文/本刊記者　郭嫻潔

　　許多人說他做股票像是賭博，他說他才是最可靠的價值投資；許多人聽到他買的股票名稱會嚇得抖三抖，他卻認為他的股票是最有保障的；許多人看都不會看一眼的股票，他卻當成寶似的放入股票池……

　　他叫楊東，他的股票都要戴帽子，而且至少是一頂，ST、*ST或SST、S*ST，再以前還有PT。然而，就是這些“戴帽一族”，被以價值投資為理念的機構投資者所摒棄ST，卻成為他成功投資的主流品種。

　　ST股：“鳳凰涅槃”

　　山窮水盡疑無路，柳暗花明又一村。這種峰回路轉的感覺是楊東喜歡ST股的理由。

　　“ST股并非一些人想象的那樣，除了退市別無出路。非但如此，ST板塊還是個‘金礦’�！迸c大多數股民不一樣，楊東對ST有著天生的好感，這與他的經歷不無關系。

　　楊東剛入市的1998年那會，ST股剛剛誕生不久。1998年4月22日，滬深

證券交易所宣布，將對財務狀況或其它狀況出現異常的上市公司的股票交易進行特別處理，簡稱為ST股，漲跌幅為5%。從此之后，ST股正式登上歷史舞臺。然而，這個被“戴了鐐銬”的新生事物卻成了股市中的最活躍群體。要么跌停，要么漲停，有著還要連續來上幾個，走得心驚肉跳，卻又爽爽氣氣。再后來，一個個ST股通過重組實現了“鳳凰涅槃”，股價也隨之一飛沖天，讓許多股民目瞪口呆，懊惱不已。

　　正是在這種情況下，楊東買進了ST海虹，價格為7元多，結果卻很快遇上了6個漲停，讓楊東欣喜不已；從未賺錢這么爽氣過！誰知高興了沒多久，盤整了一段時日的ST海虹突然又連來了3個半跌停，初入股市的楊東在8.6元驚魂出逃，眼看到手的利潤迅速縮水四分之三。起先，楊東還為勝利出逃而慶幸，可接下來的一年多里，他的心情一天比一天難受，因為ST海虹每隔一段時間就要連續拉出幾個漲停，最后一次竟然一口氣來了二十多個漲停，股價竟然直沖83元，10倍于自己的拋出價！原來，ST海虹的主業由原先化纖工業重組轉型為

網絡游戲，基本面發生了翻天覆地的變化。

　　由第一次與ST大牛股的失之交臂，楊東對ST不由得多加了一份關心。他發現，重組是個歲歲年年月月老生常談的永恒主題，而ST板塊則是重組股的集中營，ST板塊中的海虹第二還真不少。于是，楊東抱定了扎身ST堆里去尋找“黃金”。

　　買ST跟著政府走

　　然而，投資ST股也并非簡單的事，畢竟，ST股是“戴帽一族”，其本身就是高風險投資品種的標識。投資ST股的投資者命運是“要么進天堂，要么進地獄”。

　　在魚龍混雜的ST股中，楊東難免馬失前蹄，PT南洋就是典型例子，退居三板，至今未能翻身。幾次摸爬滾打之后，楊東切身地體會到投資ST股的高風險，ST股不是個個都會“烏雞變鳳凰”，也并非越“窮”越有機會。

　　“在幾次失手之后，我開始學著看ST股的報表。當然，不是看那些密密麻麻的數據，說白了，就是看了也看不明白。而是重點看上市公司對未來發展的前瞻及重大事項等�！睏顤|透露，2004年10月，他在*ST吉紙當年三季度報告中的“重大事項及其影響和解決方案的分析說明”一欄中看到：“公司控股股東吉林市國有資產經營有限責任公司與國有股托管方中竹紙業有限公司決定終止雙方簽訂的《國有股股權托管協議》、解除國有股股權托管關系。與中竹紙業有限公司解除國有股托管關系后，公司控股股東在省、市政府的大力支持下，積極走重組道路�！笨吹竭@，楊東如獲至寶，成長在紅旗下的他深諳“聽黨的話，跟黨走”絕對沒錯。于是，他斗膽以1.25元買進了3萬股。

　　然而，股市千變萬化，沒有也一定的事，或控盤的機構或莊家是非常狡猾的。在接下來的三個月，*ST吉紙非但沒有漲，而是一路下跌至0.76元，楊東的本金一下虧損了有40%。不過，有了*ST海虹的前車之鑒，楊東堅信政府的力量是強大的，也堅信困難是暫時的，終有一天會守得去開霧散。

　　后來的事實證明，楊東的堅守*ST吉紙是無比正確的，如今*ST吉紙早已變身為開發房地產的蘇寧環球，股價最高沖至50多元。

　　除了*ST吉紙，楊東另一值得稱道的是ST儀表(今銀星能源)。ST儀表2005年與寧夏發電集團進行了重組，寧夏發電集團多次在公開場合表示，要在“十一五”期間實現整體上市。而該集團在“十一五”期間將重點打造風電、火電、煤炭業和機械制造業并重的公司，有望實現銷售收入超100億元。如此寵大的集團如若裝進*ST儀表，結果可想而知。

　　2006年4月，楊東正式出擊ST儀表，2.6元又買了3萬股。這次楊東借了牛市東風，運氣明顯比上次好，沒多久就噔噔冒到3.75元，然后停牌2個多月進行股改，股改兌價為10送3.9股。誰知，復牌后的ST儀表不管大盤是如何的牛氣沖天，卻是一路下滑至2..57元，算起來，楊東的利潤只剩3.9股的股改兌價了。這時，看著別的股瘋漲，楊東心里還是有些焦急，幾次想換股了結，但一想起寧夏發電集團的“公開宣言”，他說服自己忍住了。也正是由于楊東的一忍再忍，他才真實地享受了一次連續21漲停板。

　　做個ST組合

　　“5•30”之后，藍籌當道，許多投資者放棄了原先的持股，轉投藍籌，而楊東卻仍是“溺水三千，我只飲一瓢”。

　　“目前，ST中仍有相當股票具有較高投資價值。這些股票基本面出現了積極改觀，或者尋求方向以改觀基本面�！比缃竦臈顤|。說起ST，儼然一個專家。“我認為，在未來二三年內，ST的‘烏雞變鳳凰’的故事會更多。你只要想一想，全流通后，大股東與小股東‘坐在了一條板凳上’，利益趨于一致。以前重組多數是為了炒高股票，相信現在的大股東也會絞盡腦汁想如何把股價炒高，因此，重組、資產注入等是大股東未來的必然選擇，這就是ST股的潛在價值所在�！�

　　楊東認為，從目前來看，兩類S股與ST股個股仍將是市場熱點，一是股改過程中有注資預期或重組的個股，尤其是有央企背景的公司更值得關注；二是基本面有望積極改善的個股，包括自身資產質量的改善，也包括重組預期。

　　在如此眾多的預期和不確定性交織的ST板塊，楊東當前的策略是做一個ST的投資組合。在這個組合里，有6只ST股，分別是*STTCL、SST秋林、ST中房、*ST匯通、ST平能、*ST

春蘭。

　　“不能保證每一只ST的投資都非常成功，但至少6只ST應該有3只明年底之前可以‘中大獎’。長期持有一年以上，收益應當不小�！薄�對于ST股，楊東表示了足夠的耐心與信心。