張俊)

　　工商銀行“東方之珠”QDII產品

　　工商銀行于2007年12月10日至2008年1月10日發行第四期“東方之珠”代客境外理財產品。本期產品包括人民幣款和美元款，投資起點為5萬人民幣(或5000美元)。

　　在封閉期過后每月第1個工作日，投資人可到工商銀行網點或登陸網上銀行申請贖回，贖回免收手續費。產品持有到期，可獲美元本金保證。

　　據悉，工商銀行QDII是銀行系規模最大的QDII產品，前三期市場表現良好。“東方之珠”第四期結構完全復制東方之珠二期產品，在過去三個月里，第二期“東方之珠”理財產品最高收益率曾達到35%。(理財周報記者張俊)

　　“建行財富”4號二期起點20萬元

　　　理財周報記者從建設銀行獲悉，建設銀行與華夏基金近期推出“建行財富”4號二期華夏A股精選人民幣信托理財產品，預期年化收益率15%，認購起點20萬元，以1萬元整數倍遞增，期限3年，每半年開放贖回，贖回本金及收益于10個工作日內劃入投資者賬戶。

　　　發行期為12月25日至明年1月9日，周六周日正常銷售，限量發售30億元人民幣。募集期內資金按活期存款計提利息，但利息不計入投資本金。

　　　提前終止權：凈值達3元，或資金總規模低于5000萬時，建設銀行有權提前終止該產品。

　　　據悉，該產品屬非保本浮動型人民幣信托理財產品，風險及收益水平等同于股票型基金，適合風險承受能力較強的投資者�！　