昨日，受國家統計局將公布一季度經濟數據的影響，大盤出現翻天覆地變化，指數最大跌幅近 6%。基金重倉股更成為跳水“明星”。面對這種下跌，投資者該如何操作？而面對日益臨近的“五一”，投資者又該如何選股過節？

　　劉小敏

　　1、敏感信息引發大跌

　　昨日，股市大跌表面看是國家統計局即將公布一季度經濟運行數據惹的“禍”(該數據昨天下午3時公布)，但真正的根源則來自于對3500點至3600點這個點位的考驗

　　昨日，國家統計局發布公告，本應于昨天上午10點公布今年一季度GDP增速、3月份CPI增速等關鍵數據，突然將時間臨時改為下午3點公布，這讓市場有點惶恐不安。

　　分析人士認為，推遲公布的一些關鍵數據可能與通脹及經濟形勢密切相關，如CPI可能會超過3%的警戒線(公布數據為3月份CPI3.3%)。此前，就有觀點認為，我國經濟過熱風險已經開始顯現。

　　有經濟學家預計，年內可能出現連續數月CPI超過3%的情況。有專家稱，今年經濟可能上演超預期高速增長的一幕，風險也隨之集聚。

　　高盛

　　國際資訊機構調查的24位經濟學家中，對我國一季度GDP增速的最高預測值為11.4%，最低為9.7%，中位數為10.4%(公布數據為11.1%)。

　　盡管對于一季度經濟數據超高市場已有心理準備，但國家統計局突然改變公布時間，并且將時間改為下午3點收盤時段，還是讓市場有點惶恐不安。

　　昨日股指低開小幅回升后就出現了快速下探，盤中一度跌破3500點，但在買盤的支撐下，股指盤中也出現了反抽，不過中午收盤前市場再次回壓。盤中熱點也多數是跌多漲少，多數個股進入主動性的調整。預期中的主動性回壓終于出現。

　　下午大盤雖有所回升，但在臨近收盤的半小時里，在恐慌性拋盤的打壓下，大盤一路狂跌，絕大多數個股翻綠，成交量又創下了2740.45億的天量。

　　對于昨日股市的大跌，業內分析人士表示，昨日股市大跌表面看是國家統計局即將公布一季度經濟運行數據惹的“禍”，但真正的根源則來自于對3500點至3600點這個點位的考驗。

　　實際上，從大盤的走勢上也能看出端倪，股指上3000點以后大盤就一直狂漲不止，中間從未出現過一次像樣的調整。昨日股市的狂跌，恰好讓前期累計過量的獲利盤，有了一個宣泄的機會。

　　另外，在前幾期文章中，我們也一直在強調，本輪行情3500到3600點是個重要關口。而昨日大盤在3500點附近大跌，不但是對3500點這個點位的考驗，也讓股市的利空消息在昨日得以出盡。

　　2、節前大盤問題不大

　　業內人士紛紛表示，只要一季度運行數據塵埃落地，大盤仍將會繼續牛市震蕩上行格局，“五一”節前，大盤風險并不是很大

　　從昨日股市的走勢可以看出，盡管大盤最后并未收紅，但中間的幾次反彈包括上午的一次翻紅，仍讓人感受到大盤的強勢。

　　最重要的是，占股市市值半壁江山的銀行股，昨日表現出一定的抗壓性，8只銀行股跌幅并不大，華夏銀行居然在大盤狂跌的情況下仍上漲了1.53%。臨收盤時，大量的買盤表現出了對銀行股的青睞，買單要遠遠超過賣單。

　　業內人士紛紛表示，只要一季度運行數據塵埃落地，大盤仍將會繼續牛市震蕩上行格局，“五一”節前，大盤風險并不是很大。

　　而下午國家統計局的關鍵數據公布：今年以來居民消費價格出現了上漲，一季度上漲2.7%，3月份當月上漲3.3%，存在著一定的通脹壓力。但是如果扣除上年因食品價格上漲1.5%的翹尾因素，一季度新上漲僅為1.2%，與去年同期持平。今年以來，國民經濟繼續保持平穩快速發展。初步核算，一季度，國內生產總值50287億元，同比增長11.1%，增速比上年同期加快0.7個百分點。其中，第一產業增加值3631億元，增長4.4%；第二產業增加值25552億元，增長13.2%；第三產業增加值21104億元，增長9.9%。

