蔡可

　　近期，面對震蕩的股市，很多投資者望而卻步。在高風(fēng)險的市場環(huán)境之下，結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品受到了部分投資者的追捧。

　　為答疑解惑，本報開辟“理財必修課”欄目，本期由國際市場上以金融衍生品研發(fā)著稱的德意志銀行投資專家來解析結(jié)構(gòu)性投資產(chǎn)品的個中奧妙。

　　問：何為結(jié)構(gòu)性投資產(chǎn)品？與其他理財產(chǎn)品相比有什么不同？

　　答：結(jié)構(gòu)性投資產(chǎn)品在很多時候也被稱為結(jié)構(gòu)性存款，它是指通過某種約定，在客戶普通存款的基礎(chǔ)上加入一定的衍生產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，將理財收益與國際、國內(nèi)金融市場參數(shù)掛鉤，例如匯率、利率、債券、商品、信用指數(shù)、一籃子股票、基金、指數(shù)等市場價格參數(shù)等。

　　目前市場上推出的大部分結(jié)構(gòu)性投資產(chǎn)品都是到期保本產(chǎn)品——這種優(yōu)勢是

股票、基金之類投資產(chǎn)品所不及的。同時，結(jié)構(gòu)性投資產(chǎn)品提供了多樣化投資組合，從而有效地降低投資的整體風(fēng)險，同時又使投資者有機會獲取比傳統(tǒng)定期存款更高的收益率。

　　以德意志銀行近期推出的兩只產(chǎn)品為例，8月份推出的“掛鉤新興市場基礎(chǔ)行業(yè)股票”結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品的掛鉤標(biāo)的為新興市場基礎(chǔ)行業(yè)的一籃子股票，而10月中旬推出的另一只結(jié)構(gòu)性投資產(chǎn)品的標(biāo)的物則為“DWS環(huán)球氣候變化基金”。兩只產(chǎn)品分別掛鉤一籃子股票及基金，并且都面向國際市場。這兩款產(chǎn)品都提供到期保本，并且無任何手續(xù)費用。

　　問：如何判斷一款結(jié)構(gòu)性投資產(chǎn)品是否值得投資？有什么標(biāo)準(zhǔn)嗎？

　　答：選擇結(jié)構(gòu)性投資產(chǎn)品的標(biāo)準(zhǔn)是多方面的，除了產(chǎn)品的投資期限和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)這些基本的要素外，產(chǎn)品掛鉤標(biāo)的物是選擇結(jié)構(gòu)性投資產(chǎn)品時十分重要的考慮因素。

　　標(biāo)的物的判斷和產(chǎn)生主要依賴于銀行對市場的判斷和對投資熱點的把握，也就是在最熱門的主題下享受那些資產(chǎn)的價格上漲，為投資者帶來投資收益。比如德意志銀行新近推出的掛鉤“動態(tài)商品指數(shù)”結(jié)構(gòu)性投資產(chǎn)品，此指數(shù)主要投資方向為四類大宗交易商品，其中包括能源、農(nóng)產(chǎn)品、貴重金屬和工業(yè)金屬。選擇德銀動態(tài)商品指數(shù)作為標(biāo)的，一方面，能源、黃金等大宗商品因其相關(guān)性較弱，且較少受到全球股市波動的影響，能夠在目前波動的市場之下，保持較好的市場預(yù)期。另一方面，指數(shù)權(quán)重根據(jù)提前制定好的投資策略根據(jù)市場變化，相機抉擇隨時動態(tài)調(diào)整。

　　問：與中資銀行相比，外資銀行在結(jié)構(gòu)性投資產(chǎn)品上有優(yōu)勢嗎？

　　答：這塊市場上中外資各有其優(yōu)勢，但投資者須注意的是，不管是中資銀行還是外資銀行，其投研實力都應(yīng)成為投資者考查的重要指標(biāo)，這將直接影響到投資標(biāo)的物的選擇進而影響投資收益。銀行對于標(biāo)的物的判斷主要來自其對全球市場的敏銳把握和豐富的經(jīng)驗。

　　投資者不應(yīng)盲目選擇，應(yīng)根據(jù)自身

理財需要，選擇適合自身實際財務(wù)狀況和投資偏好的銀行及其產(chǎn)品。

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