配置好投資品種仍能獲利 加息周期成真“房奴”壓力更大

　　本報記者 傅家林 廣發證券

　　昨天是中國人民銀行上調人民幣存貸款基準利率實行的第一天，明天股市將在加息的環境下開盤交易。市場人士大都預計，股市加息后的第一天將以下跌結束。

　　-加息對百姓理財影響

　　業內人士表示，對于基金和人民幣理財產品的投資者而言，加息并不一定是件壞事，配置好不同的投資品種，仍能獲得較高收益。債券市場受利率變化影響最直接，但是，由于此前加息之聲此起彼伏，所以，利空已被消化一部分。不過，加息必然會導致債券價格下降，特別是一些中長期債券品種對加息和債券市場調整更加敏感。因此，投資者宜回避一些持有期較長、債券比例較高的債券型基金和銀行人民幣理財產品。

　　加息后，股市一般會在短期內下跌，這樣，偏股型基金難免會受到影響。不過，加息利空的兌現，為后市震蕩減少了一個不確定因素，由于上市公司業績增長動力不減，A股市場仍可繼續看好。長期來看，偏股型基金仍有望繼續保持強勢。同樣，目前不少銀行

理財產品開始投資新股，如果股票市場總體市盈率下降，新股發行價格將難以過高，這樣，“打新股”銀行人民幣理財產品的收益率將比以往低一些。

　　貨幣市場基金主要投資于存款、一年以內央行票據、國債等，一年期定期存款利率上調至2.79%后，定期存款和一年期央行票據利率將隨之水漲船高，貨幣市場基金的收益水平也將大幅提升。在進入加息周期，而且今年仍有望再次加息的大背景下，銀行間債券市場的利率將進一步提高。穩健型投資者可考慮投資銀行間債券市場的銀行人民幣理財產品或貨幣市場基金。

　　-加息短期無礙房地產

　　昨日，記者采訪了多家房地產企業負責人，他們均表示，房地產正處于平穩上升期，本市需求依然旺盛，加息對資金構成不會產生任何壓力，本市

房價至少在短期內依然會平穩上漲。

　　“短期內房價上漲的確有可能，不過隨著調控的加強，房價的漲幅控制可期。”某地產專家表示，“市場對加息早有預期，但是，很多市民忽視了一個問題，如果加息周期真的成為現實的話，他們的‘房奴’生涯將更加悲慘。”他認為，如果市場流動性過剩情況依然不改，那么在連續上調存款準備金率后，連續上調銀行基準利率就可能成為現實。這就會大大增加購房者的利息支出，必然減緩改善型市場需求。

　　也有業內人士認為，加息對中小房地產企業沖擊較大。絕大多數房地產商都是依靠貸款進行開發，貸款利率每次上調都會使這些企業的資金鏈更加緊張，會出現拋售樓盤回籠資金的情形，因此局部區域的房價有可能下降。

　　專家觀點

　　央行的加息是因為宏觀數據的客觀要求，由于外匯儲備可通過投資公司得以消化，國內利率市場的變化對于

匯率的沖擊影響將緩解，因此，不排除在宏觀經濟增長的前提下，逐步步入加息周期的可能，因此對上市公司的負面影響相對較低，股市跌幅應相對有限。

　　本次加息主要針對流動性過剩而并非股市，這次間接性利空并不會影響市場的長期趨勢，相反這之后可能會迎來大盤的又一波反彈行情。把握急跌之后的入市時機不失為明智之舉。(本報記者 傅家林 周明 天同證券 李紅艷)