□本報記者 夏峰

　　“匯豐溢價”是交行吸引投資者的一個重要亮點。據參加交行A股發行機構投資者推介會的有關人士表示，機構投資者普遍關心交行與匯豐銀行的合作前景，以及未來的增持等。

　　銀河證券表示，引入匯豐不僅給交行注入了資本金，更重要的是為公司引進了先進的管理技術、與國際接軌的服務理念和與眾不同的創新產品。交行攜匯豐之力，在風險控制、業務流程再造等方面得到了提升，進一步夯實了公司作為商業銀行立行之本的制度基礎。

　　銀河證券稱，匯豐為交行引入了風險管理工具，進一步提高了公司風險管理系統的有效性。在與匯豐合作的三年間，交行獲得了來自匯豐專家顧問團的多方面技術支持，匯豐引入了多項風險控制工具包括：三層風險過濾的風險評價系統，并幫助公司建立在基于風險容忍度的定量化風險管理模型。在匯豐的幫助下，公司風險控制系統得到進一步完善，已形成前、中、后臺分離且相互制約的風險控制體系，以及與該體系相配套的管理報告、績效考核體制。

　　此外，匯豐的進入促進交行堅定不移地建立起以客戶為導向的服務理念。匯豐派駐公司

零售業務板塊4位副總經理和10位高級經理，為公司零售業務提供技術咨詢與支持。在匯豐的技術支持下，公司推出了全國第一個針對高端客戶的

理財服務———沃德財富，拉開了與同業在個人服務業務方面檔次，該項零售業務利潤率遠遠高于同業平均水平。

　　此外，由于交行在國內擁有廣泛的網絡資源，而匯豐則擁有全球性網絡資源，雙方共同整合了兩家的網絡資源，推出了全球快匯產品。相信未來類似于此基于兩家合作的新產品還將不斷推出。

　　作為交行本次A股發行的另一家承銷商，海通證券同樣認為，交行從與匯豐銀行的合作中獲得了重要的技術與經驗。例如，交行與匯豐的信用卡業務單元發行了與匯豐聯名的信用卡，2006年末發卡量已經達到194萬張，取得了較好的成績。此外，匯豐在風險管理、公司治理、內部

審計、財務記賬、報告及控制、人力資源管理等方面，都向交行提供了技術支持和培訓。

　　不過，正因為來自匯豐的利好效果較為明顯，雙方未來的合作前景將影響到交行的估值水平。中金公司表示，在匯豐控股交行可能性不大、匯豐自身網絡拓展日益積極的背景下，交行與匯豐的合作能否深入持久將成為關鍵。“匯豐仍有望通過定向增發的形式增持至19.9%，但未來增持股權至40%的可能性很小，因為增持必須獲得財政部的同意，但財政部控股意愿十分強烈。”