石仁坪

　　一位經濟學家跟他的學生閑談時說，今年的股市中，賣白菜的都掙錢了，因為他們喜歡便宜貨，而近期正是許多“便宜股”在大漲。

　　鐘情低價——這正是散戶炒股的一大現狀。

　　2006年12月29日(去年最后一個交易日)，兩市共有14只個股股價低于2元，154只個股介于2到3元之間。而昨日正常交易的所有A股股票中，股價最低的是工商銀行(601398.SH)，收盤價為5.56元。

　　曾經的低價股，以未股改的S股和績差的ST類股為主要群落。股改和資產重組預期在牛市中如干柴烈火，越燒越旺。4月13日，完成股改復牌的*ST長控(600137.SH)復權漲幅達到1083.84%，*ST一投(600515.SH)也大漲了326%。兩只

股票在股改過程中都經歷了資產重組。

　　預期與榜樣給散戶以動力。

　　民生

證券研究所所長袁緒亞認為，散戶喜好低價股，也是受資金所限，多數散戶資金很少，如果買高價股只能買很少的量甚至一手都買不了。而且在全流通環境下，上市公司和大股東的“市值管理”壓力比較大，對公司進行“改造”的動力比較足。

　　在去年年報中，不少S類和ST類公司承諾了股改、重組等事項。但是另一些公司則沒有給出明確預期。甚至在預期被“澄清”的情況下，有的股票還在不屈不撓漲個不停。

　　比如*ST丹化(000498.SZ)。3月初，*ST丹化公告被訴還款2.87億元；3月21日，*ST丹化否認了重組傳聞；5月19日，*ST丹化澄清：雖然化纖市場發展態勢良好，但是公司處于停產、半停產狀態，無法改善經營和收益狀況。

　　但是*ST丹化股價除了偶有幾日小幅調整外，一路從2月底3.26元奔到昨日收盤價7.68元；最近幾日更是連續漲停。

　　或許這便是凱恩斯所言的“空中樓閣”。在他看來，職業投資者并不把全部精力花在估計“內在價值”上，他們更樂意估計大眾投資者未來的行為模式，把他們賺錢的希望建成空中樓閣。成功投資者能夠估計哪些股票最可能成為空中樓閣，然后搶先購買這些股票。

　　然而，并非所有人都能“建立空中樓閣”，或者猜到別人的想法。伯頓·麥基爾在《漫步華爾街》寫道：“這個世界總是在不斷地產生一些容易受騙上當的人，他們以高出你買入價的價格買進股票。只要有人肯買，任何成交價格都不算高。”于是，“所有潛在問題似乎對樂觀派來說都不是問題。”

　　但是伯頓·麥基爾提醒，“千萬不要陷入空中樓閣建立者的圈套。”

　　對于那些似乎不是“空中樓閣”、曾有重組等承諾的股票，袁緒亞提醒，有的承諾未必會實施，有的重組也未必能夠成功。如果在2007年半年報公布的時候，統計一下這些公司在去年年報中作出的承諾有多少得到兌現，有多少有兌現的舉動，便可以分辨出這些“低價概念”是實體概念還是虛幻概念。