綜合股市盤面的各種因素，宏觀調(diào)控方面的不確定性，短線市場整體盈利效應的減弱，以及投資者對市場參與意愿有所降低，使得11月份市場依然存在較大的波動風險和壓力。但另一方面，我們認為，支撐A股市場向上的積極因素依然存在，并可關(guān)注以下投資機會。

　　機會一：超跌后的穩(wěn)定增長機會。在投資策略上，穩(wěn)定增長是我們更為注重的安全考慮。金融、機械、電力、交通、商業(yè)、食品等行業(yè)的穩(wěn)定增長特征是值得關(guān)注的。在這些優(yōu)勢行業(yè)中選擇最具競爭優(yōu)勢的企業(yè)，同時考慮到良好的成長性，是值得投資的方向。同時，對于近期出現(xiàn)較大跌幅的一些行業(yè)龍頭，基于其未來較好的發(fā)展前景，給長期投資者提供了長期投資的價值性機會。

　　機會二：短期調(diào)整后的交易型機會。在11月份的后半段，我們認為A股市場“先抑后揚、高位震蕩”的概率偏大。因此，建議投資者短期不妨耐心等待宏觀、政策面的進一步明朗，并在滬深300指數(shù)回落后時適當加大倉位，努力把握短期股指調(diào)整后的重新活躍機會。如行業(yè)景氣度持續(xù)提升，業(yè)績有望持續(xù)增長的成長性品種，將是我們在11月份行情中所配置的重點，可能也會出現(xiàn)一些交易性機會。

　　機會三：股指期貨的配置型機會。股指期貨一旦推出，將有望為有資格參與其中的期貨類公司帶來全新的發(fā)展機遇。從境外市場的表現(xiàn)來看，股指期貨推出初期，其成交量大約是

股票市場成交量的1至2倍。雖然目前股指期貨的具體交易細則尚未公布，我們還難以對股指期貨推出后，相關(guān)公司的受益程度做出具體分析。但從近期市場的表現(xiàn)來看，隨著股指期貨推出日期的逐漸臨近，參股期貨公司的A股公司已經(jīng)逐步成為短線資金追逐的熱點，大市值的公司也有一定的配制型機會。

　　機會四：小市值股票的超額收益機會。在前期調(diào)整中，地產(chǎn)、消費品、醫(yī)藥、電子行業(yè)中一些成長性小市值公司估值水平不斷走低，相對吸引力明顯增強，這為未來市場風格轉(zhuǎn)換時提供了較大的超額收益空間。市場風格轉(zhuǎn)換與“大象溢價”并不矛盾，小市值成長類股票的風格表現(xiàn)可能觸底回升。如果風格實現(xiàn)轉(zhuǎn)換，地產(chǎn)中小盤股、消費品中小盤股、醫(yī)藥、電子的超額收益階段性提升的可能性較大，存在一定的機會。

　　(上海

證券 彭蘊亮)