本報(bào)記者 韓圣海 發(fā)自上海
上周，中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布了《證券公司集合資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)實(shí)施細(xì)則》。根據(jù)細(xì)則，更多券商有望加入集合理財(cái)業(yè)務(wù)的隊(duì)列，券商集合理財(cái)產(chǎn)品也有望和銀行理財(cái)產(chǎn)品一樣批量問(wèn)世。
在這二者之間，投資者將面臨一個(gè)機(jī)會(huì)成本的問(wèn)題，究竟是選擇穩(wěn)妥的銀行理財(cái)產(chǎn)品，還是投資券商集合理財(cái)產(chǎn)品？
收益率肯定是首先需要被權(quán)衡的。
在追逐高收益的可能性上，銀行理財(cái)產(chǎn)品與券商集合理財(cái)還無(wú)法相提并論，目前市場(chǎng)上銷售的絕大多數(shù)人民幣理財(cái)產(chǎn)品的一年期收益率都只是略為高出同期人民幣存款利率而已，即便是工行將于下周一率先推出的境內(nèi)銀行首款QDII理財(cái)產(chǎn)品，其最高預(yù)期年收益也只有7%。
反觀券商集合理財(cái)產(chǎn)品，受益于上半年牛市行情，業(yè)績(jī)表現(xiàn)就非銀行理財(cái)產(chǎn)品能望其項(xiàng)背了。以股票投資為主的東方證券東方紅1號(hào)，該產(chǎn)品上半年投資回報(bào)率截至6月23日就曾經(jīng)超過(guò)60%，同樣，股票投資上限為90%的光大陽(yáng)光理財(cái)也取得了超過(guò)40%的回報(bào)。
顯然，在股市轉(zhuǎn)好的前提下，券商集合理財(cái)?shù)氖找鎯?yōu)勢(shì)盡顯，但接踵而來(lái)的問(wèn)題是，風(fēng)險(xiǎn)和收益兩者如影隨形，高收益也是高風(fēng)險(xiǎn)的倒影。
從投資風(fēng)險(xiǎn)看，目前銀行推出的人民幣理財(cái)產(chǎn)品的范圍基本是國(guó)債、央票等信用級(jí)別極高的投資品種，風(fēng)險(xiǎn)幾乎為零。券商集合理財(cái)則不然，除了可以配置各類基金產(chǎn)品、國(guó)債、企業(yè)債、央行票據(jù)等固定收益類品種之外，還可申購(gòu)新股或者在二級(jí)市場(chǎng)上買賣股票等獲取收益，投資范圍遠(yuǎn)比銀行理財(cái)產(chǎn)品寬廣。但正因?yàn)榇耍汤碡?cái)產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)也較大。
誠(chéng)然，在保底收益方面，券商也會(huì)承諾一定程度范圍的“風(fēng)險(xiǎn)先擔(dān)”，但這種風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)還是有限的，誰(shuí)也不能保證券商承諾動(dòng)用的自有資金在完全補(bǔ)償后是否能夠完全彌補(bǔ)客戶的收益損失和本金損失。
流動(dòng)性或許也是部分投資者衡量理財(cái)產(chǎn)品內(nèi)資價(jià)值的關(guān)鍵因素之一。相較之下，銀行理財(cái)產(chǎn)品的流動(dòng)性要強(qiáng)一些，一些銀行在產(chǎn)品設(shè)計(jì)中使客戶享有提前贖回權(quán)，即便是沒(méi)有提前贖回權(quán)的人民幣理財(cái)產(chǎn)品，部分銀行也用個(gè)人理財(cái)“質(zhì)押貸款”的方式解決投資者的流動(dòng)性不足問(wèn)題，券商集合理財(cái)產(chǎn)品的流動(dòng)性相對(duì)較弱，封閉期內(nèi)產(chǎn)品通常都不能被贖回。
非要錙銖必較的話，成本也應(yīng)是權(quán)衡因素之一。銀行理財(cái)產(chǎn)品基本上不收取任何手續(xù)費(fèi)，極少數(shù)產(chǎn)品會(huì)在提前贖回時(shí)收取一定的手續(xù)費(fèi)，券商集合理財(cái)則會(huì)收取一定的管理費(fèi)和托管費(fèi)。
綜合比較，還是那句老話，金融市場(chǎng)無(wú)免費(fèi)午餐，只要是投資產(chǎn)品，總會(huì)遵循高風(fēng)險(xiǎn)高收益，低風(fēng)險(xiǎn)低收益的原則，究竟是選擇券商集合理財(cái)產(chǎn)品還是銀行理財(cái)產(chǎn)品，還是取決于投資者個(gè)人的風(fēng)險(xiǎn)偏好和資金情況。也許，對(duì)于收益偏好較高，資金流動(dòng)性要求較低，有一定風(fēng)險(xiǎn)承受能力同時(shí)又有較強(qiáng)的資金實(shí)力的進(jìn)取型投資者來(lái)說(shuō)，券商集合理財(cái)產(chǎn)品應(yīng)該是個(gè)不錯(cuò)的選項(xiàng)。
