霍侃

　　今年最炙手可熱的理財(cái)產(chǎn)品莫過于申購新股類產(chǎn)品，以近乎“無風(fēng)險(xiǎn)”的高回報(bào)而備受投資者寵愛。然而西南財(cái)經(jīng)大學(xué)信托與理財(cái)研究所最新發(fā)布的“2007年10月份銀行理財(cái)跟蹤報(bào)告”顯示，10月份銀行打新股理財(cái)產(chǎn)品明顯減少，208款產(chǎn)品中僅有14款打新股產(chǎn)品。

　　而平安證券發(fā)布的新股申購月度報(bào)告顯示，10月份單次新股申購資金收益率平均水平為0.59%，比9月份的0.71%要低，按申購資金年周轉(zhuǎn)40次計(jì)算，10月份的年化收益率為23.6%，低于9月份的28.5%。

　　低中簽率攤薄收益

　　對于打新股收益率降低的原因，西南財(cái)經(jīng)大學(xué)信托與理財(cái)研究所研究員李要深認(rèn)為，新股受追捧程度越來越高，參與申購的資金量大大高于新股發(fā)行所要募集的資金量，導(dǎo)致中簽率非常低，是銀行打新股所獲得的收益大打折扣的主要原因。

　　西南財(cái)大的報(bào)告對今年1月至10月新發(fā)行的100只

股票進(jìn)行統(tǒng)計(jì)得出，100只新股以申購價(jià)為基點(diǎn)，在上市交易當(dāng)天任何時(shí)點(diǎn)賣出都可以獲得154%~205.88%的平均收益，而如果理財(cái)管理人在新股上市半個(gè)月之內(nèi)交易的話同樣可以獲得142.5%~219.01%的平均收益，但如果以中簽率為權(quán)數(shù)對打新股的收益率進(jìn)行預(yù)期，其平均收益率在0.5%~0.8%左右。

　　統(tǒng)計(jì)顯示，10月共發(fā)行7只新股，包括1只超級大盤股中國石油和6只小盤股，共募集資金691.9億元，雖然募集資金在創(chuàng)新高，但新股申購中簽率卻在不斷走低，中簽率平均水平為0.3512%，低于9月份的0.5704%。

　　李要深還認(rèn)為，銀行打新股產(chǎn)品的收益與產(chǎn)品管理人的操作能力密切相關(guān)，并不是所有理財(cái)產(chǎn)品都承諾在新股上市首日賣出，如果不能在最佳時(shí)點(diǎn)賣出，收益率也會受到影響。

　　此外，銀行打新股產(chǎn)品一般都有一定期限，但是如果該產(chǎn)品存續(xù)期正好是新股發(fā)行比較少的階段，收益率也會比較低。平安證券的報(bào)告認(rèn)為，中國中鐵這樣的超級大盤股發(fā)行上市后，隨著大盤新股上市資源逐漸減少，再期望獲得9月份那么高的新股申購收益率是不切實(shí)際的。

　　趨向多元化投資

　　在打新股收益率被攤薄的情況下，很多理財(cái)產(chǎn)品開始嘗試多元化投資渠道。西南財(cái)大的研究報(bào)告指出，10月發(fā)行的46款銀信合作理財(cái)產(chǎn)品中，其資金投向雖然仍以新股申購為代表的證券市場投資為主，但單純進(jìn)行新股申購的產(chǎn)品逐步減少，多數(shù)產(chǎn)品還涉及基金、債券和貨幣市場等不同投資領(lǐng)域。

　　李要深說，較之單純的新股申購產(chǎn)品，這類產(chǎn)品在收益能力與風(fēng)險(xiǎn)控制方面都有較大提升。

　　西南財(cái)大的報(bào)告中統(tǒng)計(jì)顯示，所有銀行打新股產(chǎn)品都被設(shè)計(jì)成非保本浮動收益產(chǎn)品，對此，報(bào)告認(rèn)為，超低的申購中簽率是“罪魁禍?zhǔn)住保�由此產(chǎn)生的收益不確定性是此類產(chǎn)品的一大瓶頸。

　　對于打新股理財(cái)產(chǎn)品的創(chuàng)新，李要深認(rèn)為，多元化是今后這類產(chǎn)品創(chuàng)新的趨勢，多元化投資能有效地配置資產(chǎn)，提高資產(chǎn)利用率，獲得穩(wěn)定甚至高收益的可能性也就大。

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