美國專戶理財加速發展
http://www.sina.com.cn 2006年08月01日 06:07 中國證券報
廣發基金管理公司專戶理財課題組
在美國，專戶理財與投資管理業可以說是同一時期的產物，許多著名的投資管理公司開展專戶理財業務的時間都超過了50年。然而，直到20世紀90年代后期，專戶理財的市場規模才迅速壯大。
技術水平的提高、管理成本的下降以及金融市場激烈的競爭等因素，迫使從事專戶理財的機構競相降低費率水平和開設獨立賬戶的最低資產要求。目前開設獨立賬戶的可投資資產要求通常僅為10萬美元，甚至還可以更低。最終，上述因素導致了專戶理財客戶資源的極大豐富和市場規模的迅速擴張。
作為美國專戶理財的管理組織之一，資產管理協會（Money Management Insti－tute，MMI)2006年2月14日發布公告稱，專戶理財的管理資產2005年達6781億美元，比2004年增長了17.7%。麥肯錫公司預測這種持續性的增長將使得該行業在2011年增長到15000億美元。
根據MMI的估計，從2001年至2005年，美國獨立賬戶的數目分別為166、184、189、193和217萬個。這表明5年里獨立賬戶數目的平均增長率為6％；同時，與2004年相比，2005年的賬戶數目增長了12%。作為影響盈利的一個重要指標，平均單個賬戶規模已經從2005年第三季度的315253美元增長到2005年底的322359美元，增長了2.3%；而2004年底這一數據為306420美元，年增長水平為5.2%。上述數據反映出了一個重要的事實，即美國專戶理財市場呈現出加速發展的態勢。
我們對專戶理財總資產進行分類后可以發現，58%投資于國內的權益類資產，20%投資于國際資產，14%投資于固定收益產品，另外還有8%投資于平衡性資產，即雖然專戶理財可投資的范圍較為廣泛，但目前美國專戶理財的主要投資對象仍是國內權益類資產。
在美國，投資顧問、項目發起人幫助投資者選擇投資管理人，因此他們在專戶理財行業中占有重要的地位。同時，因為一級投資管理人還可以將專戶理財資產委托給二級投資管理人，所以統計機構一般是以項目發起人而非投資管理人來分析市場份額。根據MMI的報告，5家證券公司（Merrill Lynch、Smith Barney、UBS、Morgan Stanley和Prudential Financial）是專戶理財的主要項目發起人，它們管理了大約79%的專戶理財資產，而銀行、保險公司等金融機構控制了剩下的21%。可見，證券公司同時在渠道和投資領域所具有的優勢發揮了重要的作用。
美國專戶理財的迅速發展為基金公司的業務發展提供了新的驅動力。可以預見，國內基金專戶理財的啟動，不僅將促進基金公司業務的多元化，也有利于為投資者提供更加豐富、個性化的投資選擇。
