周到

　　財產性收入是指金融資產和有形非生產資產的所有者因提供資金或有形非生產資產，從中獲得的收入。具體指居民擁有的銀行存款、有價證券等動產收入和房屋、車輛、收藏品等不動產收入。它包括：出讓財產使用權所獲得的利息、租金、專利收入等。財產性收入是人均可支配收入之一。

　　一般來說，人均可支配收入由四部分構成。按照占比大小，前三部分依次是：工資性收入(工資等)、轉移性收入(養老金、贍養捐贈、社會保險、辭退金、出售房屋財產等)、經營性收入(商業買賣收入等)和財產性收入。在我國，財產性收入在居民可支配收入中所占比重較小，約為2%。據國家統計局的相關統計，2006年全國城鎮居民人均財產性收入為240多元，同比上漲了26.5%。筆者感覺，在財產性收入中，股票投資收入和房租收入占比應是較高的。2007年，由于股價和房價的上漲，人均財產性收入的同比增幅也有望進一步提高。

　　那么，十七大報告中“創造條件讓更多群眾擁有財產性收入”要求的提出，將對資本市場產生什么樣的影響呢？

　　首先，需要明確的是“創造條件讓更多群眾擁有財產性收入”與現有

股票價格的不斷上漲，沒有必然聯系。胡錦濤總書記在十七大報告中還指出，要“優化資本市場結構，多渠道提高直接融資比重”。因此，資本市場要創造條件讓更多群眾擁有財產性收入，就不會僅僅依賴已上市股票，股票市場和債券市場將比翼齊飛。10月11日，中國證監會主席尚福林在中法基金發展與監管高層論壇上表示，爭取在較短時間內擴大公司債券市場的規模和比重。這也是創造條件讓更多群眾擁有財產性收入的一項具體措施。就具體的證券品種而言，除股票、債券之外，通過豐富證券投資基金、權證、收益計劃等證券品種，也可以創造條件讓更多群眾擁有財產性收入。

　　其次，“創造條件讓更多群眾擁有財產性收入”，意味著建立適合中國國情的多層次股票市場體系的任務十分迫切，意味著股票市場規模將很快做大。筆者預計，未來一段時期，我國將進一步推動多層次股票市場建設：積極培育藍籌股市場，加快發展中小企業板；加快建設創業板；把代辦股份轉讓系統建設成全國性的、統一監管下的非上市公眾公司和高科技公司股份報價轉讓平臺，從而形成更有效率的場外交易市場。以積極培育藍籌股市場為例，H股公司的回歸進程正在加快。中國石油即將發布A股招股意向書。北京首都機場、中煤

能源、中海集運等一批H股公司的回歸方案也已經得到了股東大會的通過。

　　第三，“創造條件讓更多群眾擁有財產性收入”，有利于推動境內居民直接或間接投資香港市場。胡錦濤總書記在十七大報告中強調：“加強內地與香港……交流合作，實現優勢互補、共同發展”；“偉大祖國永遠是香港……繁榮穩定的堅強后盾”。這意味著，曾蔭權《香港新方向——2007—2008年施政報告》提出的“積極配合內地企業和投資者善用‘合資格境內機構投資者計劃’及‘內地個人直接對外證券投資試點’參與香港的證券市場”，將會很快落實。香港資本市場的發展將受到進一步重視。

　　“創造條件讓更多群眾擁有財產性收入”，這與調節過高收入、著力提高低收入者收入的要求相吻合，與再分配更加注重公平的要求相吻合。這就意味著，“創造條件讓更多群眾擁有財產性收入”，不是僅僅依賴股市，更不是僅僅依賴現有股票的上漲。(作者單位：西南證券)