⊙本報記者 金蘋蘋

　　揚帆出海的QDII最近遭遇了境外市場調整的寒流。外盤近期的暴跌，讓QDII的凈值“受傷不輕”： 新發的4只基金系QDII到目前都已經跌破面值，而比基金QDII稍先出海的銀行系QDII，因為受到投資股票類資產不超過50%比例的限制，凈值雖然沒有出現基金跌破面值的情形，卻也縮水不少。

　　面對隨時都可能出現的市場風險，如何才能盡可能減少投資境外的風險？記者專訪了東亞銀行個人財務及財富管理部副總經理龔耀明，為眾多投資人釋疑。

　　QDII不是產品而是投資渠道

　　習慣上，人們一般都會把QDII看成是一種

理財產品，而在龔耀明眼中，QDII更應該成為一種投資渠道，而非投資產品。“縱觀現在市場上眾多的QDII品種，其產品設計的結構背后反映的是各種不同的投資方法和投資工具。”因此，在龔耀明看來，QDII是投資人投資境外市場借用的門徑，“可以使用很多投資方式，通過對不同國家、不同地區、不同資產的投資，為投資人提供分散投資風險的渠道或者對沖的手段。”

　　以東亞銀行近期新發行的基金寶1.2系列產品為例，其投資的兩只公募基金：東亞香港增長基金和東亞環宇主題基金，分別投資于在香港上市或營業或在香港有主要利益的上市公司之證券所組成的分散投資組合，以及由股本證券，包括普通股、優先股、認股權證及可轉換為普通股的債務證券組成的一套多元化國際有價證券組合。不同的投資方向和標的，為不同的投資者提供了適合自身風險偏好和認同的投資品種。

　　因此，投資人在投資QDII的時候，也應該抱著這樣的觀念：通過QDII為自身的投資組合提供更多選擇，來對沖原有資產配置中的投資風險。在進行資產組合的時候，QDII就可以通過對不同的國家、地區、貨幣、資產的投資，來減低投資于同一市場的風險。

　　選購QDII理性至上

　　與此前眾多投資者爭先恐后地購買各類QDII的熱情相比，眼下市場的暴跌給投資人上了一堂非常及時的風險教育課。但若是因為市場的調整而不看好QDII或者著急進行贖回，卻也是不可取的。投資QDII，理性選擇非常重要。要做到這一點，選準時間入場、把握好產品的投資主題、了解清楚市場情況是最為關鍵的三點。

　　選準入場時間，是投資有個好開端的起點。“由于此前基金寶1的收益非常好，因此有很多客戶在9、10月份的時候催促我們發新QDII，但是我們感覺當時市場已經處于非理性亢奮的狀態，所以一直把基金寶1.2延遲到11月才發售。”龔耀明表示，在投資人對境外市場不了解的情況下，相關金融機構能夠做的，就是用產品發行時期控制投資人的進場時間，以降低風險。

　　但是對于投資人而言，自己來選擇較好的時間點入市，同樣非常重要。雖然估計市場何時進入底部或者處于高位，對很多人而言并非易事，但可以記取的一點經驗是“不在市場處于非理性亢奮的時候進入”。比如10月份，港股市場上也彌漫著很多只漲不跌的心態和觀點，對于這樣的情況，投資者就需要小心而不是盲目跟風投入了。

　　除了把控好時間點，把握好產品的投資主題也同樣重要。“一個QDII產品必須有一個明確的投資主題，過于寬泛的投資范圍，也可能將其在不同市場的投資收益因為市場的不同情況而對沖消蝕掉。”龔耀明認為，只有投資主題明確，產品的投資前景和總體收益預期才比較容易被投資人認識清楚。只有投資前景明朗，投資才能更加有的放矢。

　　目前的QDII產品，除了那些金融機構已經幫助投資人確定投資方向的產品外，也出現了一種新的趨勢：機構只提供各種不同的投資方向和品種，由投資人自行構筑投資組合。比如此前花旗銀行發行的施羅德環球基金系列，就有15只境外共同基金可供投資者選擇，而東亞此次發行的基金寶1.2，也提供了兩只基金供選擇。這對投資人來說，提出了較高的要求，必須了解自身的風險偏好，并對相關市場的產品有所認識，才能決定如何投資。也就是說，在購買此類QDII前，投資人應該先做好相關“功課”，了解清楚產品的投資方向和主題后再做是否購買的決定。

　　最后，清楚當前市場的情況也是非常重要的一點。市場情況如何，是決定投資能否成功的重要因素。“購買QDII前，投資人最好先向理財顧問咨詢清楚當前市場的走勢以及相關的宏觀經濟的情況。”在明確了市場情況后，結合自己的預期再做投資是比較合適的。

　　當然，一旦購買了QDII產品，龔耀明表示，投資人還不能心急，“內地投資者目前更注重短期的回報，一旦市場出現風吹草動，就開始質疑相關機構。”龔耀明認為，QDII投資應該注重長期回報，因此投資者也需要給予機構一定的時間來為其爭取高收益。

　　后市仍然看好新興市場

　　對于即將到來的2008年，QDII可能的投資方向會是什么？龔耀明分析，目前各大投行的報告顯示，2008年的經濟增長雖然較2007年而言會稍稍“慢一些”，但是各家的分析師仍都看好2008年的經濟，“特別是新興市場，而以中國為主的新興市場，未來的經濟增長預期還是比較好”，因此QDII也將主要圍繞一些比較強勢的經濟體進行相關投資。

　　不過龔耀明表示，未來QDII產品可能會減少運用地區性的投資策略，而加強行業性的投資。而他比較看好的是投資于亞洲地區的房地產基金以及那些與節能減排有關的

股票。“資源的緊缺造成

能源一直在漲價，加上各政府的大力推動，這類股票的表現在未來應該不錯。”

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