新股申購 理財產品

　　由于新股申購收益率高達10%左右，自去年以來，新股申購類理財產品的收益率在所有人民幣理財產品中首屈一指，成為市場的寵兒，本周市場上又有多只產品同時出現。

　　不過，投資人應注意的是，銀行方面的業績提取比例也水漲船高，投資者的實際收益率越來越低。

　　目前在股票市場回調風險越來越大、打新股收益率也可能下降的情況下，某些產品的實際收益率可能不及信托貸款類理財產品。

　　風險：新股申購收益可能下降

　　以招商銀行的產品為例，五一期間推出的新股申購6期產品，雖然收取0.7%作為手續費，但是業績報酬提取水平相對較低，合同規定，產品年化收益率低于4%時，不收取業績報酬；產品年化收益率高于4%，對高出4%(不含)低于9%(含)的部分收取20%的業績報酬；產品年化收益率高于9%，將對高出9%(不含)的部分收取30%的業績報酬。

　　但是隨著產品的熱銷，該行最近推出的新股申購7期產品規定，如果產品年化收益率在2.5%以下(含2.5%)，不收取任何手續費和信托報酬；年化收益率高于2.5%低于12%(含12%)，將對高出2.5%的部分收取40%的手續費和信托報酬；年化收益率高于12%，除按前述規定收取手續費和信托報酬外，將對高出12%的部分收取50%的手續費和信托報酬。可見，不但業績報酬提取門檻大大降低，而且提取比例也提高了不少。

　　在同樣的市場收益水平下，投資者半個月前購買老產品要比現在購買新產品實得收益高，假設市場上新股申購年化收益率為10%，則購買6期產品能獲得的實際收益率為：4%+(9%-4%)×0.8+(10%-9%)×0.7-0.7%=8%，而購買7期產品實際能獲得的收益率為：2.5%+(10%-2.5%)×0.6=7%。同樣投入10萬元，購買新產品比購買舊產品收入要少1000元。

　　值得提醒投資者的是，在央行不斷加息，其他品種的人民幣理財產品收益率水漲船高的時候，如果A股市場因宏觀調控而出現深度回調，或者新股發行頻率降低，導致一級市場收益率大幅下降，新股申購類理財產品的優勢將會越來越小。

　　仍以招商銀行7期產品為例，如果一級市場新股申購收益率降至5%，則購買該產品的實際收益率為：2.5%+(5%-2.5%)×0.6=4%。如果購買的是中國銀行的新股增值計劃，則投資者的實際收益率將為3.92%。

　　而與此同時，由于銀行加息，目前市場上信托貸款類的銀行理財產品收益率也水漲船高，例如興業銀行在售的第七期“特別理財A+3計劃”，收益率為3.9%，與新股申購類產品已非常接近。

　　購買時要“貨比三家”

　　目前，新股申購類產品日益細化，投資者需仔細比較。

　　如中國銀行推出的新股增值理財計劃07年第1期，就細分為三款，其中專門針對中小投資者的A款和C款，在投資方式上進行了區分。A款產品只參與網上申購，而C款產品既參與網下配售，也參與網上申購。從收益率上看，由于網下配售中簽率比網上申購高，在股市上漲情況下，C款產品收益率會比A款高。

　　不過，從風險來看，由于網上申購的股票上市首日就可拋出，而網下配售的股票要鎖定3個月，如果3個月后大市不景氣，則跌破發行價的可能性比較高，因此A款產品的風險比較低。

　　又如民生銀行的好運理財3號產品，50%的資金用來申購國內的新股，另外50%的資金與全球新股指數掛鉤，將新股申購延伸到國外，收益率為以上兩部分平均收益率的85%，根據民生銀行提供的數據，在過去4年，全球新股指數最低回報率為28%，遠遠高于國內。不過，國際市場同樣存在下跌風險。