吳小敏

　　近期封閉式基金分紅和套利再次成為市場(chǎng)關(guān)注熱點(diǎn)，那么，封閉式基金在哪些情況下存在套利呢？本期快報(bào)理財(cái)教室邀請(qǐng)了廣發(fā)銀行杭州分行注冊(cè)理財(cái)規(guī)劃師徐艷對(duì)部分問題進(jìn)行解答。

　　問：想投資封閉式基金，之前聽朋友說(shuō)封閉式基金如果大比例分紅的話就有利可圖，封閉式基金在哪些情況下有套利機(jī)會(huì)呢？

　　答：折價(jià)率是封閉式基金投資價(jià)值存在的根本。由于封閉式基金在交易所交易，其交易價(jià)往往與基金凈值不一致。交易價(jià)高于凈值時(shí)為溢價(jià)，低于基金凈值時(shí)為折價(jià)。目前國(guó)內(nèi)的封閉式基金都是折價(jià)交易(類似商場(chǎng)打折)，幅度大小用折價(jià)率表示。也就是說(shuō)，投資者可以以低于該基金實(shí)際價(jià)值的價(jià)格購(gòu)買基金，其中蘊(yùn)含的絕對(duì)投資價(jià)值是不言而喻的。

　　由于實(shí)行折價(jià)交易，封閉式基金在兩種情況下存在套利機(jī)會(huì)：一是“封轉(zhuǎn)開”，由于封閉式基金在到期時(shí)會(huì)轉(zhuǎn)為開放式基金，屆時(shí)投資者就可以按凈值贖回。例如，投資者以1.5元的交易價(jià)買進(jìn)一只凈值為2.0元的封閉式基金，其折價(jià)率為25%，然后一直持有到“封轉(zhuǎn)開”，假設(shè)期間基金的凈值和交易價(jià)都沒有任何增長(zhǎng)，忽略交易成本，其收益為(2.0-1.5)/1.5×100%=33.33%。不過(guò)，由于投資者對(duì)“封轉(zhuǎn)開”套利的追捧，往往在實(shí)施“封轉(zhuǎn)開”停牌前基金價(jià)格大幅上漲，迅速向凈值靠攏，提前實(shí)現(xiàn)了套利收益。二是大比例分紅，折價(jià)交易的封閉式基金在分紅后，折價(jià)率會(huì)自然上升，如果要回復(fù)到分紅前的折價(jià)率水平，那么交易價(jià)格就必須上升，由此帶來(lái)了套利的機(jī)會(huì)。跟“封轉(zhuǎn)開”一樣，套利資金也會(huì)提前涌入即將大比例分紅的封閉式基金，如8月31日基金銀豐大比例分紅，每10份派發(fā)現(xiàn)金紅利4.5元，8月23日-8月27日，基金銀豐的交易價(jià)就上漲了近14%。

　　問：像廣發(fā)薪加薪這類銀行

理財(cái)產(chǎn)品有什么風(fēng)險(xiǎn)？是不是最差就是沒收益？會(huì)不會(huì)危及本金？

　　答：按照客戶獲取收益方式的不同，銀行人民幣理財(cái)計(jì)劃可以分為保證收益、保本浮動(dòng)收益及非保本浮動(dòng)收益三類。目前正在熱銷的薪加薪2號(hào)屬于非保本浮動(dòng)收益理財(cái)計(jì)劃，是中國(guó)第一單股權(quán)類

理財(cái)產(chǎn)品，由中信信托管理并以一定比例的自有資金共同參與，在一定程度上保證了投資者的本金安全。

　　問：現(xiàn)有10萬(wàn)元存款，近幾年不打算用，想投資穩(wěn)建型基金，買什么基金好？

　　答：可投資積極配置型基金，如廣發(fā)穩(wěn)健基金。截至8月24日，廣發(fā)穩(wěn)健以46.96%回報(bào)率名列同類基金最近3個(gè)月回報(bào)第二名，以96.69%回報(bào)率名列最近半年回報(bào)第一名，被晨星評(píng)為兩年期五星基金。為降低投資風(fēng)險(xiǎn)，廣發(fā)穩(wěn)健投資上限僅為65%，在大類資產(chǎn)配置的層面就體現(xiàn)了穩(wěn)健的風(fēng)格。

　　問：我兒子在澳大利亞

留學(xué)，現(xiàn)在是不是可兌換澳元的時(shí)候？澳元還會(huì)跌嗎？

　　答：澳元短期內(nèi)再大幅下跌的可能性已經(jīng)不大，若近期要用可以兌換。

　　問：我女兒今年上初一，2005年12月9日存的教育儲(chǔ)蓄(6年)，現(xiàn)在該不該拿出轉(zhuǎn)存？拿出的利息怎么算？是繼續(xù)存教育儲(chǔ)蓄還是做其他投資？

　　答：教育儲(chǔ)蓄若中途支取，就不再享受免稅待遇，同時(shí)利率也要按活期計(jì)算。由于教育儲(chǔ)蓄金額上限僅2萬(wàn)元，且是為孩子存儲(chǔ)的“專款專用”，因此還是繼續(xù)留存比較好。今后若有余錢，再考慮投資問題。