理財周報記者　鐘原/文

　　4年前，陳宏和約翰·多爾一般的硅谷VC知名人物踏上了中國淘金之旅。

　　“今年一共投資了7個企業(yè)，融資規(guī)模大約有3億美金，按現(xiàn)在的形勢，今年融資10億左右不成問題。做投行，講的是品牌效應(yīng)，一旦打開了局面，接下來的事情就好做了。”9月3日，身在北京CBD中心地帶富爾大廈的陳宏接受了理財周報記者的電話采訪。

　　打造中國的高盛

　　“我的遠(yuǎn)期目標(biāo)，是做中國的高盛。”陳宏說。

　　在美國，陳宏做過近十年的CEO。上世紀(jì)90年代中，陳宏在硅谷創(chuàng)立了當(dāng)時中國人在美國創(chuàng)辦的最大的虛擬網(wǎng)絡(luò)漫游商Gric公司；同時創(chuàng)辦了美國影響最大的華人團(tuán)體——華源科技協(xié)會。然而，在Gric發(fā)展的高峰期，卻沒有任何美國主流VC愿意投資他的公司，財務(wù)狀況舉步維艱。在2003年，他又成立了漢能投資集團(tuán)。

　　不久，他帶著漢能回到中國，

神話由此開始——漢能為框架傳媒創(chuàng)造了1億換8億的神話，先將其LCD賣給分眾傳媒，隨后的5個月內(nèi)，迅速整合了廣州、北京、上海等幾大城市內(nèi)行業(yè)排名前列的對手，使框架傳媒從一個2004年營業(yè)額只有3000萬人民幣的虧損公司，發(fā)展到2005年為營業(yè)額上億元人民幣的盈利公司。隨后的2006年，漢能又協(xié)助數(shù)碼超智、千橡集團(tuán)等公司完成數(shù)千萬美元的融資。今年初，漢能為迅雷獲得聯(lián)創(chuàng)策源和Google等機(jī)構(gòu)的投資。

　　漢能從2005年至今完成了20多個交易，其總價值超過8億美元；集團(tuán)曾參與過的合并收購業(yè)務(wù)，總價值超過200億美元，在亞洲和美國透過公開募資和私募的資金已超過40億美元。

　　而這樣的數(shù)字卻產(chǎn)生于內(nèi)憂外患的競爭環(huán)境下。國內(nèi)有300多家的投資銀行，國外有高盛、摩根士丹利等跨國投行，面對這些巨頭，學(xué)工程專業(yè)出身、沒有金融學(xué)背景的陳宏卻依然氣定神閑。

　　面對口若懸河的陳宏，記者很難想像他是一位軟件工程師出身的投資家。

　　“你知道我現(xiàn)在最苦惱的是什么嗎？”陳宏笑問記者，“是招聘人才。我們需要專業(yè)知識加綜合能力的人才，正如我們選擇投資項目一樣。”

　　投資早期發(fā)展的企業(yè)，漢能最看重的是投資項目的“團(tuán)隊”，其次才是行業(yè)市場，而“行業(yè)內(nèi)排名”則排到了第三位，“商業(yè)模式”只是位居第四位。

　　陳宏向記者講述了他的一次失敗經(jīng)歷。大約兩三年前，陳宏曾幫助過幾個在美國

留學(xué)的中國學(xué)生和網(wǎng)通合作研制加速器，后來由于雙方合作不和諧而以失敗告終。“在這件事上，我最深刻的體會是，對于早期發(fā)展的企業(yè)，第一，不能作感情投資；第二，人比商業(yè)模式更重要。”

　　消費(fèi)類行業(yè)易賺錢

　　縱觀陳宏的投資，似乎多數(shù)與電子、通訊等行業(yè)相關(guān)。陳宏卻表示自己看好的不僅僅是這些行業(yè)。

　　從投資銀行的角度，陳宏最看好資源性行業(yè)，包括兩類：第一是與消費(fèi)者有關(guān)的資源性行業(yè)，第二是增長快、成長性好的領(lǐng)域。比如新媒體、醫(yī)療、酒店、商業(yè)連鎖、

房地產(chǎn)、環(huán)保等領(lǐng)域值得重點關(guān)注。

　　“其實，只要和消費(fèi)者有關(guān)的資源性行業(yè)，基本都能賺錢，像我們?nèi)ツ晖读艘粋�半導(dǎo)體芯片的項目，到今年年中，整整賺了10倍；還有，像今年投資的太美旅游、BTO都是我們所看好的，和消費(fèi)生活相關(guān)的項目。”陳宏說。“現(xiàn)在越來越難尋找到像百度、騰訊這樣的大型的投資項目了，但是這并不意味著沒有機(jī)會，國內(nèi)中小企業(yè)之間的整合就是非常好的機(jī)會。”

　　但陳宏認(rèn)為整合小企業(yè)出售給大企業(yè)的模式，最大的難點在于操作層面。“把這么多企業(yè)湊在一起，每個人的想法都不同，整合的過程會比較辛苦。”

　　對于整合產(chǎn)生價值的“框架模式”，陳宏認(rèn)為，“這是由中國國情決定的，這個模式會很有市場。”中國是以行政區(qū)域為單位的分散經(jīng)濟(jì)，一個產(chǎn)業(yè)通常都擁有成百上千家企業(yè)，每個城市都有自己獨(dú)立的污水處理廠、垃圾處理廠、廣告公司等等。

　　但只要出售股權(quán)的價格能夠超過企業(yè)二三十年的利潤折現(xiàn)，創(chuàng)業(yè)者、投資者就能夠?qū)崒嵲谠诘孬@得回報，就會有越來越多人接受并購?fù)顺龅姆绞健?/p>

　　按黑石模式操作

　　與眾多專家學(xué)者對投行過熱表示擔(dān)憂的觀點不同，陳宏語出驚人：“投行熱是一件好事，對個人，對行業(yè)都是好事。”

　　他認(rèn)為，只有行業(yè)熱了，才會有更多的資金流進(jìn)來，中國的公司才能更好更容易地發(fā)展起來。

　　“現(xiàn)在對于創(chuàng)業(yè)者來說，錢越多越好，雖然失敗的不少，但總比沒有錢去嘗試要好。我們不僅僅要多看一些財務(wù)數(shù)據(jù)，更重要的是學(xué)習(xí)他們在跨境整合上的一套方法和經(jīng)驗。”

　　對于個人來說，投行熱了，才會有更多的人才進(jìn)入，企業(yè)只有這樣才能擁有更好的團(tuán)隊。據(jù)了解，漢能是今年清華最大的雇主，對此，陳宏津津樂道地說，“我們招聘的很多都是綜合性的人才，也只有這樣，才能進(jìn)一步拉近與國外投行的距離。”

　　與其他私募機(jī)構(gòu)不同的是，漢能雙管齊下。除了做投資銀行，漢能還做直接投資，也就是被陳宏描述為“整合型投資”的投資方式。

　　“我們希望所投資的公司本身不是第一，但能夠在我們的幫助下，最后刻意成為其所在領(lǐng)域的第一。”除了整合小企業(yè)出售，拆分大企業(yè)也是陳宏經(jīng)常使用的方法。拆分大企業(yè)，可以把多余的部門和不良資產(chǎn)剝離，從而提高其核心業(yè)務(wù)的地位。

　　“可以這樣說，目前我們是按黑石的模式進(jìn)行著，我們不同的地方在于，我們是investment banking(投資銀行)在先，private equity(私募)在后”。陳宏笑道。