馬凌

　　5月18日晚，央行推出了加息、提高金融機構存款準備金率、同時放寬人民幣匯率波動范圍等組合調控措施。央行決定，自6月5日起，存款類金融機構人民幣存款準備金率將上調0.5個百分點；自5月19日起，人民幣存貸款基準利率按檔次相應上調；自5月21日起，銀行間即期外匯市場人民幣兌美元匯率交易價浮動幅度由千分之三擴大至千分之五。

　　央行調控，在市場意料之中；組合“重拳”，卻在市場意料之外。有分析人士認為，央行此舉用心良苦。據陸續公布的4月份經濟金融數據表明，當前經濟增長偏快的趨勢有所加劇，央行打出“組合拳”，顯然主要是為了加大調控力度，防止經濟由偏快轉為過熱。

　　對于投資者來說，央行的“組合拳”將對市場產生哪些沖擊，帶來哪些機會呢？

　　○炒股：控制倉位，精選個股

　　央行調整金融機構存款準備金率和調整存貸款基準利率同步進行，這還是第一次。業內人士分析，這表明央行對目前的流動性現狀不是很滿意。據央行于5月14日公布的4月份金融運行數據顯示，2007年4月末，居民戶人民幣存款減少1674億元，同比多減2280億元，據預測，這些減少的存款有相當一部分流入了股市�！敖涍^3次存款準備金率的調整，市場上過剩的流動性有所控制�！北本┐髮W金融與證券研究中心主任曹鳳岐說，但目前進入股市的大量資金，主要來自散戶的居民儲蓄存款。央行此次調整存款利率，可以提高銀行存款的吸引力，在一定程度上減少了存款流入股市的速度，但不可能根本阻止存款流入股市。一年期存款基準利率此次上調0.27個百分點，調整后為3.06%，但扣除20%的利息稅后，實際利率只有2.448%，與3%的居民消費價格指數相比，存款仍為負利率。但如果把錢投入股市，收益就不一樣了�；馃崤Ｊ械呢敻皇痉缎�應推動著更多的人向里沖。因此從長期看，央行此舉不會成為股市的拐點。

　　在加息等政策的影響下，專業人士對股民建議的操作是：一是半倉操作。在股市持續上漲中，投資者更需要保持一份冷靜，4000點不比3000點，基金、QFII等機構都已經相當謹慎。在4000點附近保持充分的謹慎是必須的，對于倉位較重的投資者來說，如果市場繼續上漲，那需要做的就是逐步降低倉位，最好半倉操作，這樣平均下來賣出股票的價位應該不會很低；而對于手中現金較為充裕的投資者，在控制好倉位的情況下，介入部分有潛力的個股應該是可行的，但需要提醒的是，對于強勢個股不可盲目追漲。

　　策略二是持有優質股。目前，絕大多數個股的漲幅已相當可觀，要在這些個股中繼續選到“黑馬”，難度實在不小。因此，對個股的精挑細選相當重要，投資者不妨在今年幾大主題中進行選擇，比如資產注入、整體上市、濱海新區、奧運概念等。

　　○買房：房價不降反升？

　　本次加息之后，商業性個人住房貸款和個人住房公積金貸款的利率都將隨之上調，但上調的幅度不大，5年期以上商貸利率和公積金貸款利率僅上調0.09個百分點，因此房貸的月供款實際增加得并不多。

　　有銀行理財師粗略估算，5年期及以上貸款的利率上調0.09個百分點之后，以一筆10年期20萬元住房商業貸款為例，按照等額還款的辦法，調整后基準利率為7.20%，以此計算，每月只是多還款15元左右。

　　鄭州市場的幾家

房地產開發商表示，房貸微調很難撼動目前的房價。一名不愿透露姓名的房地產企業老總認為，加息0.18個百分點，對投資回報率較高的房地產企業來說基本可以忽略不計，“因為房價的漲幅不是百分之零點幾的漲，而是百分之幾甚至更高的漲幅。”投資者的還貸壓力雖然增加，但是在房價快速上漲、贏利增加的心理預期下，還是會繼續投資買房的�！罢f不定，房價不降反漲。”

　　以往的經驗也驗證著這種推論。近幾年，在加息政策之后，中國的房地產確實是越來越繁榮，房價也越來越高。

　　鄭州銀行業一位房貸負責人透露，目前各家銀行貸款在規模上是偏緊的，一些銀行甚至在今年第一季度就把全年的放貸額度都用得差不多了。這位負責人認為，央行此次加息應該對房地產市場不會產生特別大的影響。

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理財產品：風險加大，收益率有望提高

　　興業銀行黃河路分行一位柜臺人員告訴記者：“這兩天來銀行辦理定期轉存業務的市民增加了，特別是那些存單面額在5萬元以上的客戶，將款轉存希望獲取更多的利息�！�

　　加息，對于喜好

人民幣理財產品的市民來說，也是一個利好消息。銀行業內人士指出，央行存款基準利率的上調，無論對于固定收益型理財產品還是浮動收益型理財產品來說，收益率有望跟著水漲船高。加息將使得債券市場的收益率跟著提高，而目前國內固定收益型理財產品主要投資于國內的一些債券、票據或信托融資等市場領域，因此，此類人民幣理財產品的收益率必然跟著高漲。目前，市面上一年期人民幣理財產品的收益率在3%~3.5%，加息后，這類產品的收益率有望接近4%。需要提醒的是，受加息影響，一些浮動收益型理財產品的風險也可能隨之加大。

　　省會銀行業內人士建議：近期如果有投資人民幣理財產品打算的市民，不妨再多等些時日，以便可以購買到收益率更高的產品。而且，隨著央行步入加息通道，投資者最好不要選擇那些理財期限長、流動性差的理財產品。