陳韶旭

　　昨天傍晚，中國人民銀行出人意料地宣布加息，這也已經是今年以來的第六次加息。此次加息是在中央經濟工作會議決定明年采取緊縮貨幣政策后，央行實施的第二個影響較大的動作，此前存款準備金率已經上升到了14.5%的歷史高點。與以往不同的是，在綜合各種因素后，央行此次加息以防止通脹為第一考慮。

　　優先考慮防止通脹

　　央行有關負責人在回答此次加息的原因時表示，2007年以來，宏觀經濟保持了較快發展的勢頭，受食品、能源等結構性因素的影響，居民消費物價指數不斷攀升，通貨膨脹壓力有所加大。為此，人民銀行加大了公開市場操作力度，先后10次上調商業銀行存款準備金率，5次上調金融機構人民幣存貸款基準利率，對于抑制貨幣信貸過快增長發揮了積極作用。

　　在國內物價水平存在上漲壓力、國際環境趨于復雜的背景下，為引導公眾通脹預期，發揮價格杠桿的調控作用，人民銀行決定再次上調金融機構存貸款基準利率。此次利率調整，有利于貫徹從緊的貨幣政策；有利于防止經濟增長由偏快轉為過熱；有利于防止物價由結構性上漲演變為明顯的通貨膨脹。

　　一般來說，加息往往會導致本幣升值。近年來人民幣匯率升值趨勢不改。對于此次加息有可能帶來的升值速度加快而進一步引起出口企業利潤減少，專家認為并不用過分擔心。因為雖然今年貿易順差繼續高位運行，但是明年減少的趨勢已經開始顯現，出口企業的調整也平穩進行。加息短期內可能造成人民幣升值速度加快，但是長期來看并沒有太大的影響。從我國目前的經濟增長結構來看，投資、出口和消費一齊拉動，加息有利于抑制投資，對出口和消費則影響不大，符合又好又快發展的原則。房產信貸調控后對于熱錢的涌入也已經起到遏止作用。

　　不對稱加息防危機

　　此次央行調整人民幣存貸款基準利率的主要特點是不對稱，一年期存款基準利率由現行的3.87%上調至4.14%，上調0.27個百分點；活期存款基準利率由現行的0.81%下調至0.72%，下調0.09個百分點，一年期貸款基準利率由現行的7.29%上調至7.47%，上調0.18個百分點，五年期以上貸款基準利率保持不變。

　　采取不對稱加息主要是防止存貸款期限不匹配的問題而引發危機。一般銀行在經營時，總是采取長債與長期資產相匹配的做法。近年來資本市場日益火爆，企業利潤大幅增加，投資領域比較廣，存款活化特征明顯，但是另一方面，銀行大量發放的固定資產投資類和房地產類貸款的期限卻長達10年以上，在銀根收緊的情況下，很有可能會造成兌付能力不足。

　　不對稱加息同時將影響銀行的息差利潤。從短期來看，央行降低了活期利率，有助于減少銀行中幾乎占到一半的活期存款的利息支出。但是從長期來看，監管部門希望銀行業走出靠吃息差過日子的老路，代之以走以中間業務收入為主要增長點的道路。

　　由此來看，對于銀行業來說，加上房地產信貸加強管理的因素，中期的業績肯定會受到一定影響。而對于房產市場來說，公積金利率沒有提高和五年以上利率沒有提高符合鼓勵自住的原則，減輕了還貸的壓力。

　　百姓理財選擇更多

　　此次利率調整，一年以內定期存款利率上調幅度較大，其中，三個月期存款利率上調0.45個百分點，六個月期存款利率上調0.36個百分點，活期存款利率小幅下調0.09個百分點。

　　央行表示，由于活期存款的主要功能是用于即期支付結算，上述調整有利于引導居民等各類經濟主體更多地存放短期定期存款，在保持存款流動性的同時，可以較快地得到更多的收益，提高應對物價上漲的能力。