韓圣海

    根據中國銀監會最新出臺的解釋，銀行代客境外理財可以投資的境外固定收益類產品包括債券、票據和結構性產品，但不能直接投資股票及其結構性產品、商品類衍生產品以及評級為BBB以下的證券。

　　固定收益類產品也有很多，若是僅僅投資于普通等級的債券或票據，客戶收益可以說是沒有什么優勢可言。

　　銀行一位專業人士稱：“境外有些固定收益類產品的收益還是比較高的，比如，一些投資抵押類債券、債券投資類的基金、次級債等，都可以獲得相對較高的收益，風險也不算高�！�

　　交通銀行（3328.HK）已經拿到了QDII資格，其副行長葉迪奇表示：“出于風險考慮，交通銀行希望首先能夠推出風險比較低，投資于固定收益類的美元

理財產品，收益率可能在5%~6%之間。”

　　客觀地說，如果收益率維持在5%~6%的水平，對于境內持有美元等外幣的投資者來說，盡管也有吸引力，但其收益優勢并不十分明顯。畢竟，美國30年國債收益率為5.20%左右，境內部分銀行發行的1年期保本保收益的外匯理財產品的收益也已經高達5.55%以上。

　　但對于持有人民幣資金的客戶來說，這一收益率和境內很多人民幣理財產品相比還是比較高的。只是，用人民幣資金去投資，你又不得不面對匯率風險。根據《商業銀行代客境外理財管理暫行辦法》規定，投資者以人民幣購匯投資的，商業銀行結匯后支付給投資者；投資者以外匯投資的，商業銀行將外匯劃回投資者原賬戶。因此，對于用人民幣來投資外匯產品的境內客戶來說，他在銀行的人民幣本金還存在著匯率風險。

　　中國銀監會出臺的《商業銀行開辦代客境外理財業務管理暫行辦法》也明確規定：“商業銀行應采取有效措施，通過遠期結匯等業務對沖和管理代客境外理財產生的匯率風險�！�

　　浦發銀行一位人士表示：“以目前人民幣的升值趨勢，鎖定資金匯率風險的成本可能需要3%左右�！边@也意味著，銀行代客境外理財的收益中有約3%左右可能會用來彌補匯率損失。

　　葉迪奇說：“匯率風險肯定要考慮，究竟是由銀行還是由客戶來承擔還沒有完全界定，也有可能是由銀行和客戶共同分擔匯率風險。”

　　浦發銀行人士則表示，在

人民幣升值預期還比較強烈的情況下，商業銀行集合人民幣資金推出境外理財產品是有一定難度的，若將匯率風險考慮進去，得到的收益率肯定不會太高。但從長遠看，人民幣升值的預期還是會減弱的，屆時，銀行QDII還是相當有吸引力的，畢竟可以投入人民幣資金分享境外投資產品的收益，而境外相當一部分投資品種的收益率還是較高的。