張志斌

　　在2006年這輪漲幅高達130%的牛市中，掙錢最多而又最輕松的人無疑是那些選對了股票而又長期持有的投資者；但在2007年股市前2個月的交易中，他們發現長期持有的法寶似乎已不那么靈驗了，2007年股指大幅震蕩、猴性十足的表現使他們的財富不再大幅增值，而是來來回回坐了好幾次“電梯”。

　　1993年就已入市的老股民陳新(化名)就是其中之一。堅信價值投資理念的陳新在2006年一直重倉持有中信證券(600030.SH)，雖然中間也曾有過一些波段性的操作，但作為長期籌碼的那部分股票他一直沒有動過，目前中信證券仍然是他的第一大重倉股。

　　“你只要相信這是一輪牛市，那么券商股肯定是其中最直接的受益者，中信證券又是券商股中的龍頭品種，行業地位穩居國內券商前三，再說我買的時候也就它和宏源證券(000562.SZ)兩家純粹的券商股，不像現在券商概念股那么多。”他說。

　　陳新表示，在本輪牛市沒有結束之前，他還會繼續持有中信證券。陳新是在6元附近介入的中信證券，而中信證券昨日的收盤價已高達42.36元。

　　在2007年中陳新還是只會長期持有中信證券而不進行任何操作呢？陳新的回答是否定的。盡管他還會長期持有中信證券，但這并不等于不進行任何操作。“從價值投資的理念來說，中信證券目前的靜態市盈率等指標已不算太低，需要跟蹤觀察其在2007年的業績增長情況能否支撐目前的股價繼續上漲。我會根據情況進行一些大的波段操作，也就是從2006年的買入持有戰略變為2007年的買入交易戰略。”

　　“其實，股價的上漲最終都需要反映在上市公司的業績增長中，而上市公司業績的增長主要是通過兩種方式來實現的：內涵式增長和外延式增長。”陳新對價值投資理念顯然有著很深的研究。

　　“所謂的內涵式增長，其實就是通過上市公司自身的快速發展來促進業績的增長，選擇這樣的公司一般應該采用‘自上而下’的辦法來選擇，通過對宏觀經濟、行業、子行業、上市公司本身的詳細分析來選擇，而處于快速成長期的公司則是最佳的投資對象。”陳新認為，目前中小板市場上市公司中其實就有很多細分子行業的龍頭公司，而且業績也正處于快速增長期，對于這樣的公司，長期持有是最好的投資方法。

　　“而近期受到市場熱捧的整體上市概念個股則是業績外延式增長的典型代表。”陳新說，“大量優質資產的注入將增加上市公司的業績，并帶動股價的快速上漲。但需要注意的是，這種業績的增加基本上是一次性的，其增長的可持續性還需要繼續觀察，所以對這種

　　至于如何選擇這種外延式增長的上市公司，陳新認為，這需要仔細研究上市公司控股股東的實力，那些央企、地方國資委控股的上市公司以及一些大型民營企業控股的上市公司要重點關注。