□本報記者 俞靚 郭鳳琳 王棟琳

　　銀行系QDII獲準投資港股后，許多中外資商業銀行開始籌備新款QDII產品。除了收益率比以前提高外，這些產品在設計時也考慮了不同投資者的需要。此外，有些產品還增加了規避人民幣匯率風險的措施。

　　預期收益率有所提高

　　“我們正在緊張籌備新一期QDII產品，相信很快就能推向市場。”工商銀行一位人士透露，新的QDII產品預期收益率會比較高，大概在20%左右。與以前不同的是，該產品可能不承諾保本，最低收益率可能會為－3%。

　　中國銀行有關負責人介紹，該行4月13日開始運作的國內首只引入境外股票型開放式基金作為投資工具的QDII產品——中銀穩健增長，可以看作是新款QDII產品的“試金石”，其首發募集已超過1億美元。中行新一期QDII產品正在醞釀中，預計收益率將超過15%。

　　農行一位人士表示，該行第一期QDII產品自5月12日至29日募集，分為短、中、長期三種。其中，中期產品是銀行QDII產品中首款與股指掛鉤的產品，投資者將憑借恒生中國企業指數超過美國標普500指數的表現來獲取回報，預計年收益率為12%。

　　專家指出，過去對QDII投資渠道的限制，使其收益率一直表現低迷。放寬之后，收益率將普遍提高。另一方面，鑒于目前A股和H股的價格差異比較大，有些股票的A股價格比H股高近一倍，所以投資于港股的QDII產品可以在相當程度上抵御A股市場上的風險。

　　監管部門有關人士曾多次強調，投資港股只是一個開端，今后將向商業銀行開放更多的境外市場。專家認為，由于境外代客理財產品具備緩解人民幣升值壓力和國內流動性過剩等多種政策功能，監管層將不斷為其投資收益率的提高而進行政策調整。因此，該產品的市場前景有望得到更多投資者的認同。

　　產品設計考慮風險偏好

　　按照規定，每個QDII產品最多有50％的資金可用來購買股票。也就是說，銀行銷售的這一系列產品中，有一半的權重為H股。至于每個產品投資港股的比例，則可以在50%的上限范圍內，有大有小，以適應不同風險偏好投資者的不同理財需要。

　　此外，為了彌補人民幣升值而帶來的“損失”，不少產品在設計上采取了升值“補貼”的方式。東亞銀行一位人士介紹，該行新款QDII產品將人民幣兌美元匯率在每半年中的升幅作為投資收益派發給投資者，以補償因投資該美元投資產品而產生的人民幣升值損失。每半年匯率補償的上限設定在4%。

　　不過，有專家提醒說，由于新QDII產品很多是非保本產品，投資者不得不面臨可能的投資失敗從而損失掉收益甚至本金的風險。股票價格波動使該產品投資的開放式基金凈值發生變化，一旦股價下跌會導致凈值下跌的風險，加息因素則可能會讓有價證券存在價格下跌的風險等。從流動性來看，該產品本身的贖回限制以及投資組合的流動性也都會影響到該產品的流動性。

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