　　不過對于這兩個關鍵性數據，昨下午正在路演的交行行長(國家貨幣委員會委員)則表示，這完全超過了調控區間，國家肯定會進行打壓，不出意外，“五一”節后將有一系列宏觀調控政策出臺。

　　瑞士信貸昨日也發文指出，國家宏觀調控政策本輪力度不會太小，而且加息也將指日可待。這從近期銀行股走勢疲軟似乎也能看出端倪。

　　另外，年中階段一般都是國家出臺宏觀調控政策的密集期，如果一旦這些宏觀調控政策出臺，給股市帶來沖擊將成為必然。因此，業內人士建議投資者，一旦宏觀調控政策出臺，將意味著又是一次建倉好時機。

　　3、投資建倉旅游、零售

　　由于“五一”黃金周將近，每年市場都有提前炒做商業、旅游等黃金周概念股的習慣，在大牛市中顯然更加不會錯過。業內人士認為，從規避市場震蕩的安全性角度看，對于蓄勢充分，且有業績支撐的商業、旅游強勢股可重點關注。

　　根據申銀萬國最新發布的研究報告顯示，消費升級長周期預示百貨的黃金起點。

　　隨著城市化進程的加快，人均可支配收入增長引發的消費升級，促使中國時尚消費、享受性消費和品牌文化消費邁入了一個高速增長期，由此導入中國的百貨業正進入一個零售輪轉的黃金起點。

　　在人均GDP超過1000美元之后，我國城鎮居民的消費結構將發生跳躍性變化，享受型和服務型消費熱點將支撐消費品市場的持續活躍與穩定增長，消費升級已成為消費增長的主要動力。消費熱點不斷涌現是消費增長的源泉。

　　始于上世紀90年代末的第三次消費升級高峰中，傳統食品、衣著的消費傾向趨于下降，而交通通信、居住、教育文化娛樂、醫療保健等消費熱點趨于多元化，品牌服裝、化妝品、黃金珠寶等奢侈品消費所占比重逐步提升，而這些耐用消費品絕大多數是通過現代百貨這個渠道銷售的。零售業，特別是百貨業將成為消費升級的直接受益對象，行業中符合消費觀念或消費趨勢的新興業態將給市場帶來巨大的投資機會。

　　此次消費升級帶來的消費爆發式增長，將呈現出一個長周期的特征，與此相伴的國內百貨業也將會有一個長達5-10年的高景氣周期。中國百貨業才剛剛步入一個景氣循環的黃金起點。

　　有兩組數據很能說明這個問題(數據來源：中研普華行業報告)。第一個數據是2006年上海大賣場的銷售額同比下降了8.9%，但百貨的銷售額卻比去年同期增長了13.1%。第二個數據是2006年1-8月份整個流通業各個業態的平均增長率是14%，但百貨業的增長率卻達到了15.7%，在各業態中名列前茅。在經歷90年代傳統百貨受到嚴峻挑戰的背景下，經過5年的的徘徊調整，百貨終于找到了新的增長方式。以標榜時尚為特征的現代百貨，甫一登臺就獲得了消費者的高度認可。

　　截至目前，就市場份額而言，百家大型流通企業中百貨業占了半壁江山，全國連鎖經營的百貨業就占到了1/6，顯示出百貨業的整合在進一步加速。行業內的并購和擴張不但將成為目前高景氣下的另一行業主旋律，而且也將給商業股的炒作提供豐富波段機會。

　　另外，國內老牌百貨商一般成立時間較早，他們大多占據了當地最核心的商業位置，而自身擁有的商業物業也因近幾年地產價格的持續上漲而升值驚人，特別是對一些自有物業擁有比例較高的百貨商更是如此，一些商業股資產價值重估驚人。

　　再者，區域性百貨龍頭股往往具有充沛的經營性現金流，而且從2007年春節的消費高潮帶來社會消費品零售額的爆發性增長，增速達到創紀錄的16.9%，顯示出消費趨勢已經不能用一直以來的“穩定增長”來簡單概括。

　　百貨等商業股的景氣回升，尤其是“五一”黃金周臨近之際，適當提前布局一些業績優良、正面臨強勢突破的商業股正當其時。