黎超華

    事件回放：

　　2001年9月11日，美國發生一系列恐怖襲擊事件。恐怖分子劫持3架美國國內航班，分別撞向紐約世貿中心雙塔大樓和美國國防部所在地五角大樓，導致世貿雙塔大樓倒塌，3200多人死亡或失蹤，直接和間接的經濟損失達數千億美元。這是美國歷史上最為嚴重的恐怖襲擊事件，對世界局勢的發展產生了深遠影響，美元由此展開了一路下跌的步伐。2006年4月29日歐洲央行明確表示6月加息，令歐元大幅上揚，并帶動其他非美貨幣上揚。2006年4月30日由于市場猜測美聯儲局將很快停止加息，美元兌歐元跌至今年的低點，下跌0.7%。美元兌日元也有劇烈的下跌，跌幅達1.3%。究竟哪些基本面發生變化對外匯市場的走勢有影響呢？

　　對外匯市場有影響作用的基本面主要有五個方面：一、利率變化；二、政府對外匯市場的干預；三、影響外匯市場的短期因素；四、主要經濟指標及心理預期；五、工業國家之間外匯政策協調。

　　我們先從利率變化來分析一下，貨幣政策對

匯率的影響主要形式是改變經濟體系中的貨幣供給量，當貨幣供給變化時，利率也隨之變化。貨幣供給的增加會造成貨幣的貶值。反之，貨幣供給的減少會造成貨幣的升值。政府的財政政策也對匯率有一定的影響，當政府支出增加時，貨幣也會升值。雖然擴張性的財政和貨幣政策都可以刺激經濟，但卻有不同作用，貨幣擴張使貨幣貶值，而財政擴張使貨幣升值。

　　1978年以后國際貨幣體系中實行的浮動匯率制并不是徹底的浮動匯率制，其原因是工業國家中央銀行對外匯市場的經常性干預。日本央行對日元的干預就是一個很明顯的例子。

　　從長期來看，外匯價格是由外匯市場上的供求關系決定的，但是往往有一些經濟的、政治的，也有心理方面的短期因素制約長期因素，從而影響外匯價格的波動。在各種經濟數據中，各國關于利率的調整以及政府的貨幣政府動向無疑是最重要的。外匯市場的政府風險主要有政局不穩引起經濟政策變化，目前伊朗地區的核危機也是影響國際外匯市場、黃金市場、石油市場的重要政治因素之一。

　　外匯市場的國內經濟指標因素中，主要有經濟成長狀況、利率動向、貨幣的供應、通貨膨脹、失業率、消費者信心和消費者支出以及心理預期等等因素。在實際操作中，對外匯走勢的分析都是通過對經濟數據的搜集、整理和預測來進行的。外匯市場的進一步走勢與發展也都是通過經濟數據的反映出來的。

　　在外匯市場的長期波動中，有一個值得注意的現象，就是外匯價格的波動在許多時候是由政府的政策京華引起的。這種政策變化包括兩個方面，一是單獨一個國家的貨幣和財政政策變化引起本國貨幣匯率變化，從而影響國際外匯市場；另一方面是工業國家之間的經濟政策出現趨同或背道而馳時，外匯市場也會經常劇烈波動。

　　以上五個方面的基本因素對外匯市場的價格波動影響較為明顯，往往在公布數據或政策前夕很多不同的外匯交易員都會對數據或政策作出預測，從而影響外匯價格的走勢，所以在公布前夕外匯價格往往已經開始有所變化，當市場預測方向錯誤時價格的逆轉是很普遍的現象，所以在投資外匯市場要把握好入市的時機和提高自身對各類的經濟數據的分析能力。