基金已成為大眾最常使用的投資理財產品。在基金的投資中，投資者會陷入什么樣的誤區？如何更好的控制投資風險？在個人理財中，什么是“必須為之”而什么又是“不可為之”呢？為什么投資要跟著基金風格走？有多年海外投資和風險管理經驗的國投瑞銀副總經理董日成將做一一解答。

　　文/本刊記者 魏鵬珠 深圳報道

　　特別關注兩大社會背景帶來的理財風險

　　《私人理財》：您曾經長期在海外從事金融管理，那么，從國際的眼光看，您認為國人在投資理財時應該注意些什么？

　　董日成：目前中國有很多的投資機會，人們對投資理財的興趣也極濃厚。但不論作什么投資，第一個該考慮的，是如何在投資過程中保護好自己的財產，使之不至于在一兩次的虧損中，就全打水漂。但可惜的是，我看到很多人在投資理財中，只問收益而不在乎風險，這非常要不得。

　　與海外不同的是，內地人在理財時，有兩個社會背景需要特別留意。

　　首先，內地人群目前的退休年齡都偏小，有的人50歲就退休了，在50歲后，個人就不能再創造價值，等著養老了。個人賺錢的時間比較短，相對的，所能積攢規劃養老的錢就少。但人的壽命是越來越長，而且年紀越大，醫療、養老等開銷就越多，這本身就是一個矛盾。

　　在香港等地，退休年紀比較晚，而且很多人即便是退休，也會以顧問等方式從事工作。這樣，個人賺錢的時間會比較長，有充裕時間和金錢來規劃自己的養老問題，所以，內地人士在規劃理財的時候，也應盡早將養老規劃提上日程。

　　其次，就是內地的醫療費用太高，相對于目前內地的收入和消費水平，醫療費用給個人和家庭都帶來了很大的風險，有人在一場大病后，就一無所有，甚至負債累累。

　　因此，國人應特別需要這兩大社會背景帶來的風險，盡早采取措施，保護好將來的生活。

　　基金投資的兩大誤區

　　《私人理財》：作為一名海外背景的基金經理，您認為國內的投資者在操作基金時是否存在誤區，這個誤區對基金行業的發展會造成怎樣的影響？

　　董日成：不少國人在基金投資中存在兩大誤區。

　　第一，個人投資非常看重基金收益的排名，而國內各類基金的排名也經常更新。雖然基金排名能為投資者提供很好的參考價值，但太過追求短期的收益，會給基金公司帶來極大的壓力，有可能會出現基金為了追求滿足投資者需求，追求短期業績，而放棄了原有的基金投資風格。其結果導致市場上的基金都只是追求短期的收益，各類基金都在追逐能賺錢的幾只股票，基金市場上的基金產品會因此變得單一，基金投資者的選擇會變得更少了。這在開放式基金上更為明顯。

　　第二，投資者在投資過程中，只看短期收益，如果某些基金作得很好，業績很突出，投資者一看到眼前的收益，會見好就收，將手頭的基金贖回。這樣，基金就會面臨一個十分尷尬的境地。有好的項目，由于資金被投資者贖回，后續的投資將會受到影響。這也是目前國內基金發展過程中，由于投資者短視，給基金也帶來的負面影響。而在海外，成熟的投資者會將基金作為一個長期的投資來看待。

　　根據基金風格進行投資組合

　　《私人理財》：您提到了基金風格這個詞，請問，作為一般投資者，該如何根據基金風格進行投資？

　　董日成：基金風格，對于基金投資很重要。從國內和國際市場上，我們看到，很少有基金在市場上能長久立于不敗之地。這跟單個的基金經營有關，也和基金本身的投資風格有很大的關系。

　　基金的投資風格，在不同的市場環境中，收益會有所改變。譬如說，有的基金風格比較偏向于小公司投資，這類投資收益高同時風險也很大；而有的基金風格比較偏向于藍籌股，同是偏向于藍籌股投資的基金，在投資時又有根據公司價值選擇股票和根據公司成長性來投資的區別。整個市場環境對各種不同風格基金的影響我們可以通過香港的案例來說明，在1995-1997年香港經濟大好的情況下，公司的成長速度非常快，那時，投資公司成長型的基金形勢大好，而根據價值選擇股票的基金則相對失色很多。所以，在大的環境背景下，對各種風格不同基金的業績會有一定的影響。

