陸湘鍔 王欣

    作為國內首款面向廣大市民發售的QDII產品，工行的代客境外理財產品在北京、上海、深圳、廣東、浙江、江蘇等一經推出，便引起廣泛關注。據上海市工行電話銀行統計，從7月31日起，每天接到關于代客境外理財產品的咨詢電話都有數百人次。投資者對于國內首度出現的QDII這一個人投資新品興趣濃厚。

　　代客境外理財是一項新型投資理財業務，其最主要的特點是投資者可以用人民幣進行境外金融市場投資，完全體驗國際市場金融投資過程，具有投資品種豐富，預期收益率高，投資市值公開、透明，資金安全可靠等等一系列特點。工行首款代客境外理財計劃產品期限為半年，起點認購金額為5萬元人民幣，每一單位認購金額為1萬元人民幣。客戶以人民幣資金投資該產品后，將按即期匯率結成美元進行境外投資，理財產品到期后，由銀行按照外匯管理局的規定將境外投資的本金和收益結匯后支付給投資者。

　　投資境外結構性票據

　　從產品結構模式看。工行本期產品投資對象為盧森堡銀行的境外結構性票據，而該票據的結構設置為國內市場上相當少見的三重收益區間模式：第一重為基準匯率上下500個基點區間；第二重為上限基礎上再上500個基點區間；第三重為下限基礎上再下500個基點區間。只要匯率波動不突破首重區間，或先突破首重區間上限并停留于二重區間，或先突破首重區間下限并停留于三重區間，都可獲得最高收益率。這樣的結構設計，大大提高了產品獲得高收益的概率。

　　從產品獲利能力看。工行本期產品的最高年收益率為7%，保底年收益率為3%，銷售管理費為0.3%，年托管費為0.2%，兩次匯兌成本合計約為4‰。按6個月的產品期限折算，其實際收益最高3.5%，扣除0.8%的實際成本，獲利最高2.7%，即使再考慮

　　可能獲取7%的收益

　　從未來匯率預期看。其一是人民幣兌美元。近期人民幣兌美元匯率在有效突破位于8.00的整數心理關口后出現了一輪加速上漲的走勢。不過投資者應該看到，此次人民幣匯率的上漲很大程度上緣于近期國際金融市場上美元兌各主要幣種的大幅下挫。例如，歐元兌美元在近一周時間內升值2.07%，英鎊兌美元則升值2.05%，相比之下，人民幣兌美元的升值幅度僅為0.2%，遠遠落后于其他幣種。特別值得注意的是，央行近期重申了未來將在保持人民幣匯率穩定的前提下，完善人民幣匯率形成機制。因此預期人民幣兌美元匯率在未來的6個月將維持緩步升值的態勢，升值幅度在1.2%左右。

　　其二是歐元兌美元。受歐元區升息預期的提振，歐元近期表現強勁，兌美元匯率在近一周時間內大幅升值2.07%，目前位于1.2820附近交投，歐元兌美元匯率在未來6個月有望繼續上漲。因此從目前情況看，投資者未來獲取名義收益7%的可能性相當大。