2006年9月才正式推出的券商集合理財產品，在短短一年多的時間里發展迅速。到目前為止，已經有6家券商先后推出了近20款集合理財產品，其得天獨厚的優勢讓不少投資者心動。

　　 優勢：投資范圍更廣

　　券商集合理財產品可以分為限定性和非限定性兩類。所謂限定性，是指其投資對象主要為現金、貨幣基金、國債和企業債券等固定收益類產品，投資于權益類證券和股票的比例不超過20%。而非限定性集合理財產品投資于固定收益類產品和權益類投資的比例不受限制，而且還可以投資于基金。

　　就這點而言，基金就顯得比較“僵化”。基金的投資范圍必須名副其實。

股票基金投資股票的資產必須超過60%，債券基金投資于債券的資產必須超過80%。混合型基金的投資比重則介于前兩者之間，并且不能投資于其他基金。而銀行

理財產品的投資范圍更為狹窄，以短期央票、國債以及信用度高的企業債為投資目標。

　　賣點：券商承擔部分損失

　　除了投資范圍靈活之外，券商集合

理財產品還有一個獨特的賣點，就是券商可以以自有資金部分參與。在已經發行的券商集合理財產品中，大都有5%-10%資金是券商的自有資金。這部分資金有兩大作用：彌補投資者損失及調動券商的積極性。如果產品虧損了，投資者還能獲得券商以自有資金部分作出的補償，有一定的“防護墊”作用。而且，產品的投資運作結果也關乎券商自有資金的安全與收益，這與基金只單純充當“管理者”、拿固定比例的管理費有很大不同。

　　特點：業績提成實現雙贏

　　當然，券商集合理財產品還有兩個與投資基金和股票非常不同的特點，一是收益補償，二是業績提成。所謂收益補償，就是承諾當本金虧損時對投資人進行補償。但不同產品的補償方式并不相同，有的承諾當本金虧損時才進行補償；有的承諾當產品到期未獲保障收益時，券商以自有參與份額資產或管理費對投資者進行補償。業績提成則是一種激勵機制，有些券商集合理財產品的管理人采用累計提取業績報酬的方式。這兩個特點，一方面有效降低了投資者的風險，另一方面通過激勵機制使投資者與管理者得到了某種程度的雙贏。

　　 劣勢：投資門檻高+流動性差

　　按照規定，限定性券商集合理財產品的單份金額最低5萬元，非限定性最低10萬元。這大大高于基金最低1000元就可申購的門檻。有些基金還推出了月供數百元的定期定額服務，這更凸現了基金“積少成多”和長線投資的功能。

　　另外，券商集合理財產品贖回較難，流動性不如基金和銀行理財產品。券商集合理財類似于“半封閉式基金”，封閉期長則1年，短則3個月，封閉期過后，會周期性地開放。而開放式基金每個工作日都能申購贖回。封閉式基金盡管封閉期內不能贖回，但可以通過發達的二級市場流通轉讓。而銀行理財產品一般到期后才能拿回本金和收益。券商集合理財產品贖回后，資金到賬時間比較長，通常需要5-7天，而開放式基金基本可以做到T+2日到賬。

　　 適合：四類投資者

　　由于券商理財產品認購起點都在5萬元以上，相對于基金1000元的門檻高出很多。因此，申銀萬國分析師認為，有四類投資者較為適合購買券商理財產品：一是收益偏好較高的投資者；二是對資金流動性要求不高的投資者；三是有一定風險承受能力的投資者；四是有較強的經濟實力的投資者。記者丁珺