投資銀行境外代客理財產(chǎn)品需防匯率風(fēng)險
http://www.sina.com.cn 2006年08月20日 15:18 證券日報周刊
作者：李 圓
7月28日，中國銀行推出國內(nèi)首款資產(chǎn)管理類代客境外理財產(chǎn)品。緊隨其后，7月31日，中國工商銀行又推出首款代客境外理財產(chǎn)品。這個夏天，已經(jīng)熱火朝天的理財市場因為代客境外理財產(chǎn)品的面世再度升溫。不過，業(yè)內(nèi)人士提醒，投資者應(yīng)防匯率風(fēng)險。
首批代客境外理財產(chǎn)品集體上市
2006年6月的最后一天，第一批商業(yè)銀行代客境外理財?shù)氖着普照匠雠_。7月21日，國家外匯管理局的一紙批文使中國銀行、中國工商銀行和東亞銀行共同“瓜分”了48億的購匯額度。僅僅一個月后，三家銀行的代客理財品種就紛紛登臺亮相。
工行有關(guān)負責(zé)人表示，工行此次推出的這款代客境外理財計劃產(chǎn)品期限為半年，起點認購金額為五萬元人民幣，每一單位認購金額為一萬元人民幣。
他說，該產(chǎn)品是固定期限結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品，投資范圍主要是評級AA以上境外的結(jié)構(gòu)性票據(jù)及貨幣市場。通過購買該產(chǎn)品，投資者將可用人民幣資金購匯參與美元利率市場交易，通過承擔(dān)相應(yīng)風(fēng)險獲得較高收益，票據(jù)最高收益率可以達到7%，最低收益率為3%。該款產(chǎn)品從7月31日起在北京、上海、深圳、廣東、浙江、江蘇等六省市向客戶發(fā)售。
中國銀行發(fā)言人王兆文介紹說，中國銀行推出的首款資產(chǎn)管理類代客境外理財產(chǎn)品名為中銀美元增強型現(xiàn)金管理，這也是國內(nèi)第一款資產(chǎn)管理類代客境外理財產(chǎn)品。
中行這款產(chǎn)品將投資于境外的貨幣市場產(chǎn)品和中短期債券，投資品種既包括傳統(tǒng)的銀行存單、商業(yè)票據(jù)、政府及機構(gòu)債券、公司債券等，又包括資產(chǎn)抵押證券、按揭抵押證券等新型的投資工具。這款產(chǎn)品設(shè)計為開放式，從7月28日開始進行產(chǎn)品募集。其中，7月28日至8月9日接受機構(gòu)投資者認購預(yù)約，8月10日至9月8日面向所有投資者辦理具體認購業(yè)務(wù)。在認購期結(jié)束后，管理人將擇機開放申購及贖回。同時，由于購匯額度限制，認購期將設(shè)上限為200億元人民幣。
作為惟一獲得代客境外理財外匯額度的外資銀行，東亞銀行理財專家介紹說，東亞銀行在緊鑼密鼓地籌備該行第一款QDII產(chǎn)品，并將在近期推出。
代客境外理財風(fēng)險何在
工商銀行相關(guān)負責(zé)人提醒意向投資者，要仔細閱讀代客境外理財計劃說明書和理財計劃協(xié)議書，充分理解投資計劃結(jié)構(gòu)安排以及相應(yīng)的風(fēng)險提示，這樣有助于全方位地了解產(chǎn)品，之后再根據(jù)個人的投資風(fēng)險偏好選擇是否購買該產(chǎn)品。
理財專家告訴記者，銀行推出的境外代客理財產(chǎn)品主要存在市場風(fēng)險、匯率風(fēng)險、流動性風(fēng)險和信用風(fēng)險。而在這些風(fēng)險中，投資者主要需要防范的是匯率方面的風(fēng)險。
投資者以人民幣購匯投資境外，要先被換成美元才能進行投資；境外理財資金匯回后，銀行在結(jié)匯以后再支付給投資者。經(jīng)過這樣的換匯結(jié)匯，市場對遠期人民幣又普遍看漲，匯率上的損失有時會使投資者面臨虧損的風(fēng)險。假設(shè)現(xiàn)在人民幣兌美元為8∶1，銀行將一億美元進行海外投資，預(yù)計三年投資回報率為10%，即投資收益為100萬美元，折合人民幣800萬元。但如果三年后人民幣升值幅度較大，則無法鎖定預(yù)期800萬人民幣的收益，甚至出現(xiàn)虧損，而這其中還不包括換匯價格與遠期結(jié)售匯比價的操作損失。
代客境外理財特征
理財專家介紹說，由于投資者對代客境外理財產(chǎn)品需要有一個認識的過程，銀行初期產(chǎn)品設(shè)計會采取保守的態(tài)度，以保本型產(chǎn)品為主，在保本的基礎(chǔ)上，再爭取較高的回報。
目前，結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品被認為是商業(yè)銀行代客境外理財?shù)闹饕顿Y方向之一。
上海銀行國際業(yè)務(wù)部交易員熊炯坤表示，缺乏人民幣期權(quán)市場是制約銀行開發(fā)代客境外理財業(yè)務(wù)的主要原因。但隨著人民幣遠期、利率互換、貨幣互換等產(chǎn)品的推出，期權(quán)市場指日可待。在這種發(fā)展態(tài)勢下，代客境外理財業(yè)務(wù)也將獲得快速的發(fā)展。他預(yù)計，代客境外理財業(yè)務(wù)未來發(fā)展將表現(xiàn)出以下幾大特征：
從本金、收益保障方面來看，代客境外理財產(chǎn)品從保本保收益發(fā)展到保本浮動收益，下一個階段將是保本不保收益，甚至是高收益不保本。
從境外代客理財?shù)膾煦^基礎(chǔ)制指標來看，將從簡單的匯率、利率轉(zhuǎn)向股票、黃金等復(fù)雜指數(shù)。
