H股海歸正呈加速度進行，紅籌股回歸也破題在即。紅籌回歸已經成為近期內地資本市場的一大熱點，機構紛紛認為它們的回歸將是下半年的一大亮點。那么，這些超級“巨頭”的回歸，在短期和長期對A股整體市場會有哪些影響？散戶投資者應該采取怎樣的投資策略來應對呢？

　　文/本刊記者 盧遠香

　　紅籌股回歸漸行漸近

　　稱2007年為回歸之年，或許不算過分。H股海歸正呈加速度進行，紅籌股回歸也破題在即。

　　6月26日，中國遠洋(601919)成功回歸A股市場，并以98.67倍的市盈率和16290億元的凍結資金規模，刷新了A股發行歷史的新記錄。中國遠洋的成功回歸，點燃了業內對優質紅籌股回歸的預期。

　　紅籌股回歸將在兩個月內取得突破性進展，經由草案討論與意見征集后，相關規則有望在7月底或8月初公布。中移動、網通、中海油、中化化肥、香港中旅、中糧國際等8大公司均有望回歸A股市場。

　　中國移動通信集團公司總裁王建近日表示，中移動將不會采取之前廣泛報道的CDR方式回歸，而是直接發行。但考慮到現有投資者利益，公司擬用出售老股的方式來發新股，這樣，公司的總股本不會擴大，老股東的盈利不會被攤薄。據相關人士透露，中國移動最早將于7月回歸A股，可能募集資金800億元。融資規模將超過工商銀行去年創下的466億元的記錄，成為內地資本市場最大規模的IPO。

　　6月15日，建行宣布將申請發行不超過90億股A股。6月21日，中石油發布公告，在6月19日董事會上做出決議，如果在8月10日臨時股東大會上通過，將向監管機構提出A股發行的申請，發行數量不超過40億股。A股發行的募集資金凈額在扣除發行費用后擬用于本公司境內油氣資源勘探開發，大型煉化及天然氣管道項目之建設，以及收購海外油氣資源。

　　此外，中海油、中國電信及國美集團等多家紅籌公司都在積極籌備回歸。中海油董事長傅成玉日前表示，中海油雖然是一家紅籌公司，但正研究以A股形式上市。不過，其中牽涉一些技術問題，正與中國證監會進行商討。國美集團董事局主席黃光裕也表示了回歸的意愿，國美正籌劃回歸國內A股上市，相關手續準備工作已經開始。

　　隨著中石油、中移動等最具代表性的紅籌股公司做出回歸A股市場的安排，紅籌股回歸A股大局已定。最近，中國證監會向部分券商下發《境外中資控股上市公司在境內首次公開發行股票試點辦法(草案)》，征求業內意見。權威人士分析，《草案》內容表明上述問題也已經得到較好的處理，紅籌股回歸不僅不存在法律障礙，也不存在不可逾越的技術障礙。

　　至此，紅籌股回歸的腳步漸行漸近。

　　紅籌股回歸將做大A股蛋糕

　　紅籌股如此大規模的回歸，對整體市場的影響如何呢？機構投資者在采訪時紛紛認為，由于這些海外紅籌股均具備極為良好的業績、資產質量和盈利能力，一旦回歸將吸引大批市場資金的熱烈關注；紅籌股加速回歸還有利于適度降低A股市場整體市盈率水平，有助于A股市場股價的穩定以及投資價值的提升。

　　華林證券研究所副所長劉勘分析，從長期看，在境外上市的內地優質資源公司紛紛海歸，將增加內地股市的整體規模，是做大A股市場的蛋糕，有助于提升內地股市在亞洲地區甚至全球的金融地位。同時，增加股票發行規模，也有助于改善股票市場流動性過剩，以及泡沫的過度膨脹。

　　招商證券研究中心的王瓊認為，紅籌股回歸，對A股的影響是心理上的，會有一點向下的波動，但是不影響整個估值體系。其最終的結果是紅籌股跟上國內A股的價格，而不是帶動A股下行。跟A股相比，現在H股有很大的折價。就像封閉式基金，折價最嚴重時達到40%，現在折價空間逐漸被填，填到10%左右，甚至出現溢價。這個過程不是封閉式基金把A股價格拉下去，而是相反。紅籌股回歸也會這樣。

　　中信經典配置基金的基金經理鄭煜則信心滿滿地認為，紅籌股的回歸，帶給股市的不僅是新面孔，也是新的投資機會。由于這些海外紅籌股均具備極為良好的業績、資產質量和盈利能力，一旦回歸將吸引大批市場資金的熱烈關注。尤其是對那些堅持價值投資的證券投資基金來說，更是個絕對的好消息。他們可以從新一輪市場擴容中，發現提升業績的空間。

　　天相投資顧問有限公司總裁助理于善暉認為，市值超過200億港元的大型公司一旦回歸，將成為A股市場的又一批定海神針，防止A股市場的巨幅震蕩。目前，在滬深300成份股中僅有13只金融類股票，但所占的權重過大，占到兩成的比例。早前工行、中行、人壽回歸后，因為他們盤子比較大，所占的總市值占整個A股的總市值非常高。如果有一部分投機的機構想操縱指數的話就比較容易。而大市值的紅籌股回到A股市場，相對來說就會平穩這個指數。