本報記者：韓石生

　　“冬播、春長、夏收和秋游”也許已經(jīng)不再只是股市名諺，基金發(fā)行也踏上了這樣的節(jié)奏。10月9日，第四季度開市的第一天，國投瑞銀基金公司推出了自己的基金——創(chuàng)新動力基金。

　　《中國經(jīng)營報》：雖然節(jié)前股市出現(xiàn)了難得一見的普漲行情，但很多投資者依然苦惱，不知道后市該怎么操作。你們通過什么實現(xiàn)預(yù)期收益？

　　陳進賢：由于股票指數(shù)已經(jīng)漲了很多，所以未來有投資機會的股票只有那些具有持續(xù)增長能力的行業(yè)龍頭公司。而能持續(xù)增長的公司關(guān)鍵在于具有自主創(chuàng)新能力，會集中在生物醫(yī)藥、軟件、信息技術(shù)和國防軍工等行業(yè)。我們認為，這些行業(yè)未來會帶來比較大的投資機會。

　　另外，創(chuàng)新型企業(yè)一般會給投資者帶來比較好的回報。我們也曾對A股市場103家試點公司作過比較。由于創(chuàng)新型企業(yè)的優(yōu)勢以及快速增長的能力，在投資者的認同和追捧下，可以獲得一個比市場平均高許多的溢價。從時機上看，在國內(nèi)將創(chuàng)新作為一個投資主題也已經(jīng)成熟。首先，從研發(fā)占GDP和人均GDP兩項指標來看，我國在2002年已經(jīng)實現(xiàn)雙超越(研發(fā)GDP > 1% ，人均GDP > 1000美元)，完全具備了科技起飛的客觀基礎(chǔ)；其次，為鼓勵創(chuàng)新配套的財政和稅收優(yōu)惠措施也將陸續(xù)出臺；另外，從市場的層面，國家產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化與企業(yè)提升自主創(chuàng)新能力將進一步互動。所以，分享企業(yè)創(chuàng)新帶來的成長收益時機已經(jīng)到來。10月9日開始發(fā)行的創(chuàng)新動力基金就是通過投資以創(chuàng)新為原動力的優(yōu)質(zhì)上市公司，來分享企業(yè)成長帶來的超額回報，實現(xiàn)基金資產(chǎn)的長期穩(wěn)定增值。

　　《中國經(jīng)營報》：創(chuàng)新型企業(yè)有什么特點？

　　陳進賢：創(chuàng)新能力顯著的優(yōu)質(zhì)企業(yè)的特點是，通過自主研發(fā)和消化吸收，在經(jīng)營過程中逐漸形成不容易被競爭對手仿效的核心競爭力，在市場中取得競爭優(yōu)勢，為公司創(chuàng)造高于競爭對手的市場份額或高于行業(yè)平均水平的利潤率，從而提升公司價值。

　　《中國經(jīng)營報》：如何識別這些創(chuàng)新型企業(yè)？

　　陳進賢：我們將一個企業(yè)的生命周期分為四個階段，它包括初始階段、正常階段、變遷階段和終極階段。其中前兩個階段是由研究員來進行輸入的，后兩個階段是系統(tǒng)根據(jù)各個國家經(jīng)濟發(fā)展演變規(guī)律來自動得出。通過這種結(jié)合，一方面可以發(fā)揮研究員的良好經(jīng)驗，另外一方面又利用了系統(tǒng)的糾偏功能，研究結(jié)果更具有客觀性。

　　我們把創(chuàng)新型企業(yè)分為六類，主要是產(chǎn)品創(chuàng)新、服務(wù)創(chuàng)新、技術(shù)創(chuàng)新、管理創(chuàng)新、需求創(chuàng)新、商業(yè)模式創(chuàng)新。為什么有些企業(yè)不斷有創(chuàng)新活動，卻不能產(chǎn)生利潤？主要問題在于企業(yè)創(chuàng)新管理能力欠缺，無法實現(xiàn)商業(yè)價值的成果化。因此，必須對企業(yè)創(chuàng)新管理能力進行分析，比如對企業(yè)技術(shù)前瞻能力、資源整合能力等的分析。

　　最后，對企業(yè)創(chuàng)新效果還需要以定量方式(銷售收入邊際增長率、毛利率邊際增長率、投入資本回報率等等)進行評價。

　　《中國經(jīng)營報》：你們看好的投資主題還有哪些方面？

　　陳進賢：我們對于可持續(xù)增長行業(yè)公司的看好觀點依舊，如國防、消費、零售等行業(yè)的龍頭公司，這些

股票可能會出現(xiàn)進一步的資金推動型特征。此外我們也看好服務(wù)行業(yè)、裝備制造、“十一五”投資需求拉動、環(huán)保節(jié)能、大盤藍籌等為主題的股票。自主創(chuàng)新則將會成為國內(nèi)A股市場長期的投資熱點。

　　陳進賢：

　　新加坡國立大學理學士。曾任新加坡華聯(lián)銀行

資產(chǎn)管理公司經(jīng)理助理、高級基金經(jīng)理、助理副總裁、副總裁，OUB-Optimix基金管理有限公司首席基金經(jīng)理、投資總監(jiān)、代理總經(jīng)理，招商基金管理有限公司投資總監(jiān)、總經(jīng)理助理、副總經(jīng)理，瑞銀環(huán)球資產(chǎn)管理公司執(zhí)行總裁�，F(xiàn)任國投瑞銀基金管理有限公司副總裁、首席投資官。