FN記者  金立新

　　毫無疑問，銀行、券商和保險公司正在享受著理財盛宴，但大餐該怎么吃無疑是一個令人關注的問題。

　　名副其實的盛宴

　　有資料顯示：中國個人理財市場利潤將在2006年增長到570億美元。如此大的理財市場，以“盛宴”稱之應該不為過。

　　讓我們看看這餐盛宴的享受者。

　　銀行：截至今年7月3日，各商業銀行本幣理財產品231個；截至今年7月10日，各商業銀行外幣理財產品319個。

　　證券：數據顯示，目前券商推出的特色理財產品25個。今年前3個月，尚處于創新試點的券商集合理財產品規模已在百億元左右。

　　保險：據可查數據，目前有12家保險公司正在銷售分紅型保險產品23款。

　　僅從產品數量上看，雖然證券理財和保險理財尚不能在理財市場形成強力支撐，但銀行個人理財已經呈現出蓬勃發展之勢。而且，從世界范圍來看，自上個世紀70年代以來，商業銀行個人理財業務獲得了快速發展。在過去的幾年里，美國銀行業個人理財業務每年的平均利潤率已高達35%，年平均盈利增長率12%-15%。從發達國家銀行個人理財業務的發展趨勢看，個人理財業務以其批量大、風險低、業務范圍廣、經營收益穩定等優勢，在商業銀行業務發展中占據重要位置。

　　混亂的“餐桌”

　　一個不太引人注意的細節很有意思。

　　日前有消息報道，今年前5個月多家創新類券商上報資產支持證券，但沒有一家獲批。原因在于：證監會主導的ABS一開始就面臨著制度基礎不牢靠的問題，主要體現在券商設立的專項資產管理計劃是否是信托、專項資產管理計劃的資產權屬歸誰、有關資產權益的轉讓是否能實現真實出售三個焦點問題上。

　　此后不久，有媒體以“證監會擬推出信托型單獨賬戶”為題，報道了證監會基金部與部分基金公司負責人就基金專戶理財業務展開研討一事，透露新的《基金管理公司特定客戶證券投資資產管理業務暫行條例(草案)》征求意見稿有別于舊草案，將把基金獨立賬戶資產管理的內涵僅局限于信托型單獨賬戶資產管理。

　　如果說在此問題上，證監會已經開始意識到問題的癥結已經上升到法律層面的話，那么銀監會對于銀行個人理財風險的認識才剛剛開始。針對近期客戶對銀行個人理財投訴增多的問題，6月中旬，銀監會下發了《關于商業銀行開展個人理財業務風險提示的通知》，指出，銀行在推銷理財產品時應使用通俗的語言和舉例對各種風險進行解釋，不準使用易引發爭議的模糊性語言。

　　理財產品的銷售問題似乎不再只是問題的表面現象，最關鍵的癥結還在于：在金融創新的推動下，混業經營正在成為打破金融行業分業藩籬的主旋律。在此背景下，分業監管、政出多門的現象正在與金融業創新發展的節奏相脫節。對于目前理財市場的混亂，央行副行長吳曉靈曾明確指出，目前理財市場的產品大多運用的是委托和信托關系。國務院發展研究中心金融研究所所長夏斌也曾明確表示：信托業務是中國今后一個時期各金融機構共同競爭的一個重要業務領域，也是提升中國金融業競爭力的一個重要業務領域。因此，人為割斷并阻止非信托機構從事信托業務肯定不利于中國金融業的發展。

　　雖然是理財盛宴，但各有各的吃法，各懷各的心思，便成了一餐混亂的盛宴。

　　功能監管規范理財

　　從目前的理財產品看，無論是銀行、券商還是保險，大多運用的是一種信托關系。而我國目前由“一行三會”所構建的機構監管格局，雖然保證了在經濟體制轉型期內我國金融系統的穩定，為金融業的穩健發展和金融風險的有效防范起到了積極作用。但也導致了幾個市場的相互分割，切斷了它們之間的有機聯系和溝通渠道，難以形成高效、一體的金融市場體系。解決這一問題的根本就是：功能監管。

　　實際上，這并不是什么新鮮的話題。

　　早在去年1月15日，中國人民銀行副行長吳曉靈在“第九屆中國資本市場論壇”上，指出中國債券市場發展的癥結之一是多頭監管，為此她呼吁變多頭監管為功能監管，統一債市監管。

　　今年1月在銀監會監管工作會議上，銀監會主席劉明康明確表示，要進一步完善現行機構監管框架。按照機構監管為主、特殊業務的功能監管為輔的原則，研究按同質機構或監管對象的規模、復雜程度等，對監管部門的監管對象適當調整。

　　今年6月15日舉行的“交銀匯豐論壇”上，中國人民銀行行長周小川表示，金融混業經營試點工作的逐步推進必然會對金融監管提出更高要求，各金融監管部門應該加強協調與合作，推進金融監管由機構監管向功能監管轉變。

　　引用著名學者巴曙松的一句話，目前，在金融機構的交叉領域，金融創新往往也最為活躍，金融創新的出現，實際上是對現有的分業監管、機構監管的挑戰，如果不及時對現有的監管體制進行調整，就可能會形成交叉監管、重復監管以及監管的空白地帶和灰色地帶。因此，要適應混業經營的發展趨勢，就必須逐步為金融監管體制從分業監管轉向混業監管、從機構監管轉向功能監管創造條件。

　　有了功能監管，或許理財盛宴才能吃得更好。