⊙本報記者 金蘋蘋 實習生 崔君儀

　　進入11月，此前大熱的各類QDII因為外盤的“跳水”而集體遭遇凈值下跌，《錢沿周刊》提醒廣大投資人：投資QDII，需認清其投資方向和相關策略，不同的投資方向即使在同一時間，也會因為策略的不同而導致投資收益的不同。現在，我們以前期較早“出海”的工行“東方之珠”1期、建行“海盈1號”的運作情況為例，分析QDII投資中存在的各類不同情況。

　　案例一：

　　工行的QDII產品“東方之珠”1期是銀監會放寬

　　成立于6月29日的“東方之珠”1期進入港股市場，正值恒指處于22000點之時，隨著港股的穩健增長，其凈值也不斷走高，至3個月封閉期結束時產品收益率已經超過18%。10月29日，當天恒指盤中創下31958.4的歷史新高，“東方之珠”1期凈值也攀升至1.2620，其走勢完全與港股呈正相關趨勢。而上周一受“港股直通車”暫停消息影響，恒指大跌1526點，其后又是呈現多日連續下跌趨勢，使得其凈值較上一周大跌4.16%。直接投資港股的“東方之珠”，其與股市的聯動性由此可見一斑。

　　案例二：

　　受到銀監會政策限制，50%的股票直投比例使得銀行系QDII并不能大張旗鼓地直接投資于境外市場的股票，而且目前也僅限于投資香港市場。因此投資于香港市場上的海外基金成為銀行系QDII進行全球配置的另一途徑。

　　成立于7月20日的建行“海盈1號”QDII是此類產品中較早運作的內地銀行產品，其投資于美國信安亞太高息股票基金和信安國際債券基金，其中信安亞太高息股票基金的產品公告顯示其資產分布遍及11個亞太國家與地區。

　　雖然投資方向以基金為主，但“海盈1號”的出海投資卻并非一帆風順。受美國次級債的影響，境外股市均出現大幅震蕩，“海盈1號”也收到此次危機影響。公告顯示，由于信安亞太高息股票基金的急跌使得運作兩周的“海盈1號”于7月31日首次跌破凈值至0.9903元，而截至8月21日，該產品凈值最低跌至0.9304元，累計下跌7.05%。

　　隨著歐洲央行、美聯儲不斷向市場注資，境外股市止跌企穩，集體走出一波上升行情。9－10月間，新加坡海峽時報指數上漲9.7％、韓國綜合指數也有7.3％的漲幅，恒生指數更是受到“港股直通車”的刺激，一舉突破30000點大關。“海盈1號”受此影響，凈值增長穩健，截至10月30日，美元凈值累計增長12.41％，受此期間人民幣加速升值的影響，人民幣凈值稍有損失，但也達到了10.51％。

　　雖然沒能幸免于11月初境外股市波動帶來凈值下跌，但其2.06%的風險得到二次分散。投資于海外基金的QDII產品在風險上小于那些直接投資于股票的產品，當然其收益率可能也會相對低一些。

　　建行海盈1號代客境外理財產品

　　凈值公告(節選)

　　“海盈”1號產品單位凈值 漲跌幅  （人民幣）

　　           1．001          －

　　           1．0133         1．23％

　           　0．9903         －2．27％

　           　0．9304         －2．41％

           　　1．0148         2．65％

           　　1．0713         3．76％

　           　1．1062         2．97％

　           　1．0834         －2．06％

　　數據來源：中國建設銀行網站

　　工行東方之珠一期代客境外理財產品凈值公告

　　日期          美元凈值       匯率    人民幣凈值    漲跌幅

　　2007．9．28     0．156023   7．5102     1．1718     －

　　2007．10．8     0．1580861  7．511      1．1874     1．33％

　　2007．10．15     0．1650527 7．5265     1．2423     4．62％

　　2007．10．22     0．1623925 7．501      1．2181     －1．95％

　　2007．10．29     0．1690473 7．4654     1．262      3．60％

　　2007．11．5      0．1625713 7．4515     1．2114     －4．01％

　　數據來源：中國工商銀行網站6月29日成立，三個月封閉期

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