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不要盲目參與權證投機
撰文長江證券 李強 黃媛
上周，權證市場最低日成交金額為862.11億元，最高為1372.09億元，日平均成交金額1032.33億元，比前周上漲了29.51%，權證市場平均日換手率234.92%。
在正股市場出現深幅調整的影響下，上周權證市場中認購權證除周五新上市的深發SFC1和深發SFC2，幾乎全線下跌。下跌幅度最大的分別為鋼釩GFC1、中化CWB1和國電JTB1，累計下跌15.203%、12.223%和12.006%。
現有的5只認沽權證中，中集ZYP1和南航JTP1表現較為突出，上周累計上漲了13.333%和12.799%。
6月21日上市的南航JTP1，作為目前市場上僅有的幾只低價權證之一，上市以來受到了大量投機資金的追捧，在后三個交易日里，連續拉出三個漲停，從而引發了券商們的創設熱情。共有12家券商參與了南航JTP1的首度創設，總量達到了13.72億份，而這也刷新了此前招行認沽權證12.27億份的單日創設紀錄。并且上周創設額高達27.72億份，至此，共有41.72億份南航JTP1在市面上流通。
同樣，上周五新上市的深發SFC1和深發SFC2也受到了市場的熱捧，開盤后一直牢牢封住漲停板，目前它們的溢價率分別為29.31%和24.42%。
從估值情況來看，目前認購權證平均溢價率19.09%，深發SFC2(29.31%)和云化CWB1(50.23%)較高；認沽權證平均溢價率為80.37%，五糧YGP1(94.94%)和華菱JTP1(93.22%)較高。認購權證平均的隱含波動率為83.23%，如五糧YGC1、僑城
HQC1、伊利CWB1等較低。國電JTB1較高(378.42%)；認沽權證平均隱含波動率為340.87%。認購權證中市價和理論價值的比值平均為2.86倍，而認沽權證則大大高于理論價值。
隨著市場步入新一輪的調整，部分投機資金在正股市場無利可圖的情況下，有可能轉戰權證市場，因此預計認沽權證仍然具備一定的投機價值，也有可能被投機資金反復炒作。但是長期來看，價值回歸仍然是認沽權證的最終宿命，深度價外的認沽證到期后難逃“歸零”的命運。因此，參與投機的投資者切勿持有到期，我們也不贊同普通投資者參與這樣的博傻游戲。
同樣，目前與正股聯動性較強的認購權證也是一樣，當大盤展開反彈時，不妨介入相應的認購權證，享受正股上漲帶來的收益。
最后提醒投資者，南航JTP1和招行CMP1是券商們重點創設的品種，并且券商的大量創設將對權證投機產生極大的抑制作用，投資者應清楚認識到這點，不要盲目參與他們的投機。
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