3500點、3600點、3700點……股指在一片調整聲中搖搖晃晃，越攀越高。大盤調整一觸即發(fā)，此時股市的投資風險遠遠大于其收益，很多謹慎的投資者為求躲過此劫，紛紛準備從股市中出逃，待調整完畢再殺回去。如此一來，賣掉股票而閑置下來的資金該如何休養(yǎng)生息成了投資者亟待解決的問題。由于現在理財的首要目的是避險，那么，具有獨特的保本機制、基本無風險、同時又具有相對較高收益率的人民幣理財產品成了當仁不讓的選擇。何況，隨著人民幣理財產品的不斷推陳出新，豐富多樣的產品中總會有一款是適合你的。

　　文/本刊記者 曾艷

　　人民幣理財產品是信譽度很高、風險性很低的理財產品。按照客戶獲取收益方式的不同，人民幣理財產品可以分為保證收益理財產品和非保證收益理財產品。非保證收益理財產品又可以分為保本浮動收益理財產品和非保本浮動收益理財產品。

　　目前各大商業(yè)銀行和外資銀行紛紛進軍人民幣理財市場，競爭日趨白熱化。為了吸引客源，各大銀行根據市場情況和客戶心理，推陳出新，這些新品條款設置更趨靈活優(yōu)惠，大部分人民幣理財產品去除了資金配比條款、吸納儲蓄已經不再是產品的出發(fā)點，收益率方面也呈現逐步攀升的趨勢。

　　新產品百家爭鳴

　　傳統的人民幣理財產品多是投向銀行間債券市場上的各類人民幣債券，包括央行票據、金融債以及短期國債等，一開始的高收益主要依賴于當時的金融市場環(huán)境(債券市場的整體利率水平相對較高)，但隨著各類人民幣債券的市場利率一路下跌，導致人民幣理財產品的收益率也從發(fā)行高峰期3%以上一度下滑到2%以下，失去了往日“高收益、低風險”的投資魅力。

　　然而，2005年5月《短期融資券管理辦法》的出臺，讓人民幣理財產品找到了新的資金投向，不少商業(yè)銀行逐漸擺脫央行票據、金融債和短期國債等低收益產品的束縛，開始依托高收益、風險相對可控的短期融資券，重新設計出較高收益率的人民幣理財產品。商業(yè)銀行將短期融資券納入人民幣理財的投資范圍，使得人民幣理財產品收益有所上升，原因在于一年期央行票據的參考收益率僅為1.8%，而最新一期企業(yè)短期融資券的年收益率則在3.2%左右，人民幣理財產品再次成為市場沸點。

　　隨著資本市場的越來越活躍，各銀行推出的人民幣理財新產品的結構也越來越復雜，收益結構與貨幣市場回購利率、美元掉期收益率、歐元對美元的

　　此外，為了滿足投資者的需要，這類產品大多同時通過一定的掉期期權，設計成保本產品，特別適合風險承受能力強、對金融市場判斷力比較強的消費者。尤其是股票掛鉤產品，已經從掛鉤匯率產品逐漸過渡到掛鉤恒生、國企指數，繼而成為各種概念下的掛鉤產品，種類十分豐富。資本市場型的理財產品，其實就是基金的基金。理財產品投資于股市，通過信托投資公司的專業(yè)理財，銀行客戶既可以分享股市的高成長，又因擔保公司的擔保而有效規(guī)避風險。

　　新型人民幣理財產品設計越來越個性化，同時銀行把選擇權交給客戶，投資者完全可以根據自己對市場走勢的判斷，選擇看漲、看跌或者看平的人民幣理財產品。

　　在人們憧憬于即將推出的股指期貨之際，上海浦東發(fā)展銀行發(fā)售一款1年期多空雙向保本型產品，它讓投資者可以利用銀行理財產品輕松實現“沽空”交易。以人民幣產品為例：F1計劃為看漲電訊股，其預期年收益率最高達12%(美元為18%)，該產品掛鉤4只香港上市的3G概念的中資電訊股，分別是中國電信、中國網通、中國聯通和中國移 動。F2計劃為看跌金融股，其預期年收益率最高達12%(美元為18%)，該產品也同樣掛鉤4只香港上市的中資金融股，分別是中國財險、中國平安、交通銀行、建設銀行。該產品每半年設定一觀察日，在半年后的觀察日，一旦看漲產品掛鉤股票漲幅或看跌產品掛鉤股票跌幅均超過10%(比照初始價格，初始價格由銀行于該產品售完之后公布)，那么以上人民幣計劃收益率5%，美元計劃收益率為10%。如果沒有達到收益觸發(fā)條件，投資者還有一次機會，一年后的觀察日，以最高收益減去最好的一只股票和最差的一只股票間收益率差，得到的就是投資收益，也就是說掛鉤股票漲跌幅差距越小，客戶收益越高。

　　這款多空雙向產品比較適合對資本市場有一定認識的投資人士。除了基于自己對股價的判斷做多做空外，投資者同樣可以通過購入浦發(fā)的多空產品來達到套期保值的目的；持有金融股的投資者可以買進看空產品來對沖市場的波動風險；如果看好3G概念購入看多產品則可以避免由于判斷失誤而產生的本金損失。在目前波動的市場中做到既參與股市，又能使本金安全。