□本報(bào)記者 陳勁

　　本周一，香港股市受“港股直通車”暫停消息影響，恒指大跌1526點(diǎn)，創(chuàng)出港股史上最高紀(jì)錄。周四，恒指再度大跌。港股深幅震蕩，部分銀行QDII產(chǎn)品深受其累，凈值隨之下跌，投資者應(yīng)何去何從？

　　偏股QDII受股市影響大

　　在每日公布產(chǎn)品凈值的銀行QDII中，招商銀行QDII二期產(chǎn)品金葵花8112公布的11月7日產(chǎn)品份額凈值為71.22美元，較11月1日的份額凈值76.34美元減少了5.12美元。金葵花8113號(hào)產(chǎn)品走勢(shì)與之類似，11月1日的份額凈值為58.28元，至11月7日其份額凈值為55.08美元。

　　此前，受港股直通車、內(nèi)地資金不斷進(jìn)入港股等幾個(gè)利好消息影響，港股不斷走高，先發(fā)一步的銀行QDII產(chǎn)品收益率跟著一路攀升。如招商銀行QDII二期產(chǎn)品金葵花8112，2007年9月25日成立之初，產(chǎn)品凈值僅為64.15美元，至10月30日，產(chǎn)品凈值已經(jīng)達(dá)到76.52美元。建設(shè)銀行“海盈1號(hào)”凈值在上周五也達(dá)到了1.1062，較前一公布日上漲了2.97%。

　　市場(chǎng)分析人士指出，從這些銀行QDII產(chǎn)品的投資類型來(lái)看，其大多投資于偏股型基金，所以股市的波動(dòng)對(duì)這些產(chǎn)品的收益率影響較大。

　　如“金葵花”QDII系列之“景順中國(guó)基金”連接票據(jù)8112，該產(chǎn)品投資景順中國(guó)基金-A股。招商銀行表示，該產(chǎn)品為非保本浮動(dòng)收益產(chǎn)品，投資風(fēng)險(xiǎn)較高，投資者可能遭受本金損失。建設(shè)銀行“海盈1號(hào)”則平衡投資于

股票基金和債券基金，在控制基金組合投資風(fēng)險(xiǎn)的前提下，適度提高股票基金投資比重。

　　也有保本QDII可選

　　當(dāng)然，也有風(fēng)險(xiǎn)程度較低的QDII產(chǎn)品可供投資者選擇。如中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行境外寶I股指掛鉤型QDII，為2年期到期美元保本型產(chǎn)品。投資管理人將所募集資金在境外進(jìn)行統(tǒng)一投資運(yùn)作，投資范圍為信用評(píng)級(jí)Aa3/AA－級(jí)及以上的美元結(jié)構(gòu)性票據(jù)。投資回報(bào)與恒生中國(guó)企業(yè)指數(shù)以及美國(guó)標(biāo)普500指數(shù)的相對(duì)表現(xiàn)掛鉤。目前看來(lái)，該產(chǎn)品的收益率水平可觀。其產(chǎn)品凈值在6月29日為1.0699美元，至10月31日，該產(chǎn)品凈值已經(jīng)達(dá)到1.5107美元。

　　值得注意的是，農(nóng)行的另一只QDII產(chǎn)品——中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行境外寶I基金掛鉤型（美元）則表現(xiàn)一般。從2007年6月29日、9月7日、10月31日的美元本金市值分別為0.97美元、0.94美元和1.01美元。不過(guò)，該產(chǎn)品為5年期到期美元保本型產(chǎn)品，到期由境外產(chǎn)品發(fā)行人提供到期100%美元本金保證。該產(chǎn)品投資回報(bào)與“荷銀全球新興市場(chǎng)債券基金”掛鉤。

　　投資者還可以選擇與

匯率掛鉤的保本QDII產(chǎn)品。如中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行境外寶I匯率掛鉤型QDII產(chǎn)品，為6個(gè)月期到期美元保本型產(chǎn)品，投資于荷蘭銀行發(fā)行的6個(gè)月期美元保本匯率掛鉤票據(jù)。該票據(jù)表現(xiàn)與美元兌日元的匯率變動(dòng)掛鉤，只要掛鉤條件滿足，投資者即獲取6％－8％的年收益。

　　理財(cái)新品

　　債券型三月期人民幣理財(cái)面市

　　記者從建行北京市分行獲悉，中國(guó)建設(shè)銀行將于2007年11月8日－11月14日（對(duì)公客戶周六、周日不發(fā)售）公開(kāi)發(fā)售2007年第16期“利得盈”債券型人民幣理財(cái)產(chǎn)品。

　　據(jù)建行北京分行相關(guān)人士介紹，該期“利得盈”產(chǎn)品為人民幣保本浮動(dòng)收益型人民幣債券理財(cái)產(chǎn)品，產(chǎn)品募集資金投資于人民銀行發(fā)行的央行票據(jù)，可根據(jù)市場(chǎng)情況安排短期的債券回購(gòu)。投資期限為95天，5萬(wàn)元人民幣起購(gòu)，以1000元的整數(shù)倍遞增，預(yù)期最高到期兌付年收益率為2.95%，建設(shè)銀行提供保本承諾，產(chǎn)品保本率為100%。該產(chǎn)品采用先到先得，售完為止的銷售方式，投資人可持本人有效身份證件、建設(shè)銀行龍卡儲(chǔ)蓄卡、理財(cái)卡或活期一本通存折，到銀行網(wǎng)點(diǎn)購(gòu)買，也可通過(guò)網(wǎng)上銀行購(gòu)買。

