穩字當頭 QDII挑選有講究
http://www.sina.com.cn 2006年08月07日 08:40
每日經濟新聞
卜春艷
日前，工行、中行相繼推出了QDII產品，不久建行、交行的QDII產品也將問世，由于客戶需自行承擔境外投資風險，因此QDII產品的挑選更有講究。
一看投資對象。較之日后基金公司、證券公司將推出的QDII產品，銀行推出的QDII產品以“穩”字當頭。尤其在QDII問世初期，各銀行普遍選擇低風險的投資品種，以債券、票據、存單、抵押證券等為主，美元收益率一般在5至6左右。如果QDII產品投資于結構性票據等含有衍生性金融產品的投資工具，要承擔一定風險，但還會有保底收益。
二看匯率風險。匯率風險已成為當前QDII投資者的最大顧慮，尤其工行首期QDII產品分成人民幣匯率風險規避型和人民幣匯率風險未規避型兩款。匯率風險規避型通過遠期結匯將匯率風險鎖定在一個范圍內，若實際人民幣升值幅度超出，則匯率風險規避型的收益高于匯率風險未規避型。對投資者而言，將美元收益率減去匯率風險的損失，才是到手的人民幣收益率。
三看收益率。不同于傳統銀行理財產品，QDII產品的收益率還要扣去一些費用支出。據工行理財專家介紹，其首期QDII產品的最高年收益率為7，保底年收益率為3，銷售管理費為0.3，年托管費為0.2，兩次匯兌成本合計約為4‰。按6個月的產品期限折算，其實際收益最高3.5，扣除0.8的實際成本，獲利最高2.7，即使再考慮人民幣升值因素，最高收益依然較為可觀。中行QDII，目前只披露了業績比較基準，即美元投資收益以3個月LIBOR為基準(未扣費)。再通過美元與人民幣的遠期或調期交易進行保值，如全額保值，人民幣的收益約為3個月央票利率（未扣費）。中行QDII是準基金運作模式的產品，但開放式產品也有缺陷，一是管理人需保留一定比例的人民幣資金應對日常贖回需要；二其流動性風險可能導致凈值波動。
四看流動性。對QDII投資來說，一旦出現人民幣升值速度加快、人民幣升息等情況，投資者的實際收益就有可能低于預期收益。因此，應以投資短期產品為主。工行首期QDII半年期限，流動性已較強。中行QDII屬開放式，流動性更強。中行首批認購的投資者最快在產品生效2個月后即可退出。
