證券時(shí)報(bào)記者 唐健

　　繼工行、中行和東亞銀行之后，交行和建行也獲得了代客境外理財(cái)項(xiàng)下投資購(gòu)匯額度。可以預(yù)計(jì)，短時(shí)間內(nèi)銀行代客境外理財(cái)?shù)漠a(chǎn)品會(huì)迅速增加。一直以來(lái)，國(guó)內(nèi)投資者比較熟悉的銀行理財(cái)產(chǎn)品要么是人民幣理財(cái)，要么是外匯理財(cái)，而新出的這種用人民幣在境外投資的產(chǎn)品（QDII）卻是第一次。投資者有必要非常仔細(xì)地了解其風(fēng)險(xiǎn)收益。

　　以工商銀行的QDII產(chǎn)品為例，該產(chǎn)品的期限為半年，有100%美元本金保證，主要投資于經(jīng)國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)評(píng)級(jí)為AA級(jí)商業(yè)銀行發(fā)行的結(jié)構(gòu)性票據(jù)。工商銀行在相關(guān)資料說(shuō)明上稱(chēng)，所投資的票據(jù)的發(fā)行主體信用等級(jí)高，從未出現(xiàn)過(guò)信用風(fēng)險(xiǎn)。基于此，銀行保證美元本金可以100％保本，美元的年預(yù)期最高收益率為7%左右，最低收益率為3%。這個(gè)收益率比銀行以前推出來(lái)的人民幣理財(cái)產(chǎn)品高很多，單看這個(gè)收益率，一般投資者會(huì)很心動(dòng)。但必須注意，這并不是投資者真正的實(shí)際收益率。

　　銀行雖然有保本的承諾，但這一承諾只是針對(duì)美元的。由于投資者是用人民幣購(gòu)買(mǎi)的產(chǎn)品，最終回到投資者手中也是人民幣，因此，投資者要面對(duì)半年后的

匯率風(fēng)險(xiǎn)。針對(duì)這一情況，銀行推出了兩款產(chǎn)品由投資者自行選擇：一款通過(guò)遠(yuǎn)期結(jié)匯鎖定半年后本金的結(jié)匯匯率，一款到期按即期匯率進(jìn)行本金的結(jié)匯。這就要求投資者對(duì)匯率變動(dòng)有一個(gè)基本的預(yù)測(cè)，如果預(yù)計(jì)

人民幣升值較多就要選擇第一款產(chǎn)品。

　　相對(duì)于過(guò)去的外匯

理財(cái)產(chǎn)品，QDII也有所不同。按照監(jiān)管機(jī)構(gòu)規(guī)定，QDII產(chǎn)品更多地投資于票據(jù)和債券類(lèi)產(chǎn)品；而銀行外匯理財(cái)產(chǎn)品中包括的與股票、黃金、石油等掛鉤的各類(lèi)衍生產(chǎn)品，這些都是目前QDII產(chǎn)品不得直接投資的范疇。由于投資范圍的限制，QDII產(chǎn)品的收益率沒(méi)有外匯理財(cái)產(chǎn)品高，銀行的理財(cái)師介紹，與石油、股票、黃金掛鉤的理財(cái)產(chǎn)品收益率在10%的是很常見(jiàn)的。

　　銀行設(shè)計(jì)QDII產(chǎn)品的人士介紹，不同銀行的QDII產(chǎn)品差別不會(huì)很大，因此，多家銀行同時(shí)推出，相互的競(jìng)爭(zhēng)也會(huì)比較激烈。也有人士認(rèn)為，人民幣升值壓力下，人民幣標(biāo)價(jià)的代客境外理財(cái)只有達(dá)到6%以上的預(yù)期收益率才能形成吸引力，否則不如直接做人民幣理財(cái)，因?yàn)槟壳皣?guó)內(nèi)人民幣理財(cái)產(chǎn)品收益率一般在3%左右，而剩下的3%應(yīng)該用來(lái)抵消升值預(yù)期。但如果投資者選擇了人民幣風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避型產(chǎn)品又另當(dāng)別論。

　　此外，還有一些風(fēng)險(xiǎn)需要提醒投資者。銀行外匯理財(cái)業(yè)務(wù)需要客戶(hù)承擔(dān)的是銀行的信用風(fēng)險(xiǎn)，這在中國(guó)來(lái)說(shuō)投資者基本可以不考慮；而QDII產(chǎn)品則由客戶(hù)自行承擔(dān)投資對(duì)象的信用風(fēng)險(xiǎn)，顯然，中國(guó)普通老百姓根本無(wú)法了解境外機(jī)構(gòu)的信用情況，只能相信QDII發(fā)行銀行的判斷，如工行網(wǎng)站上的資料就介紹“所投資的票據(jù)的發(fā)行主體信用等級(jí)高，從未出現(xiàn)過(guò)信用風(fēng)險(xiǎn)”。

　　此外，外匯理財(cái)?shù)你y行和客戶(hù)關(guān)系為銷(xiāo)售關(guān)系，在QDII產(chǎn)品上則轉(zhuǎn)化為資產(chǎn)管理關(guān)系，銀行收取一定的管理費(fèi)。在工行的產(chǎn)品上，銀行一次性收取銷(xiāo)售管理費(fèi)0.30%，另外，客戶(hù)還需支付美元資金托管行的托管費(fèi)用0.20%。