　　中信藍(lán)籌計(jì)劃1號(hào)下旬上市

　　記者從第三屆北京國(guó)際金融博覽會(huì)上獲悉，中信銀行聯(lián)合中信證券設(shè)計(jì)的“中信理財(cái)之藍(lán)籌計(jì)劃1號(hào)”已經(jīng)處于待發(fā)狀態(tài)，11月下旬，該產(chǎn)品即將上市。

　　“‘中信藍(lán)籌計(jì)劃’計(jì)劃在全國(guó)范圍發(fā)行，屬于系列產(chǎn)品，其首期募資規(guī)模大約在數(shù)億之內(nèi)。”中信銀行總行零售銀行部的業(yè)務(wù)經(jīng)理孫楊向記者透露，“中信理財(cái)之藍(lán)籌計(jì)劃的投資方向中包含了投資滬深300指成分股中的藍(lán)籌股。設(shè)計(jì)初衷就是要讓老百姓最大限度地分享中國(guó)經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展的成果。”“‘中信藍(lán)籌計(jì)劃’是在整合‘中信理財(cái)之基金計(jì)劃’和‘中信理財(cái)之雙盈計(jì)劃’的基礎(chǔ)上推出來(lái)的，在投資理念上首次引入了二級(jí)市場(chǎng)直投藍(lán)籌股的概念。” 孫楊表示，“這個(gè)產(chǎn)品實(shí)際上是中信理財(cái)現(xiàn)有產(chǎn)品的集合優(yōu)勢(shì)的一個(gè)升級(jí)版本。”

　　匯豐論壇探尋十七大后理財(cái)機(jī)遇

　　“我們正處在大牛市的中期或者中期稍微偏后一點(diǎn)。”日前，在匯豐銀行舉辦的“卓越理財(cái) 財(cái)富論壇”上，北京師范大學(xué)金融研究中心鐘偉提示，近200年來(lái)，從來(lái)沒(méi)有一個(gè)大牛市持續(xù)的時(shí)間超過(guò)4年。

　　鐘偉指出，由于流動(dòng)性過(guò)剩和資產(chǎn)價(jià)格膨脹的趨勢(shì)難以阻擋，中國(guó)資本市場(chǎng)仍然處于大牛市之中。大牛市的一個(gè)基礎(chǔ)就是金融體系流動(dòng)過(guò)剩和資金高度充裕。目前，全球流動(dòng)性過(guò)剩的局面沒(méi)有發(fā)生根本性改變。就中國(guó)而言，由于對(duì)外貿(mào)易的競(jìng)爭(zhēng)能力比對(duì)手強(qiáng)得多，中國(guó)的出口能力不斷攀升，由此帶來(lái)外匯收入的流動(dòng)性過(guò)剩，并引起人民幣的流動(dòng)性過(guò)剩。在

人民幣升值勢(shì)頭暫時(shí)不會(huì)扭轉(zhuǎn)的背景下，國(guó)際投機(jī)性資金將持續(xù)流入中國(guó)。他推算，到今年底，純粹以金融交易謀求價(jià)差為目的的國(guó)際投機(jī)資金不少于5000億美元。

　　另一方面，中國(guó)正在推進(jìn)金融混業(yè)經(jīng)營(yíng)，整個(gè)金融體系處于“金融大爆炸”的早期。目前，中國(guó)居民金融資產(chǎn)70%至80%仍然放在銀行，股票和基金只占20%至30%的比例。從國(guó)際經(jīng)驗(yàn)看，“金融大爆炸”會(huì)使銀行儲(chǔ)蓄所占比例下降到50%。鐘偉認(rèn)為，迄今為止，資本市場(chǎng)仍然只吸收了應(yīng)該分流數(shù)量的一半。

　　不過(guò)，鐘偉提示說(shuō)，超額利潤(rùn)達(dá)到50%以上的大牛市從來(lái)都是不可持續(xù)的，近200年來(lái)沒(méi)有一個(gè)大牛市超過(guò)4年時(shí)間。如果明年上市公司的盈利增長(zhǎng)放慢，同時(shí)中國(guó)的外部需求增長(zhǎng)放慢，那么資本市場(chǎng)就有可能出現(xiàn)調(diào)整。

　　“2007卓越理財(cái) 財(cái)富論壇”于6月30日在上海正式啟動(dòng)，并已先后在上海、杭州、廈門和沈陽(yáng)成功舉辦。活動(dòng)旨在將正確的財(cái)富觀融合宏觀經(jīng)濟(jì)的走勢(shì)，給予客戶財(cái)富指導(dǎo)。繼北京站之后，匯豐計(jì)劃在廣州、深圳、青島、大連、天津和蘇州等地舉辦這一論壇。