陳中平

　　很多債券投資者認(rèn)為，債券投資就是在債券發(fā)行時(shí)買(mǎi)進(jìn)債券，持有到期拿回本金和利息。這樣就忽略了債券的流通性，僅僅考慮了債券的收益性和安全性。

　　其實(shí)，債券的流通性與安全性和收益性是緊密相關(guān)的。良好的流通性能夠使得投資者有機(jī)會(huì)提前變現(xiàn)，回避可能的風(fēng)險(xiǎn)，也可以使投資者將投資收益提前落袋為安。

　　要提高債券的流通性，投資者就必須與交易市場(chǎng)結(jié)合。

　　目前國(guó)內(nèi)的三大債券市場(chǎng)分別是：銀行柜臺(tái)市場(chǎng)、銀行間市場(chǎng)和交易所市場(chǎng)，前兩者是場(chǎng)外市場(chǎng)，后者是利用兩大證券交易所系統(tǒng)的場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)。銀行柜臺(tái)市場(chǎng)成交不活躍，銀行間債券市場(chǎng)個(gè)人投資者幾乎無(wú)法參與。

　　交易所市場(chǎng)既可以開(kāi)展債券大宗交易，同時(shí)也是普通投資者可以參與的債券市場(chǎng)，交易的安全性和成交效率都很高。所以，交易所市場(chǎng)是一般債券投資者應(yīng)該重點(diǎn)關(guān)注的市場(chǎng)。

　　目前而言，交易所債券市場(chǎng)可以交易記賬式國(guó)債、企業(yè)債、可轉(zhuǎn)債、公司債和債券回購(gòu)。

　　記賬式國(guó)債實(shí)行的是凈價(jià)交易全價(jià)結(jié)算，一般每年付息一次，也有貼現(xiàn)方式發(fā)行的零息債券，一般是一年期的國(guó)債。

　　企業(yè)債、可轉(zhuǎn)債和公司債都采取全價(jià)交易和結(jié)算，一般也是采取每年付息一次。債券的回購(gòu)交易基于債券的融資融券交易，可以起到很好的短期資金拆借作用。

　　在交易所內(nèi)交易的債券品種都實(shí)行T+1交易結(jié)算，還可以做T+0回轉(zhuǎn)交易，即當(dāng)天賣(mài)出債券所得的資金可以當(dāng)天就購(gòu)買(mǎi)其他債券品種。

　　因此，投資者只要在