中國(guó)銀監(jiān)會(huì)上周五發(fā)出通知，允許商業(yè)銀行發(fā)行的QDII(合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者)產(chǎn)品投資境外股票及其結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品，而此前僅允許投資境外固定收益類產(chǎn)品如債券、票據(jù)等。這意味著內(nèi)地居民可以間接投資 H股

　　劉小敏

　　對(duì)藍(lán)籌股是利好

　　就在本周一開(kāi)盤后，港股受間接投資H股消息影響大幅跳空高開(kāi)，截至昨日收盤，恒升指數(shù)漲幅高達(dá)2.5%。而在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，這個(gè)漲幅和境外市場(chǎng)平均單日漲幅相比較，絕對(duì)稱得上可怕。

　　更讓人大跌眼鏡的是，國(guó)企指數(shù)昨日曾在盤中創(chuàng)下10964.29點(diǎn)的歷史最高漲幅，最后收盤于10948.72點(diǎn)，大漲556.71點(diǎn)，漲幅高達(dá)5.36%。

　　而這個(gè)漲幅意味著A股要上漲200點(diǎn)才能達(dá)到。而昨天H股也是全線暴漲，如東北電氣漲幅高達(dá)33.45%，新華制藥上漲了32.66%等。業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，由于在香港市場(chǎng)上市的A+H公司全為質(zhì)地優(yōu)良的藍(lán)籌股公司，且受益于滬港市場(chǎng)的聯(lián)動(dòng)效應(yīng)，這無(wú)疑將會(huì)促使未來(lái)A股市場(chǎng)大盤藍(lán)籌股的大幅上漲。而就在昨日，受H股大幅上漲的影響，也直接帶動(dòng)了昨日A股市場(chǎng)大盤藍(lán)籌股的上揚(yáng)。

　　分析昨日港股大漲的原因，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，港股大漲，其實(shí)緣于A、H股巨大的差價(jià)。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至昨日收盤，A\H股平均價(jià)差達(dá)到了30%以上，更多的個(gè)股價(jià)差則達(dá)到了50%以上。比如S上石化，截至昨日收盤，其H股收盤于5.94港元(兌換人民幣5.83元)，而昨日其A股收盤價(jià)則達(dá)到了13.94元，兩者相差了8.11元，相差比例高達(dá)58%。“資本逐利的特性決定了H股下一步將成為市場(chǎng)關(guān)注的另一個(gè)熱點(diǎn)。”

　　對(duì)緩解流動(dòng)性過(guò)剩無(wú)益

　　對(duì)于QDII產(chǎn)品投資境外

股票及其結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品，有人認(rèn)為此舉有利于緩解境內(nèi)資金過(guò)剩，對(duì)于此種說(shuō)法，業(yè)內(nèi)人士的反應(yīng)均比較平淡。他們從以下兩方面進(jìn)行了解釋：首先QDII盡管能投資境外股票及其結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品，但在起步階段，該類產(chǎn)品本身量并不會(huì)太大，而且即使拿了這些資金去海外投資，也并不代表這些機(jī)構(gòu)投資者就一定能做好。另外，投資這些產(chǎn)品的門檻太高，這無(wú)疑會(huì)擋住相當(dāng)多的個(gè)人投資者；其次非常重要的一點(diǎn)就是，任何新生事物從推出到被大家認(rèn)可，需要一個(gè)相當(dāng)長(zhǎng)的過(guò)程，要讓國(guó)內(nèi)投資者認(rèn)可QDII也同樣如此。單從這兩點(diǎn)來(lái)說(shuō)，QDII的推出不管是從規(guī)模來(lái)說(shuō)，還是從吸引資金的角度來(lái)說(shuō)，對(duì)緩解國(guó)內(nèi)資金的流動(dòng)性問(wèn)題實(shí)際上幫助并不大。

　　開(kāi)放H股市場(chǎng)將制造泡沫

　　更有業(yè)內(nèi)人士尖銳的指出，間接開(kāi)放H股市場(chǎng)，無(wú)疑是在向香港市場(chǎng)輸送泡沫。

　　眾所周知，中國(guó)目前面臨嚴(yán)重的流動(dòng)性過(guò)剩局面，為了給目前過(guò)剩的資金尋找投資渠道，管理層通過(guò)放開(kāi)個(gè)人購(gòu)匯金額等方式引導(dǎo)巨額資金進(jìn)入了B股市場(chǎng)，并引發(fā)了B股市場(chǎng)的連續(xù)暴漲。盡管B股市場(chǎng)質(zhì)地較好的公司才30來(lái)家，但這并不影響投資者的投資熱情。就在五一節(jié)后，隨著大量資金源源不斷的進(jìn)入B股市場(chǎng)，整個(gè)B股市場(chǎng)出現(xiàn)“雞犬升天”的局面，連那些基本面相當(dāng)不好的公司都出現(xiàn)連續(xù)漲停。

　　而同樣如此，港股的市盈率和境外市場(chǎng)相比一直偏高。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，如果投資H股的市場(chǎng)大門一旦打開(kāi)，將意味著有更多的資金進(jìn)入港股市場(chǎng)，并帶來(lái)和B股市場(chǎng)一樣壯觀的景象，這無(wú)疑會(huì)讓市盈率偏高的港股出現(xiàn)更多的泡沫。而本周一港股的表現(xiàn)已很好的證明了這個(gè)觀點(diǎn)。