市場(chǎng)五大策略性機(jī)會(huì)

　　并購(gòu)重組機(jī)會(huì)

　　并購(gòu)重組是2007年股市投資不可忽視的一個(gè)主題。2007年的并購(gòu)?fù)顿Y主要關(guān)注以下幾方面：一是產(chǎn)業(yè)整合帶來(lái)的整體上市機(jī)會(huì)，包括“換股IPO”、“換股并購(gòu)”、“增發(fā)收購(gòu)”三種模式。二是內(nèi)資并購(gòu)，蘊(yùn)藏著豐富的投資機(jī)會(huì)，如廣發(fā)證券借殼延邊公路。三是外資并購(gòu)，外資并購(gòu)對(duì)股市二級(jí)市場(chǎng)的投資理念也將產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。國(guó)內(nèi)投資者以前都很少?gòu)钠髽I(yè)價(jià)值和產(chǎn)業(yè)重組的角度進(jìn)行分析，外資并購(gòu)所帶來(lái)的價(jià)值發(fā)現(xiàn)與價(jià)值創(chuàng)造的思路對(duì)二級(jí)市場(chǎng)投資具有啟發(fā)意義，有利于豐富市場(chǎng)的投資理念。

　　股權(quán)激勵(lì)與市值考核

　　股權(quán)激勵(lì)有利于改善公司治理結(jié)構(gòu)，能夠解決外部股東與內(nèi)部經(jīng)營(yíng)者利益不一致的問(wèn)題，使股價(jià)成為經(jīng)營(yíng)者利益構(gòu)成的重要組成部分。二級(jí)市場(chǎng)投資者視上市公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)為利好，有利于提升股價(jià)。

　　市值考核不僅促進(jìn)上市公司管理層改善公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，提升股價(jià)，同時(shí)也有利于上市公司管理層改善經(jīng)營(yíng)機(jī)制，提高透明度，維護(hù)公司形象和投資者關(guān)系，從而降低投資風(fēng)險(xiǎn)。建立市值考核指標(biāo)應(yīng)當(dāng)是一個(gè)漸進(jìn)的過(guò)程，隨著大股東限制流通的股份鎖定到期，市值考核的應(yīng)用也將越來(lái)越多。

　　奧運(yùn)機(jī)遇

　　2008年

北京奧運(yùn)會(huì)是中國(guó)國(guó)家形象的展示機(jī)會(huì)，可以全面提升部分企業(yè)如贊助商的形象、素質(zhì)與盈利水平。國(guó)際上這樣的例子不勝枚舉，如韓國(guó)的三星、LG等就是憑借奧運(yùn)會(huì)獲得了超常發(fā)展。隨著北京奧運(yùn)會(huì)日益臨近，對(duì)奧運(yùn)贊助商以及北京地區(qū)的部分行業(yè)和公司會(huì)帶來(lái)發(fā)展良機(jī)，如交通運(yùn)輸、傳媒、酒店、旅游、商業(yè)、建筑、

房地產(chǎn)、會(huì)展等。證券市場(chǎng)的反應(yīng)具有爆發(fā)性，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)也難以預(yù)測(cè)，使投資機(jī)會(huì)的捕捉較為困難。

　　財(cái)稅體制改革

　　現(xiàn)行的財(cái)稅制度越來(lái)越不適應(yīng)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，改革的緊迫性越來(lái)越強(qiáng)，條件越來(lái)越成熟。財(cái)稅制度改革包括實(shí)行新的企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則、所得稅并軌、增值稅轉(zhuǎn)型以及出口退稅政策調(diào)整等。

　　長(zhǎng)期以來(lái)，外資企業(yè)享受超國(guó)民待遇的低稅率政策，使內(nèi)外資企業(yè)處于不平等的競(jìng)爭(zhēng)地位，兩稅并軌成為大勢(shì)所趨。如果將現(xiàn)行的所得稅率統(tǒng)一調(diào)整為25%，金融、煤炭、食品飲料、零售、航空等受益較多，但農(nóng)業(yè)、港口、專用設(shè)備、機(jī)場(chǎng)等行業(yè)的下降幅度將會(huì)較大。

　　我國(guó)現(xiàn)行的生產(chǎn)型增值稅，存在雙重征稅，如果轉(zhuǎn)型為消費(fèi)型增值稅后，裝備制造業(yè)將受益，從而提高相關(guān)行業(yè)的投資價(jià)值。適當(dāng)?shù)恼{(diào)整出口退稅率，也可以達(dá)到抑制部分產(chǎn)品出口，從而降低貿(mào)易順差解決外部失衡的目的。資源性、污染型、低附加值產(chǎn)品的出口將受到抑制，而重大裝備如發(fā)電設(shè)備、機(jī)床、化工成套設(shè)備等、電子、生物、軟件等高科技產(chǎn)品的出口將受到鼓勵(lì)。

　　從2007年1月1日起，我國(guó)將正式實(shí)行新的企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則。新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則在公允價(jià)值運(yùn)用、資產(chǎn)減值準(zhǔn)備計(jì)提、債務(wù)重組、開(kāi)發(fā)費(fèi)用與利息資本化等方面對(duì)部分行業(yè)與公司會(huì)產(chǎn)生較大影響。投資性房地產(chǎn)公司、自主研究投入較多的公司等將從中受益。

　　金融創(chuàng)新

　　2007年將是我國(guó)金融市場(chǎng)體系逐漸完善，金融產(chǎn)品和交易方式日趨豐富的金融創(chuàng)新年，將對(duì)證券市場(chǎng)產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。2007年創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)將在深圳推出，為偏好成長(zhǎng)的投資者提供了更多投資于信息技術(shù)、新材料、生物等高科技公司的機(jī)會(huì)，主板市場(chǎng)的高新技術(shù)公司也有望被激活。2007年最大的產(chǎn)品創(chuàng)新將是股指期貨的推出，這將增加滬深300指標(biāo)股的需求，并增加套利的機(jī)會(huì)；融資融券的推出對(duì)目前流動(dòng)性差的

股票也許是一個(gè)災(zāi)難，存在因賣空而大幅下降的可能性；藍(lán)籌股T+0交易若能推出，必然增加大盤(pán)藍(lán)籌股尤其是上證50指標(biāo)股的需求；資產(chǎn)證券化的速度加快，也為投資者豐富了交易品種，增加了投資機(jī)會(huì)。當(dāng)然，股指期貨、創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的設(shè)立短期可能會(huì)分流主板市場(chǎng)的資金供應(yīng)，從而帶來(lái)負(fù)面影響。