陳珂 每日經濟新聞

　　隨著居民投資意識的覺醒，中資銀行理財產品業務出現突飛猛進的發展。長期以來，銀行系理財產品一直追求穩健的風險控制和回報，但隨著投資者回報預期的“水漲船高”，銀行系產品保本時代出現終結的趨勢。

　　目前，非保本型產品已成為銀行系理財的絕對主流。以今年10月為例，滬上中資銀行累計推出21款人民幣理財產品，其中保本型7款，僅占33%，而非保本型產品高達14款。今年上半年，國內共推出120款左右人民幣理財產品，其中保本型理財產品占37.5%。相關研究機構數據顯示，2005年至2006年間，雖然人民幣理財產品數量從67個大幅增加到183個，但非保本產品與保本產品的比例并沒有顯著變化，基本維持在“三七開”。

　　短短一年左右時間，中資銀行保本型理財產品從占據70%的市場份額銳減到30%左右，可以說，銀行系理財產品追求保本、穩健的時代已經終結。

　　2007年以來，銀行理財產品的風險偏好明顯增大，不僅非保本產品占據了主導地位，非保本產品也越來越集中于風險更高的投資方向。業內人士看來，在理財市場競爭日趨激烈的局面下，各機構資金為提高收益蜂擁進入高風險市場，國內證券、基金、銀行、信托等投資渠道，實際上正在改變風險逐級遞減的局面。

　　銀行系產品逐漸改變“低收益”形象

　　“投資者喜好變化雖不是銀行產品設計的決定性因素，但會對產品的導向有一定影響。”招行總行設計部有關人士對記者表示。而在近日滬上某銀行的產品推介會上，該行一相關負責人更直言不諱地表示，新的產品方向，就是為了改變投資者對銀行系產品“低收益”的傳統印象。

　　去年以來，國內證券市場的火爆帶動基金系理財產品收益走高，讓傳統的銀行系人民幣理財產品“相形見拙”。在此背景下，投資于貨幣市場基金的產品已不復存在，風險相對較低的投資于非定向債券與信托產品的理財產品比例已下降到今年上半年的27%左右。傳統的、投資于銀行間市場的國債、央行票據、金融債和企業短期融資券的保本型理財產品，逐漸讓位于股票、指數或基金掛鉤的結構性產品。產品設計中，比較保守的做法是一部分資產投資于低風險的銀行間市場債券，另一部分資產投資于高風險的基金或信托產品，如新股申購類產品。雖然此類產品預期最高收益在10%左右，但仍提供保本。而更激進的做法則是直接投資于開放式基金，并承受二級市場風險的FOF型產品。

　　銀行理財仍不愿放棄“穩健”印象

　　但《每日經濟新聞》發現，雖然銀行系理財產品的投資策略逐漸從穩健轉向激進，但都不愿放棄在投資者心目中“穩健”的印象。滬上一商業銀行理財顧問對記者表示，相比于一些股票型基金高達100%的年收益，銀行系產品20%左右的收益雖然不具絕對優勢，但如果能提供保本，對部分投資者的吸引力仍很大。業內人士認為，某大型銀行曾將不同風險水平的理財產品冠以同一品牌，這些理財產品最初推出時幾乎都是低風險的保證收益理財計劃類產品，當高風險的理財產品被冠以同一品牌推出后，就對投資者產生一定的誤導。

　　據了解，即使目前被認為銀行系產品中風險與收益結合得最完美的“打新股”理財產品，也并非一定“包賺不賠”。“打”新股作為低風險投資，也僅是相對于二級市場風險而言。數據顯示，在2004年，美欣達、蘇泊爾和宜華木業上市當日都跌穿了發行價；在2006年，中國國航上市當日也出現了“破發”情況。目前，雖然市場對新股的炒作風氣很濃，但在股市劇烈震蕩的情況下，“打新”被套也并非沒有可能，投資者對申購新股的理財產品風險應該有更理性的判斷。