□本報記者 高改芳

　　與基金系QDII不同，各銀行推出的QDII產品并未受到投資者的熱烈追捧，銷量都沒有突破百億，銀行系的QDII產品質地到底如何？下面就讓我們來探究銀行系QDII產品，看清他們的真面目。

　　工行理財專家介紹，國內投資者實際上對QDII產品還不是很了解，往往用A股基金的收益率去類比QDII產品。實際上QDII產品是一種進行全球資產配置，分散地域風險的投資工具。投資者出手之前要了解產品的投資方向，比如是投新興市場還是全球股市；產品的收益與風險特點，比如其業績比較基準是什么；產品的流動性，比如產品的開放時限、到賬時間等。只有在了解了產品的風格特點后，才能真正做到把“雞蛋放在不同的籃子中”。

　　銀行系QDII有自身的幾大特點。

　　受到目前監管方面的限制，銀行系QDII產品的可投資對象主要有境外債券、境外

股票、境外基金類產品、境外結構性產品等。其中投資的境外股票市場與境外基金必須被與中國銀監會簽訂境外

理財諒解備忘錄的境外機構所認可，而目前僅有香港方面與中國銀監會建立了合作關系。但這些限制并不意味著銀行系產品只能投資香港市場。實際上銀行系產品可以借道基金或結構性票據進行全球投資，而目前香港市場上投資全球的基金產品有1000多只。

　　正是上述特點使得銀行系QDII結構比較復雜，投資者對投資標的物不夠了解。比如渣打中國瑞銀“平衡高增+”開放式結構性投資產品，其核心投資為美林國際投資基金—全球配置基金，這支基金所占投資比例為40%。其他四只投資基金分別是瑞銀中國水良機指數，瑞銀彭博固定期限農產品超額回報指數，景順亞洲棟梁基金和金�；�金，各占15%的投資比例。大多數投資者恐怕是第一次聽到后面四只基金的名字，更談不上了解他們的投資表現了。

　　2007年5月，銀監會調整了商業銀行代客境外理財業務的投資范圍，允許進行股票投資，比例不得超過單只產品50%的上限。但實際上，銀行系產品中，“FOF優選基金”類產品，乃至今后可能會出現的“股票+基金”類產品，其投資股票的比例完全可突破50%的上限�；�金系和銀行系QDII的區別將越來越模糊。

　　“銀行系QDII產品比較復雜是他們銷售遠遜于基金系QDII產品的原因之一。但銀行與海外投行合作推出的結構型產品一般采用到期約定比例保本機制，則是基金公司不具備的。”某股份制商業銀行的工作人員向記者分析。

　　該人士同時指出，由于銀行系第一期QDII受到“不得直接投資于股票及其結構性產品、商品類衍生產品，以及BBB級以下

證券”的限制，使得收益率不甚理想，這大大打擊了投資者購買此類產品的積極性�！半m然銷售QDII產品可以增加銀行的中間業務收入，但是會減少他們的存款，要知道國內銀行還是以存款立行的。所以銀行自身對推QDII產品的熱情有限�！痹撊耸空J為。