關鍵

　　從緊力度究竟有多大？

　　這是基金經理目前最關心的話題，也是基金經理心中最沒有底的問題。但不爭的事實是，從緊政策提出的第一周的確是重拳出擊：提高存款準備金率一個百分點，這與此前一次提高0.5個百分點的做法發生了顯著變化，力度明顯加強；接下來是以家庭為單位認定第二套住房，這一表面看起來并不厲害的政策，卻讓金融和地產大幅走弱，深究起來，才發現這一政策可能成為壓死銀行、地產的最后一根稻草；CPI創下6.9%的月度新高，加息的聲音又起，聯想到存款準備金的上調力度加強，市場在擔心加息是否會從一次加27個基點到54個基點；還有央企開始要求分紅，占壟斷地位的石油石化向國有股東分配10%的利潤，雖然央企利潤沒有發生變化，但留給企業的發展資金減少了，對大型央企還是有不小的影響，而且這種分紅比例將逐年提高。

　　基金經理對于這一系列的政策調整是心有余悸的，手里拿著滿手的銀行、地產、石化

　　市場熱點在這種形勢下已經發生了細微的變化，有心人會發現藍籌股跌個不止，但是中小板指數卻是逆勢走高，而一些重組類的股票也在頑強向上，這樣操作的有QFII，也有券商，更有私募，也不排除一些基金的小倉位操作。在這樣的形勢下，市場最活躍的資金就很有可能改變跟隨基金炒作大盤藍籌的思路和習慣。

　　這樣的變化對基金的影響是逐步的，但中期可能是致命的，經過一段時間的演化，基金的投資者會發現自己的凈值不但沒有上漲，而且在反反復復的上漲下跌中，凈值在向下移 動，最終選擇反彈賣掉基金過年，這就是我們所說的殺“基”(雞)過年。這一情景在去年年終已經有所表現，在今年從緊政策的背景下可能更加劇烈。

　　基金由此陷入囚徒困境，基金的投資者沒有必要舍命相陪，可能以暫時出局為宜，不要等到殺基成風時再采取行動；當然，對于中長期的行情，本刊仍然保持樂觀的態度，長線的投資者也可以以靜制動；但是如果你沒有耐性，那就應該觀察市場熱點的變化，積極轉變自己的投資策略，不能在藍籌一棵樹上吊死。

　　在從緊政策的背景下，實際上仍然傳遞著一些積極的信息，一方面是可能對中小企業減稅至15%，另一方面創業板的即將推出，為中小企業的融資發展提供了更廣闊的空間，這樣在這一階段行情中，以中小板為代表的中小企業的股票可能得到市場的青睞；而由于央企的重組可能暫停新批，一批主板中的中型企業的重組可能獲得市場的重視，尤其是消費升級，節能減排企業的重組尤其值得關注。

　　市場總是這樣，當舊的熱點被拋棄的時候，新的熱點就悄然誕生了。要在市場中生存得更好，就要抓住新的熱點順勢而為，不要在一棵樹上吊死，也包括基金這樣的超級大樹。