|
覃珊珊
隨著美元繼續(xù)升息和人民幣匯率的波動(dòng)，各銀行最近又推出了不少新的理財(cái)產(chǎn)品，其中不乏掛鉤型的產(chǎn)品。投資者在選擇產(chǎn)品時(shí)，不妨可以參照一下今年前幾個(gè)月推出的產(chǎn)品的情況。中外資銀行前幾個(gè)月推出的本外幣理財(cái)產(chǎn)品部分是和匯率、黃金價(jià)格、石油價(jià)格掛鉤的產(chǎn)品，投資者到期實(shí)際收益率完全取決于掛鉤標(biāo)的在相應(yīng)市場(chǎng)中的表現(xiàn)。
由于美元匯率連續(xù)下跌和黃金價(jià)格急速上漲，這些理財(cái)產(chǎn)品的收益率是否真如投資者所愿，獲得當(dāng)初銀行設(shè)定的最高預(yù)期收益率呢？答案是不一定。舉例而言，如果掛鉤標(biāo)的區(qū)間是對(duì)稱型的，即某一日的觀察價(jià)格+/- 相同的點(diǎn)數(shù)（價(jià)格），投資者手中的產(chǎn)品很可能已突破了區(qū)間；如果掛鉤標(biāo)的的區(qū)間是非對(duì)稱型的，情況會(huì)好一些。此外，如果產(chǎn)品的結(jié)構(gòu)是一旦突破區(qū)間就只能獲得最低收益率的，收益情況會(huì)不盡如人意；如果產(chǎn)品結(jié)構(gòu)是按照未突破區(qū)間的實(shí)際天數(shù)計(jì)息的，損失會(huì)小一些。總而言之，在市場(chǎng)波動(dòng)比較劇烈的時(shí)候，投資者最好關(guān)注一下手中持有的浮動(dòng)收益型產(chǎn)品的當(dāng)前實(shí)際收益率，以好好規(guī)劃下一步的投資計(jì)劃。筆者選取了幾款比較具有代表性的與匯率、商品價(jià)格掛鉤的理財(cái)產(chǎn)品，希望通過分析，讓您對(duì)這些產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)和收益有一個(gè)比較清晰、深入的了解。
東亞銀行：黃金價(jià)格按日計(jì)息商品掛鉤保本投資產(chǎn)品
推出時(shí)間：2006年2月
產(chǎn)品簡(jiǎn)介：期限為1年，黃金價(jià)格的區(qū)間為（觀察日現(xiàn)貨金價(jià)格+/-70美元）。若1年內(nèi)現(xiàn)貨金價(jià)格從未突破上述預(yù)設(shè)區(qū)間，則最高投資回報(bào)率為8%；若1年之內(nèi)有1天突破預(yù)設(shè)區(qū)間，則潛在投資回報(bào)率為4%×D/N，其中D是觀察期內(nèi)沒有突破區(qū)間的天數(shù)，N是觀察期的總天數(shù)。觀察日價(jià)格指交易日17:00的黃金價(jià)格。
分析：根據(jù)該產(chǎn)品推出時(shí)間和產(chǎn)品具體條款，可以大致測(cè)算一下截至目前的投資收益率。根據(jù)3月份黃金的歷史價(jià)格數(shù)據(jù)，黃金的價(jià)格大致在540-570美元之間。而5月12日黃金的價(jià)格最高升至730美元，價(jià)格波動(dòng)幅度差不多有200美元，毫無疑問突破了產(chǎn)品的預(yù)設(shè)區(qū)間。也就是說，該產(chǎn)品的投資者已不能獲得8%的最高預(yù)期收益率。
我們假定一個(gè)最保守、最有利于投資者的情況，假設(shè)交易日下午5：00黃金價(jià)格為570美元，那么預(yù)設(shè)區(qū)間就是570美元+/-70美元，也就是500美元和640美元。根據(jù)歷史數(shù)據(jù)，黃金價(jià)格早在2006年4月25日就已經(jīng)突破了640美元的區(qū)間上限。也就是說，在產(chǎn)品起息后的1個(gè)月左右區(qū)間上限就被突破。剩余11個(gè)月內(nèi)，如果黃金價(jià)格還是維持目前的漲勢(shì)，回不到預(yù)設(shè)區(qū)間，投資者的收益率就會(huì)非�？蓱z，僅僅約4%×1/12=0.33%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于美元活期儲(chǔ)蓄利率。
