于春敏 每日經濟新聞

    央行8日宣布，從07年12月25起，上調存款類金融機構人民幣存款準備金率1個百分點。此次調整后，普通存款類金融機構將執行14．5％的存款準備金率標準，創20余年歷史新高，同時，此次上調也是央行今年以來第10次上調人民幣存款準備金率。在市場 “大病初愈”、處于牛市的弱勢期之際，存款準備金率的上調將會帶來怎樣的影響？是致命性的打擊？抑或是短期利空出盡，再度上演有驚無險大戲？

    本次調控力度明顯增強

    日前召開的中央經濟工作會議在部署明年經濟工作時明確提出，明年要實施穩健的財政政策和從緊的貨幣政策，將進一步發揮貨幣政策在宏觀調控中的重要作用，嚴格控制貨幣信貸總量和投放節奏。但是，此次上調存款準備金率1個百分點，卻還是大大出乎市場的預料。此前，央行已在年內9次上調存款準備金率，最近的一次是從11月26日起，上調0.5個百分點，至此，存款準備金率已超過1988年創下的13%的歷史高位，創下新的紀錄。而本次的上調不僅刷新了剛剛創下的歷史高位，更是以一個近年來未有的幅度——1個百分點進行上調。數據顯示，在此之前央行在上調存款準備金率1個百分點，還是在2003年9月21日，當時把1999年11月21日確定的存款準備金率6％上調至7%，在此之后都是按照0.5的百分點進行上調的。

    股市或將再度遭受重壓

    業內人士表示，準備金率原則上與股市關系不大，前幾次準備金率上調基本沒有對市場產生什么實質性的影響，今年歷次上調后，股市多數是低開高走，有驚無險，但是，不容忽視的是，在上升過程中市場會忽略利空消息，而在下跌過程中往往會放大利空，當前市場剛剛從11月的大跌中緩過來，上周雖明顯反彈卻相對缺乏量能配合，處于牛市的弱勢期，本次存款準備金率的再次上調或會比前幾次對市場的影響要大。東方證券就認為，央行本次加大調控力度對剛剛微弱反彈的股市將造成極大沖擊，稍有起色的大盤可能在本輪重壓之下破滅。國泰君安也認為，本次上調準備金率仍是對流動性過剩的一種收縮政策，對股市來說，雖有預期，但負面的影響還是會比較大。

    銀行股或成受傷最重板塊

    業內人士指出，由于歷次上調的累計效應開始顯現，加上本次調整幅度較大，具體到板塊和個股方面，本次上調存款準備金率的影響主要集中于銀行板塊，或成受傷最嚴重的板塊。央行指出，此次上調旨在貫徹中央經濟工作會議確定的從緊貨幣政策要求，加強銀行體系流動性管理，抑制貨幣信貸過快增長。根據央行此前公布的數據，10月末廣義貨幣供應量（M2）余額為39．42萬億元，同比增長18．47％，增幅比上年末高1．53個百分點，比上月末高0．02個百分點。同時，前10月人民幣新增貸款已達到去年新增貸款的1．1倍。天相投資認為，整體上看，銀行明年貸款增長速度會慢下來，銀行業凈利潤盡管有兩稅合并的有利影響，但在從緊的貨幣政策下，銀行業整體增長速度明年將會放慢。

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