　　大型的專業投資機構在投資基金時，并不單靠基金的排名來選擇基金，而是購買不同風格的基金進行組合投資，然后在風格相同的基金中，挑選比適合的基金進行組合投資。之所以這么做，就是充分考慮到不同風格的基金，在不同的經濟大環境中表現會有所不同，通過不同風格基金進行合理的組合，可以合理地規避風險。

　　作為普通投資者，也可以參照以上專業機構的做法：個人先判斷未來市場發展的情況，通過不同基金風格組合進行投資，可以合理地規避風險，獲得高收益。不過要能做到這點，需要對基金有深入的研究。而且，在目前開放式基金在投資者短期的利益驅使下，開放式基金未必能堅持原則。相反，最能體現基金投資風格的應該是封閉式基金，因為封閉式基金在封閉期內，不會面臨排名的壓力，可以根據自身的原則進行投資操作。目前中國市場面臨著封轉開的機會，雖然目前對這方面的政策還不是很明朗，但投資者可以多加關注。

　　選擇基金的服務和風控能力

　　《私人理財》：個人投資基金時，除了基金風格外，您認為還有那些是重點考量的因素？

　　董日成：投資者將錢投入到基金，就好比是上了車的乘客，作為乘客，我認為首要考慮的是舒適與否和安全。然而有很多人看重的卻是速度，殊不知只為爭取提前十幾分鐘到站，有可能發生因車的質量問題導致的拋錨，或駕駛者過于追求速度而導致的車禍。

　　選擇基金，就是選擇基金的服務和風險控制能力。有的基金有可能短期效益很高，但如果不注意風險控制，就會給投資者帶來損失。在風險控制方面，國投瑞銀作為國內首家外資控股達到49%的基金公司，國投瑞銀秉承瑞銀注重風險管理的傳統，從風險管理和風險控制兩方面去把控風險。對風險控制有一套嚴格的風險管理制度。

　　譬如，國投瑞銀的基金經理都是中國本土人，但都會為他們配備一位顧問，顧問并不能左右基金經理的投資方向，但會及時提醒基金經理對風險的把握。在投資業務方面，通過投資前研究分析、事后效果跟蹤，進行投資前線管理。在公司運作方面，則通過風險控制委員會、風險評估小組及第三方審計機構等從公司及基金運作的角度對風險進行嚴格的控制。從風險管理和風險控制兩方面對公司從核心業務到公司運作進行全面管理，已達到最有效地控制住風險，保證投資者的利益。

　　個人理財的“須為之”與“不可為”

　　《私人理財》：您認為在個人理財中，有沒有可以具體運用的方法來合理規避風險？

　　董日成：有！

　　如何保護自己在投資中的收益，就要明確什么是“必須為之”，和什么是“不可為”。確切地說，設置止損點是“必須為之”的，而止盈則是“不可為”的。也就是說個人投資應該是只止損不止盈。

　　只止損不止盈該如何理解呢？

　　首先，必須要止損，是因為止損很重要，我們甚至可以把止損視為投資的最終目標。當一個人明確了自身能承受的止損點時，不管市場如何變動，都能理性地撤出市場，從而避免遭受更大的損失。但止損點怎么設置，還需要根據自身的情況。我認為把止損點設置到個人總投資的15%比較合理，這是因為止損點在15%，可以在投資的過程有一定的緩和空間，不至于過早的放棄掉原本可以掌握住的機會。但如果止損設置超過15%，譬如有人將止損設置為40%，當市場風險比較大時，兩三次的錯誤投資，就足以輸光所有的錢。

　　其次，止盈沒有必要。 因為人們止盈撤出市場的過程中，在贖回和申購中都要付出一定的成本，而止盈后，要開始尋找一個新的投資目標，這又要付出一定的時間成本，而新的投資項目你并不一定會熟悉，這又加大了投資的風險。

　　投資者肯定會問，當投資項目漲幅超過預期，有風險了難道還不止盈嗎？當然，如果依你的判斷風險很大，而果斷撤出市場也是明智的。但當你不確定時，我認為不妨再設置一個止損點，畢竟這個項目你原先是看好的，你可以根據當時的市場狀況，當某個時段出現下跌時，跌幅接近你設置的止損點時，再將其拋出去也不遲。

　　我始終認為，如果有個投資項目被投資者長期看好時，投資應該是止損而不止盈的。

　　董日成，1988年畢業于英國謝菲爾德大學，2001年加入瑞銀環球