□工銀瑞信基金管理有限公司 黃陳

　　今年，中國資產管理業經歷了個人投資者投“基”空前高潮之年。相比個人投資者，機構客戶在此輪基金熱中沒有夸張的擴張。近日，中國證監會在醞釀良久后頒布了《基金管理公司特定客戶資產管理業務試行辦法》，我們預期中國資產管理業將迎來機構理財業務的大發展時期。

　　國際經驗表明，機構客戶具有巨大的市場。2006年，美國的共同基金規模超過10萬億美元，而機構理財規模超過15萬億美元。機構理財市場容量遠超過以零售客戶為主的共同基金。

　　從國際資產管理公司來看，機構客戶資產往往是其管理總資產的重要部分，例如，工銀瑞信的外方股東瑞士信貸資產管理公司所管理的5000多億美元總資產中60%是機構客戶的投資。

　　國內機構業務具有廣闊的發展前景。目前機構客戶大量資金仍然沉淀于銀行體系，并未投入到貨幣、債券等同樣低風險卻有較高收益的市場中。根據人民銀行統計，截至今年6月，企業、機關團體等機構在銀行的存款共計約18.2萬億元。同期機構投資于貨幣市場基金293億元，投資于債券基金219億元，合計512億元，僅為機構銀行存款的0.28%。相比之下，2006年美國企業27%的短期資產（口徑與上述存款類似）投資于貨幣市場基金。隨著經濟穩定的增長，我們初步預計機構每年新增可用于專戶理財投資的規模將在2千億元以上。

　　當前發展機構理財業務的重要戰略意義：

　　第一，有利于基金行業及資本市場的穩定發展。機構客戶更專業更理性，投資理念相對長期，能較好起到資本市場穩定器的作用。

　　第二，有利于促進基金公司管理水平提升。隨著專戶理財業務的開展，機構客戶將對基金管理公司更多更直接地監督和對話。對基金公司在投資流程、公平交易、防止利益輸送、后臺運作、客戶服務、法律合規等方面都提出新的挑戰。基金公司需要有效提高相關方面的管理水平，才能應對專戶理財業務的要求。

　　第三，有利于促進產品種類的多樣化和創新。

　　第四，有助于發揚正確主流的投資理念和文化。大力發展機構客戶，有利于宣揚和樹立正確的投資理念和文化。