證券時報記者唐健

　　一直以來，對于厭惡風險的投資者來說，債券基金甚至貨幣市場基金是其較佳的選擇，不過，近來另一種風險相對很小，而收益頗豐的理財產品如雨后春筍，這就是各大銀行都在推銷的以“打新”為目標的理財產品。

　　風險較小收益較高

　　對于厭惡風險的投資者來說，風險大小是其考察的第一要素。“打新”以套取一、二級市場的收益為目標，其風險就是新股上市后跌破發行價。在中國股票歷史上，上市即跌破發行價的事確有發生，但實屬罕見。因此，“打新”基本上是一個無風險的套利行為，特別是在今年這樣的牛市大行情。

　　從收益的角度看，“打新”在牛市中的收益率應高于債券基金和

貨幣市場基金。純債券基金的收益率一般也就在4%左右，而貨幣市場基金2%的年收益率基本算不上投資。而今年以來的以“打新”為主要目標的銀行理財產品的收益率則遠高于此。如招行今年1月9日推出的新股申購第2期產品，到3月底已實現年化收益率10.67%。而上個月民生銀行推出的新一款理財產品預計最高年收益率為15%，并稱上不封頂。

　　費用差異較大

　　與基金不同的是，“打新”理財產品的費用并不固定，而且不同產品的費用還有所不同，需要投資者貨比三家。“打新股”理財產品的手續費收取一般分固定收費與浮動收費兩部分。其中固定費用部分不同產品有所不同，有的是總理財金額的0.5%，有的是則是0.7%。至于浮動管理費的收取則有更大的差異。一般來說銀行理財產品都會設定一個基準收益率，在基準以內，銀行僅收取固定管理費，收益率超標準線以外的部分，銀行按照一定比例提取浮動管理費。比如農行“本利豐”，其收益率標準線就是7%，收益率在7%以下(含7%)，投資者只需繳固定管理費。如果投資年收益率高于7%，銀行對高出7%的部分收取30%的浮動管理費。而招商銀行近期發售的新股申購6期資金信托理財計劃的浮動管理費收取更為復雜：年化收益率高于4%，招商銀行和受托人將對高出4%(不含)低于9%(含)的部分收取20%的業績報酬；年化收益率高于9%，招商銀行和受托人將對高出9%(不含)的部分收取30%的業績報酬。 “打新”的技術含量并不高，不同的管理人在“打新”上的收益差距也不會很大，因此，費用收取方法對投資者的收益影響就相當大，投資者有貨比三家的必要。

　　注意靈活性

　　除了收益率和費用外，投資者還要考慮資金套現的便利性。這種“打新”產品的資金贖回有幾種方式：一種是投資者不可以投資贖回，到期方能拿回本金和收益。這是最不靈活的一種。其次，則是在規定的時間可以退出，如有的產品規定可以在每月初的幾個交易日退出。還有最為靈活的是招商

證券的現金牛，該產品可以隨時退出。同樣的道理，由于“打新”技術含量不高，除費用高低外，退出的便利性也是投資者必須考慮的因素。