中國銀行：“匯聚寶”外匯理財(cái)0604期歐元匯率產(chǎn)品
推出時(shí)間：2006年4月
產(chǎn)品簡(jiǎn)介：期限6個(gè)月。掛鉤標(biāo)的歐元匯率，歐元匯率區(qū)間為[E+/-500bps]，其中E為2006年4月12日北京時(shí)間下午2點(diǎn)路透“ECBREF=”頁面的報(bào)價(jià)。如果在整個(gè)匯率觀察期內(nèi)，歐元匯率沒有突破預(yù)設(shè)區(qū)間，則最高預(yù)期收益率為5.72%，否則為4.22%。
分析：2006年4月12日路透頁面的報(bào)價(jià)為1.2118，則匯率區(qū)間為[1.1618，1.2618]。然而歐元目前已處在1.2930的價(jià)位，毫無疑問突破了區(qū)間的上限，投資者已無法拿到5.72%的最高預(yù)期收益率。但比較幸運(yùn)的是，該產(chǎn)品的最低預(yù)期收益率比較高，因此投資者收益的損失較小，與同期限固定收益型美元產(chǎn)品的收益率相比，收益率的差別不算大。
光大銀行：陽光理財(cái)“A+計(jì)劃”人民幣理財(cái)產(chǎn)品
推出時(shí)間：2006年4月
產(chǎn)品簡(jiǎn)介：期限6個(gè)月。掛鉤標(biāo)的歐元匯率。整個(gè)投資期內(nèi)歐元匯率分為兩個(gè)觀察期：2006年4月27日至7月27日；2006年7月27日至10月27日。每個(gè)觀察期對(duì)應(yīng)的歐元匯率預(yù)設(shè)區(qū)間為[觀察期開始日的參考匯率-400bps，觀察期開始日的參考匯率+600bps]，其中參考匯率為每個(gè)觀察期開始日東京時(shí)間下午3：00路透頁面公布的歐元匯率。
如果歐元匯率在兩個(gè)觀察期內(nèi)均未突破預(yù)設(shè)區(qū)間，則投資者的年收益率為3.46%；如果曾突破任何一個(gè)預(yù)設(shè)區(qū)間，則年收益率為2.21%；如果兩個(gè)預(yù)設(shè)區(qū)間均被突破，則年收益率為0.96%。
分析：4月27日東京時(shí)間下午3：00路透頁面的歐元匯率中間價(jià)為1.2453。根據(jù)此中間價(jià)計(jì)算，第一個(gè)預(yù)設(shè)區(qū)間至今未被突破。由于該產(chǎn)品的區(qū)間為非對(duì)稱型、看漲區(qū)間，因此風(fēng)險(xiǎn)較對(duì)稱型區(qū)間要小得多，在目前歐元多頭氣氛非常濃厚的情況下，該產(chǎn)品的區(qū)間設(shè)計(jì)是比較合理和科學(xué)的。然而，第一個(gè)觀察期還剩余2個(gè)多月時(shí)間，而歐元目前距離1.3000整數(shù)關(guān)口已非常近。一旦突破1.3000，該產(chǎn)品就有很大的概率突破第一個(gè)預(yù)設(shè)區(qū)間。也就是說，投資者拿到第二檔收益率2.21%的可能性很大。
從第二季度開始，國際匯市、金市的波動(dòng)幅度突然加大，部分銀行發(fā)售的與匯率、商品價(jià)格掛鉤的產(chǎn)品的掛鉤標(biāo)的預(yù)設(shè)區(qū)間均有不同程度的突破，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)凸顯。這就提醒廣大投資者：高收益率的背后肯定是高風(fēng)險(xiǎn)，迷信高收益率、迷信新產(chǎn)品是不恰當(dāng)?shù)摹．?dāng)然，銀行產(chǎn)品的設(shè)計(jì)本身并不錯(cuò)，只是投資者一定要多分析、多對(duì)比，盡最大的可能尋找到可以獲得最高預(yù)期收益率概率最大的理財(cái)產(chǎn)品。
| 
